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Calendrier économique
Les inventaires d'essence mesurent la variation du nombre de barils d'essence commerciale détenus en stock par les entreprises commerciales au cours de la semaine rapportée. Les données influencent le prix des produits d'essence, ce qui affecte l'inflation.
Les données n'ont pas d'effet cohérent, il y a des implications à la fois inflationnistes et de croissance.
Le Discours du Buba Balz allemand est un événement de calendrier économique qui met en évidence une prise de parole publique ou une présentation faite par un haut fonctionnaire de la Bundesbank (la banque centrale de l'Allemagne). Durant cet événement, le conférencier partage généralement des idées et des mises à jour sur l'économie du pays, l'inflation, la politique monétaire et d'autres facteurs clés qui influencent le paysage financier de l'Allemagne.
Les investisseurs et les acteurs du marché prêtent une attention particulière à ces discours car ils peuvent contenir des informations précieuses sur les futures décisions de politique monétaire de la banque centrale, qui peuvent influencer les marchés financiers allemands, la monnaie euro et les marchés obligataires européens. Tout commentaire du speaker de Buba Balz pourrait également servir de indicateur de la santé économique générale et de la direction de l'Allemagne, la plus grande économie d'Europe.
Les événements Discours du Buba Balz allemand doivent être surveillés de près par ceux qui cherchent à prendre des décisions éclairées ou à comprendre les tendances, les changements et les développements au sein des marchés financiers allemands et européens.
Le président de la Fed de Richmond, Thomas Barkin. Ses interventions publiques servent souvent à glisser des indices subtils sur la future politique monétaire.
La Production Industrielle russe mesure le changement de la production totale des usines, des mines et des services publics russes. Elle nous donne un bon indicateur de la force du secteur manufacturier. Elle peut être un indicateur avancé de l'emploi manufacturier, des salaires moyens et des revenus personnels.
Une lecture supérieure à celle prévue doit être considérée comme positive/bullish pour le RUB, tandis qu'une lecture inférieure à celle prévue doit être considérée comme négative/bearish pour le RUB.
Les chiffres affichés dans le calendrier représentent le rendement de la vente aux enchères des notes du Trésor.
Les notes du Trésor américain ont des échéances de deux à dix ans. Les gouvernements émettent des emprunts d'État pour emprunter de l'argent afin de couvrir l'écart entre le montant qu'ils reçoivent en impôts et le montant qu'ils dépensent pour refinancer la dette existante et/ou pour lever du capital. Le taux d'une note du Trésor représente le rendement qu'un investisseur recevra en maintenant la note pour toute sa durée. Tous les soumissionnaires reçoivent le même taux au plus haut enchère acceptée.
Les fluctuations du rendement doivent être surveillées de près en tant qu'indicateur de la situation de la dette gouvernementale. Les investisseurs comparent le taux moyen aux enchères au taux des enchères précédentes pour la même sécurité.
Les chiffres affichés dans le calendrier représentent le rendement sur les notes du Trésor mis aux enchères.
Les notes du Trésor américain ont des échéances de deux à dix ans. Les gouvernements émettent des bons du Trésor pour emprunter de l'argent afin de couvrir l'écart entre le montant qu'ils perçoivent en taxes et le montant qu'ils dépensent pour refinancer la dette existante et/ou lever des capitaux. Le taux d'une note du Trésor représente le rendement qu'un investisseur obtiendra en détenant la note pendant toute sa durée. Tous les enchérisseurs reçoivent le même taux au plus offrant accepté.
Les fluctuations de rendement doivent être étroitement surveillées comme indicateur de la situation de la dette gouvernementale. Les investisseurs comparent le taux moyen aux enchères au taux aux enchères précédentes de la même sécurité.
L'indicateur montre la quantité de flux de capitaux dirigée vers le pays par des investisseurs étrangers. Les flux de capitaux sont essentiels pour les marchés émergents et en développement. Ils contribuent à améliorer les investissements et à financer les déficits du compte courant. Une lecture plus élevée que prévu devrait être considérée comme positive/haussière pour le BRL, tandis qu'une lecture inférieure à celle attendue devrait être considérée comme négative/baissière pour le BRL.
