Peu importe de quelle manière, mais il semble que Donald Trump a atteint son objectif. Résistant longtemps, Jérôme Powell a compris la nécessité d'une réduction de taux. Les membres de la Réserve fédérale surveillent de près l'escalade récente des tensions commerciales et réagiront si la situation économique du pays se détériore, a déclaré le responsable du régulateur. Les participants au marché ont perçu ses mots comme un signal dovish. Le S&P 500 a bondi de plus de 2% et le dollar est en état d'apesanteur pour le cinquième jour consécutif. Mercredi, la devise américaine a poursuivi sa chute libre par rapport aux six principaux concurrents.
Dans le même temps, il y a un mois, les produits dérivés de CME n'indiquaient qu'une probabilité de 32% de détente des politiques lors de la réunion du FOMC de septembre. Les attentes ont grimpé à 86%, après que le propriétaire de la Maison Blanche a annoncé de nouveaux tarifs sur la Chine et le Mexique, et Powell a décliné la mention habituelle selon laquelle la banque était «patiente» en termes de taux d'intérêt. Le chiffre de juillet est passé de 18,5% précédemment à 50%.
Les participants au marché s'attendent à une baisse des taux trois fois au cours du deuxième semestre. Les analystes de Barclays s'attendent à ce que la Banque centrale assouplisse sa politique à deux reprises: à l'automne, la diminution sera de 50 points et, en hiver, de 25 points. JP Morgan a un avis similaire. Il convient de noter qu'il n'ya pas si longtemps, les deux banques n'avaient prédit aucun changement de politique monétaire avant la fin de 2020.
En ce qui concerne les commentaires tenus hier par Powell, un examen plus approfondi révèle qu'il n'a pas dit directement à propos de la réduction des taux, mais qu'il a seulement indiqué que la Fed était vigilante. En fait, c'était James Bullard, Chef de la FED de St. Louis, qui a stimulé les marchés et renforcé la confiance des traders en politiques d'assouplissement. Cependant, il ne faut pas oublier que ce responsable adhère à la position dovish: il n'avait pas hésité à dire que la Réserve fédérale était allée trop loin avec le durcissement des politiques en décembre. Robert Kaplan, président de la Réserve fédérale de Dallas, veut savoir si certains des récents développements dans le domaine des guerres commerciales seront annulés, alors que son collègue de Chicago Charles Evans, se sent bien au niveau actuel du taux des fonds fédéraux. Il n'est pas exclu que le marché des produits dérivés va trop vite en besogne, car il croit fermement à l'assouplissement de la politique.
À propos de l'euro
Quant à la dynamique de la paire EUR / USD, elle semble mieux maintenant, ce qui s'explique en grande partie par la faiblesse du dollar. On peut s'attendre à un renforcement à long terme de l'euro après la fin des frictions commerciales. Alors que Donald Trump fait la guerre contre tout le monde, on peut acheter en toute sécurité le yen, le franc et l'or. En outre, la Banque mondiale réduit constamment les prévisions de croissance de l'économie mondiale. Aujourd'hui, l'estimation pour l'année en cours a été aggravée, passant de 2,9% à 2,6%.
La paire principale a testé la résistance à un niveau de 1,125 dollar et s'est élevée brièvement au-dessus de la marque de 1,13 dollar. Il est peu probable qu'elle réussisse à développer un mouvement ascendant, car la Banque centrale européenne commencera à jouer des motifs accommodants après la Fed. Les positions en euros pourront souffrir considérablement si Mario Draghi annonce jeudi de nouvelles mesures d'incitation.
Malgré la détérioration des statistiques, les guerres commerciales et la stagnation de la consommation, le marché ne s'attend à aucun changement global dans le domaine de la politique monétaire. De plus, on pense que la BCE voudra renforcer la position de l'euro, qui a souffert ces dernièrs temps.
Les prévisions macroéconomiques actualisées et la manière dont Mario Draghi évalue l'état actuel de l'économie de la zone euro présenteront un intérêt particulier. Lors des prochaines réunions du régulateur, les détails du nouveau programme de prêt bancaire (TLTRO) pourraient être rendus publics. Cela se produira peut-être jeudi.
