Der S&P 500 blickte auf die Fed für Signale, doch in der Praxis reagierte der Markt stärker auf sein Lieblingsthema, künstliche Intelligenz. Die Quartalszahlen der Tech-Giganten hatten einen größeren Einfluss auf Aktien als die Entscheidung der Fed, den Kurs beizubehalten, die zwei abweichenden Stimmen im FOMC oder Kevin Warshs Kommentare zur Konjunktur und Inflation.
Entwicklung der Aktienindizes
Die Rotation ist in vollem Gange – und sie findet nicht nur zwischen Mega-Caps und Small Caps statt, sondern auch innerhalb des Tech-Sektors selbst. Anleger prüfen genau, ob die Emittenten im S&P 500 weiterhin Gewinne erzielen können. Die Erwartungen sind so hoch, dass es schwierig ist, sie zu übertreffen – und genau das ist zu einem Verkaufsgrund geworden.
Ein aussagekräftiges Beispiel ist der Vergleich zwischen Microsoft und Alphabet. Seit der letzten Berichtssaison sind die Aktien von Microsoft um 35 % gestiegen, während Alphabet etwa 5 % im Minus liegt. Die Ergebnisse für das dritte Quartal haben diese Divergenz noch verstärkt: Der Gewinn je Aktie von Microsoft stieg im Jahresvergleich von 3,72 USD auf 4,92 USD, übertraf die Erwartungen der Wall Street und ließ die Aktie im nachbörslichen Handel um etwa 4 % zulegen. Alphabet hingegen brach nach enttäuschenden Umsatzzahlen um 10 % ein – ein Rückgang der Marktkapitalisierung an einem einzigen Tag um rund 300 Milliarden USD und damit einer der größten Verluste aller Zeiten.
Nasdaq 100, Microsoft, Alphabet – Kursentwicklung
Der S&P 500 erhielt zudem Auftrieb durch eine Rally von 11% bei Oracle nach einem positiven Ausblick für den Free Cashflow sowie durch die Aussage von Kevin Warsh, dass die Wirtschaft wachsen könne, ohne die Inflation erneut anzuheizen – eine Einschätzung, die mit Produktivitätsgewinnen durch KI verknüpft ist.
Zugleich reagiert Big Tech empfindlich auf höhere Zinsen, da diese Unternehmen zunehmend Fremdkapital einsetzen. Eine übermäßig aggressive Straffung durch die Fed könnte sowohl ein Platzen der KI-Blase als auch eine deutliche Abschwächung des BIP-Wachstums auslösen – ein Szenario, das die Zentralbank wohl kaum akzeptieren würde. Sehr hohe Zinsen bleiben daher unwahrscheinlich, was sich stützend auf US-Aktien auswirkt.
Die Renditen zweijähriger US-Staatsanleihen gingen nach Warshs Rede tatsächlich zurück, und der Ölpreis gab von seinem Sechsmonatshoch nach, nachdem über diplomatische Fortschritte im Nahen Osten berichtet wurde. Das Weiße Haus hat Berichten zufolge Hardliner in Iran und Vermittler davor gewarnt, dass die Bemühungen verstärkt werden, Washington und Teheran wieder an den Verhandlungstisch zu bringen.
Alles in allem schaffen die nachlassende Straffung durch die Fed und das solide US-Wachstum im dritten Quartal trotz Problemen bei einigen Tech-Giganten einen Goldlöckchen-Hintergrund für Aktien.
Aus technischer Sicht zeigt der Tageschart, dass der S&P 500 den Fair Value bei 7.725 nach oben durchbrochen hat, was das Aufbauen von Long-Positionen rechtfertigte. Solange sich der Kurs über diesem wichtigen Niveau hält, bleibt die Tendenz zugunsten von Käufen bestehen.