Une mesure statistique et un indicateur économique de la santé globale de l'économie déterminés par l'opinion des consommateurs. Le sentiment des consommateurs tient compte des sentiments d'un individu envers sa propre santé financière actuelle, la santé de l'économie à court terme et les perspectives de croissance économique à plus long terme.
Le nombre d'achat d'obligations étrangères mesure les flux provenant du secteur public, exclusion faite de la Banque du Japon. Les données nettes montrent la différence entre les flux de capitaux entrants et sortants. Une différence positive indique une vente nette de titres étrangers par les résidents (afflux de capitaux), et une différence négative indique des achats nets de titres étrangers par les résidents (départ de capitaux). Un nombre plus élevé que prévu doit être considéré comme positif pour le JPY, tandis qu'un nombre inférieur à celui prévu doit être considéré comme négatif.
La balance des paiements est un ensemble de comptes qui enregistrent toutes les transactions économiques entre les résidents du pays et le reste du monde sur une période donnée, généralement un an. Les paiements entrants dans le pays sont appelés crédits, les paiements sortants du pays sont appelés débits. Les trois principaux composants d'une balance des paiements sont : le compte courant, le compte de capital et le compte financier. Un excédent ou un déficit peut être présenté dans chacun de ces composants. La balance des paiements montre les forces et les faiblesses de l'économie d'un pays et aide donc à atteindre une croissance économique équilibrée. La publication d'une balance des paiements peut avoir un impact significatif sur le taux de change d'une monnaie nationale par rapport aux autres devises. Elle est également importante pour les investisseurs des entreprises nationales qui dépendent des exportations. Investissement en titres, sur une base contractuelle. L'investissement en titres désigne les flux provenant du secteur public, à l'exclusion de la Banque du Japon. Les obligations comprennent les certificats de bénéficiaire, mais excluent toutes les factures. Les données nettes montrent la différence entre les entrées et sorties de capitaux.
La décision du Comité de politique monétaire de la Banque de Corée (BOK) concernant l'endroit où fixer le taux d'intérêt de référence. Les traders surveillent de près les changements de taux d'intérêt car les taux d'intérêt à court terme sont le principal facteur de la valorisation des devises.
Un taux plus élevé que prévu est positif / haussier pour le KRW, tandis qu'un taux plus bas que prévu est négatif / baissier pour le KRW.
Une politique monétaire est généralement le processus par lequel une banque centrale ayant le droit exclusif d'émettre sa propre monnaie (monnaie légale ou base monétaire) maintient la valeur de cette monnaie, c'est-à-dire le prix, et réalise une croissance économique durable en gérant la quantité de monnaie (base monétaire et argent créé dans le système bancaire) en circulation et le prix (taux d'intérêt) dans l'économie. La loi sur la Banque de Corée stipule que le but de cette loi est "de contribuer au développement sain de l'économie nationale en poursuivant la stabilité des prix par la formulation et la mise en œuvre d'une politique monétaire efficace". En conséquence, la Banque de Corée considère la stabilité des prix comme l'objectif le plus important de sa politique monétaire. Si les prix deviennent instables, l'incertitude quant à l'avenir augmente, décourageant les activités économiques dans leur ensemble et la répartition des revenus et des ressources devient distordue. En conséquence, la stabilité des conditions économiques dans leur ensemble est mise à mal. Pour que l'économie nationale puisse atteindre une croissance stable, elle doit être soutenue non seulement par la stabilité des prix, mais aussi par la stabilité financière. À cet égard, l'article 1, paragraphe 2 de la loi sur la Banque de Corée stipule que « la Banque de Corée doit prêter attention à la stabilité financière dans la mise en œuvre de la politique monétaire ». Ainsi, la Banque de Corée déploie également des efforts politiques pour maintenir la stabilité financière tout en poursuivant la stabilité des prix par la mise en œuvre de sa politique monétaire.
L'enquête sur les dépenses en capital pour les bâtiments vise à mesurer la valeur des nouvelles dépenses en capital engagées par les entreprises privées en Australie pour les bâtiments et les structures. Un nombre supérieur aux attentes doit être considéré comme positif pour l'AUD, tandis qu'un nombre inférieur aux attentes peut être considéré comme négatif.
L'enquête sur les dépenses en capital pour les machines et les usines mesure la valeur des nouvelles dépenses en capital par les entreprises privées en Australie. Les ménages privés et les entreprises du secteur public sont hors du champ d'application de l'enquête. Un nombre plus élevé que prévu devrait être considéré comme positif pour l'AUD, tandis qu'un nombre plus faible que prévu est considéré comme négatif.
Les dépenses en capital privé nouvelles mesurent le changement de la valeur totale, ajustée de l'inflation, des nouveaux investissements en capital effectués par les entreprises privées. Il s'agit d'un indicateur avancé de la santé économique.
Une lecture supérieure à celle prévue doit être considérée comme positive/bullish pour l'AUD, tandis qu'une lecture inférieure à celle prévue doit être considérée comme négative/bearish pour l'AUD.
Les bénéfices industriels chinois depuis le début de l'année (YTD) sont un événement du calendrier économique qui mesure le revenu net accumulé des grandes entreprises du secteur industriel depuis le début de l'année en cours jusqu'à la date de l'événement. Cet indicateur fournit des informations précieuses sur la performance du secteur industriel chinois, qui est un moteur clé de l'économie nationale.
Cet événement met en avant la croissance et l'expansion du secteur, et peut avoir des implications significatives pour les investisseurs et les économistes. Un niveau plus élevé de bénéfices industriels YTD implique une forte croissance des affaires, ce qui peut attirer des investissements, créer de nouvelles opportunités d'emploi et renforcer le développement économique global.
D'un autre côté, une baisse de la valeur des bénéfices industriels YTD pourrait signaler un ralentissement de l'industrie et des vents contraires potentiels pour l'économie. Par conséquent, les participants au marché surveillent de près cet événement pour évaluer la santé de l'économie chinoise et prendre des décisions éclairées en fonction des données rapportées.
Le Bulletin de la Banque de réserve d'Australie (RBA) contient des articles, des discours et des tables statistiques et offre un aperçu détaillé des conditions économiques actuelles et futures du point de vue de la banque.
Les importations de biens et de services comprennent les transactions de biens et de services (achats, échanges, dons ou subventions) de non-résidents vers des résidents. Cela désigne un bien ou un service provenant d'un pays étranger. Avec les exportations, les importations constituent l'épine dorsale du commerce international. Plus la valeur des importations entrant dans un pays est élevée par rapport à la valeur des exportations, plus le solde commercial de ce pays devient négatif.
Les exportations de biens et de services comprennent les transactions de vente, troc, dons ou subventions de biens et de services des résidents aux non-résidents. Il s'agit d'une fonction du commerce international, où les biens produits dans un pays sont expédiés vers un autre pays pour une vente ou un échange futurs. La vente de ces biens ajoute à la production brute du pays producteur. Si les exportations sont utilisées pour le commerce, elles sont échangées contre d'autres produits ou services. Les exportations sont l'une des formes les plus anciennes de transfert économique et se produisent à grande échelle entre les nations qui ont moins de restrictions commerciales, telles que les tarifs douaniers ou les subventions.
La balance commerciale est la différence nette entre les exportations et les importations collectées à partir des formulaires d'entrée et de sortie d'import/export du département des douanes, qui révèlent à la fois le volume et la valeur des importations et des exportations. Afin que la balance commerciale soit conforme à la définition de la balance des paiements, des modifications statistiques ont été apportées pour exclure certains articles de douane pour les transactions effectuées entre les résidents. Ces articles incluent: les marchandises bénéficiant de privilèges ambassadeurs; les marchandises sans changement de propriété, telles que les marchandises envoyées pour réparation, les marchandises temporaires importées, les marchandises d'échantillon, les marchandises louées. Des ajustements sont également effectués pour inclure les marchandises effectivement importées et exportées mais qui n'ont pas fait l'objet d'une déclaration en douane, telles que les équipements militaires, les appareils électriques et les avions commerciaux.
Le déficit ou l'excédent est défini comme les recettes (plus les subventions reçues) moins les dépenses (moins les prêts moins les remboursements). Un excédent fait référence à l'excès des recettes gouvernementales totales par rapport aux dépenses totales, tandis qu'un déficit fait référence à l'excès des dépenses gouvernementales totales par rapport aux recettes totales.
Les chiffres de la balance sont obtenus en déduisant la proportion pondérée des réponses négatives de celle des réponses positives. Le chiffre de la balance positive pour le chômage signifie que le chômage devrait augmenter. L'indicateur de confiance des consommateurs est la moyenne des chiffres de la balance pour quatre questions concernant les 12 prochains mois: l'économie personnelle et celle de la Finlande, les possibilités d'économies des ménages et le chômage (avec signe changé). Les chiffres de la balance et l'indicateur de confiance peuvent varier entre -100 et 100. L'indicateur de confiance est une mesure de l'humeur des consommateurs ou des entreprises. Il est généralement basé sur une enquête au cours de laquelle les répondants donnent leur avis sur différentes questions concernant les conditions actuelles et futures. Il existe de nombreux types d'indicateurs de confiance car les institutions qui les mesurent utilisent différentes questions, tailles d'échantillons ou fréquences de publication.
Les enquêtes sur les tendances commerciales de l'EK font partie du système harmonisé d'enquêtes commerciales de l'UE. Les enquêtes sont menées entre le 1er et le 25 de chaque mois. L'indicateur de confiance industrielle est calculé à partir des réponses des cadres de l'industrie manufacturière à trois questions : les attentes de production dans les prochains mois, les carnets de commandes ainsi que (-) les inventaires de produits finis par rapport à la normale.
L'offre monétaire M3 mesure la variation de la quantité totale de monnaie nationale en circulation et déposée dans les banques. Une augmentation de l'offre monétaire entraîne des dépenses supplémentaires, ce qui conduit à l'inflation.
Les prêts immobiliers incluent les prêts aux ménages ayant une garantie sous forme de maisons unifamiliales, de condominiums et d'appartements en copropriété. Si le chiffre est plus élevé que prévu, cela devrait être considéré comme positif/haussier pour la couronne suédoise (SEK), tandis que si le chiffre est plus bas que prévu, cela devrait être considéré comme négatif/à la baisse pour la SEK.
Le bilan commercial est la différence entre la valeur des exportations et les importations d'un pays, sur une période donnée. Un solde positif (excédent commercial) signifie que les exportations dépassent les importations, alors qu'un solde négatif signifie le contraire. Un bilan commercial positif illustre une économie compétitive. Cela renforce l'intérêt des investisseurs pour la monnaie locale, appréciant ainsi son taux de change. Une lecture supérieure à celle attendue doit être considérée comme positive/bullish pour la SEK, tandis qu'une lecture inférieure à celle attendue doit être considérée comme négative/bearish pour la SEK.
L'indice de confiance des consommateurs allemands GfK mesure le niveau de confiance des consommateurs dans l'activité économique. Les données sont compilées à partir d'une enquête auprès d'environ 2 000 consommateurs qui sont invités à évaluer le niveau relatif des conditions économiques passées et futures.
Une lecture supérieure aux attentes doit être considérée comme positive/haussière pour l'EUR, tandis qu'une lecture inférieure aux attentes doit être considérée comme négative/baissière pour l'EUR.
La monnaie M3 mesure la variation de la quantité totale de monnaie nationale en circulation et déposée dans les banques. Une offre croissante de monnaie entraîne des dépenses supplémentaires, ce qui conduit à l'inflation.
Le Produit Intérieur Brut (PIB) mesure la variation annualisée de la valeur ajustée de l'inflation de tous les biens et services produits par l'économie. C'est la mesure la plus large de l'activité économique et l'indicateur principal de la santé de l'économie.
Une lecture supérieure à celle attendue doit être considérée comme positive/haussière pour le NOK (couronne norvégienne), tandis qu'une lecture inférieure à celle attendue doit être considérée comme négative/baissière pour le NOK.
Le PIB mesure la valeur sommaire des biens et services générés dans un pays ou une région. Le produit intérieur brut (PIB) d'une région est l'un des moyens de mesurer la taille de son économie. En utilisant l'approche des dépenses, le PIB est calculé comme étant la somme de toutes les dépenses finales, des variations des stocks et des exportations de biens et services, moins les importations de biens et services. L'influence du marché sur le PIB : une croissance trimestrielle inattendue et élevée du PIB est perçue comme potentiellement inflationniste si l'économie est proche de la pleine capacité. Cela entraîne une baisse des prix des obligations et des rendements, tandis que les taux d'intérêt augmentent. En ce qui concerne la bourse, une croissance supérieure à celle attendue entraîne d'un côté des profits plus élevés, ce qui est favorable au marché boursier. D'un autre côté, cela peut augmenter l'inflation attendue et entraîner des taux d'intérêt plus élevés, ce qui est préjudiciable pour la bourse.
Les changements dans le volume de la production physique des usines, mines et services publics du pays sont mesurés par l’indice de la production industrielle. Le chiffre est calculé comme une agrégation pondérée de biens et rapporté dans les titres sous la forme d'un pourcentage de changement par rapport aux mois précédents. Il est souvent ajusté en fonction des saisons ou des conditions météorologiques et donc volatil. Cependant, il est utilisé comme indicateur avancé et aide à prévoir les changements du PIB. Des chiffres de production industrielle en hausse indiquent une croissance économique croissante et peuvent avoir une influence positive sur le sentiment à l'égard de la monnaie locale.
Les variations du volume de la production physique des usines, des mines et des services publics nationaux sont mesurées par l'indice de production industrielle. La valeur est calculée comme une agrégation pondérée de biens et rapportée en pourcentage de variation par rapport aux mois précédents. Elle est souvent corrigée en fonction de la saison ou des conditions météorologiques et, par conséquent, elle est volatile. Toutefois, elle est utilisée comme indicateur précurseur et aide à prévoir les changements du PIB. Les chiffres croissant de la production industrielle signifient une croissance économique croissante et peuvent influencer positivement le sentiment à l'égard de la monnaie locale.
Les ventes au détail mesurent la variation de la valeur totale des ventes ajustées en fonction de l'inflation au niveau du commerce de détail. Il s'agit du principal indicateur des dépenses des consommateurs, qui représentent la majorité de l'activité économique globale.
Les ventes au détail mesurent la variation de la valeur totale des ventes ajustées de l'inflation au niveau de détail. C'est l'indicateur le plus important des dépenses des consommateurs, qui représentent la majorité de l'activité économique globale.
Les données sur les ventes au détail représentent les achats totaux des consommateurs dans les magasins de détail. Elles fournissent des informations précieuses sur les dépenses des consommateurs, qui constituent la partie consommation du PIB. Les composantes les plus volatiles, comme les voitures, les prix de l'essence et les prix des aliments, sont souvent retirées du rapport afin de montrer des tendances de la demande sous-jacentes car les changements dans les ventes de ces catégories sont souvent le résultat de changements de prix. Des ventes au détail en hausse indiquent une croissance économique plus forte.
Les données sur les ventes au détail représentent les achats totaux des consommateurs dans les magasins de détail. Elles fournissent des informations précieuses sur les dépenses des consommateurs qui constituent la partie consommation du PIB. Les composantes les plus volatiles comme les automobiles, les prix de l'essence et les prix des denrées alimentaires sont souvent retirées du rapport pour montrer les modèles de demande sous-jacents car les changements des ventes dans ces catégories résultent souvent de changements de prix. L'augmentation des ventes au détail indique une croissance économique plus forte.
Les salaires sont définis comme « la rémunération totale, en espèces ou en nature, payable à toutes les personnes comptabilisées sur la paie (y compris les travailleurs à domicile), en échange du travail effectué pendant la période comptable », qu'elle soit payée sur la base du temps de travail, de la production ou du travail à la pièce et qu'elle soit régulière ou non. Y/Y - pourcentage de variation par rapport à la même période de l'année précédente. Salaire brut mensuel moyen des employés à temps plein dans l'économie nationale.
Le Comité de politique monétaire vote sur le niveau du taux d'intérêt de nuit. Les traders surveillent de près les changements de taux d'intérêt car les taux d'intérêt à court terme sont le principal facteur influençant la valeur des devises. Une lecture supérieure aux attentes doit être considérée comme positive/haussière pour le PHP, tandis qu'une lecture inférieure aux attentes doit être considérée comme négative/baissière pour le PHP.
Le niveau d'emploi mesure le nombre de personnes employées au cours du trimestre précédent. La création d'emplois est un indicateur important de la consommation.
Une lecture supérieure aux attentes devrait être considérée comme positive/haussière pour le CHF, tandis qu'une lecture inférieure aux attentes devrait être considérée comme négative/baissière pour le CHF.
L'indice des prix de production (IPP) mesure la variation des prix des biens vendus par les fabricants. C'est un indicateur avancé de l'inflation des prix à la consommation, qui représente la majorité de l'inflation globale.
Une lecture supérieure aux attentes devrait être considérée comme positive/haussière pour l'EUR, tandis qu'une lecture inférieure aux attentes devrait être considérée comme négative/baissière pour l'EUR.
L'Indice des prix à la production (IPP) mesure la variation des prix des biens vendus par les fabricants. Il s'agit d'un indicateur avancé de l'inflation des prix à la consommation, qui représente la majorité de l'inflation globale.
Une lecture supérieure aux attentes devrait être considérée comme positive/haussière pour l'USD, tandis qu'une lecture inférieure aux attentes devrait être considérée comme négative/baissière pour l'USD.
Le rapport PMI sur la fabrication est une publication mensuelle, recherchée et publiée par Markit. Il est basé sur une enquête auprès des dirigeants d'entreprises du secteur privé des entreprises manufacturières du pays concerné et est conçu pour fournir le tableau le plus à jour des conditions commerciales dans le secteur manufacturier privé. L'enquête couvre des secteurs industriels basés sur les groupes de la Classification Industrielle Standard (SIC) ; Chimie, Électrique, Alimentation/Boissons, Ingénierie Mécanique, Métaux, Textiles, Bois/Papier, Transport, Autres. Chaque réponse reçue est pondérée en fonction de la taille de l'entreprise à laquelle le questionnaire se réfère et de la contribution à la production manufacturière totale représentée par le sous-secteur auquel cette entreprise appartient. Cela garantit donc que les réponses des grandes entreprises ont un impact plus important sur les chiffres finaux de l'indice que celles des petites entreprises.
L'Offre de Monnaie M3 mesure le changement dans la quantité totale de la monnaie nationale en circulation et déposée dans les banques. Une offre de monnaie en augmentation entraîne des dépenses supplémentaires, ce qui conduit à l'inflation.
L'offre monétaire M3 mesure la variation de la quantité totale de monnaie nationale en circulation et déposée dans les banques. Une augmentation de l'offre de monnaie entraîne des dépenses supplémentaires, ce qui conduit à l'inflation.
Les prêts privés mesurent le changement de la valeur totale des nouveaux prêts accordés aux sociétés non financières. Une lecture supérieure aux attentes doit être considérée comme positive/haussière pour l'EUR, tandis qu'une lecture inférieure aux attentes doit être considérée comme négative/baissière pour l'EUR.
L'indice des prix à la consommation (IPC) mesure la variation du prix des biens et services du point de vue du consommateur. C'est un moyen clé de mesurer les changements dans les tendances d'achat.
L'impact sur la devise peut être à double sens, une hausse de l'IPC peut entraîner une hausse des taux d'intérêt et une hausse de la devise locale, mais d'autre part, lors d'une récession, une hausse de l'IPC peut entraîner une profonde récession et donc une chute de la devise locale.
Une mesure qui examine la moyenne pondérée des prix d'un panier de biens et de services de consommation, tels que le transport, l'alimentation et les soins médicaux. L'IPC est calculé en prenant les variations de prix pour chaque article dans le panier prédéterminé de biens et en les moyennant ; les biens sont pondérés selon leur importance. Les variations de l'IPC sont utilisées pour évaluer les variations de prix associées au coût de la vie.
Les prêts privés mesurent le changement de la valeur totale des nouveaux prêts accordés aux consommateurs et aux entreprises du secteur privé.
Une lecture supérieure à celle attendue doit être considérée comme positive/haussière pour l'EUR, tandis qu'une lecture inférieure à celle attendue doit être considérée comme négative/baissière pour l'EUR.
L'Indice des prix à la consommation (IPC) mesure la variation des prix des biens et services du point de vue du consommateur. C'est un moyen clé de mesurer les changements dans les tendances d'achat.
Une lecture supérieure à celle attendue doit être interprétée comme positive / haussière pour le BHD, tandis qu'une lecture inférieure à celle attendue doit être interprétée comme négative / baissière pour le BHD.
L'Indice des prix à la consommation (IPC) mesure le changement du prix des biens et services du point de vue du consommateur. C'est un moyen clé de mesurer les changements dans les tendances d'achats.
Une lecture supérieure à celle attendue devrait être considérée comme positive/haussière pour le BHD, tandis qu'une lecture inférieure à celle attendue devrait être prise comme négative/baissière pour le BHD.