La tempête continue de faire rage sur le marché de l'or. Malgré le fait que seulement deux semaines se soient écoulées depuis le début de l'année, le métal précieux a déjà réussi à atteindre des sommets de 7 ans, s'est effondré, puis a commencé à rebondir grâce aux mauvaises nouvelles de la guerre commerciale. Bloomberg dissout activement les rumeurs selon lesquelles les droits de douane sur les importations chinoises de 360 milliards de dollars resteront valables, au moins jusqu'à l'élection présidentielle américaine, car la Maison Blanche doit évaluer la manière dont Pékin respecte ses engagements d'augmenter ses achats de produits agricoles et autres américains. La guerre commerciale qui dure depuis un peu moins de deux ans ne semble pas s'arrêter, ce qui signifie que la demande d'actifs refuges restera élevée.
Le conflit au Moyen-Orient s'est progressivement estompé. Le marché est dominé par l'opinion selon laquelle la correction actuelle de XAU/USD est due à la fermeture massive de positions spéculatives longues. Au cours de la semaine du 7 janvier, les hedge funds les ont portés à leur plus haut niveau depuis fin septembre, espérant probablement que la confrontation entre les États-Unis et l'Iran sera de longue durée. Certains l'espèrent encore. Ainsi, Standard Chartered Bank note que la dynamique des prix due à la géopolitique a été plus forte que prévu et que HSBC a relevé ses prévisions pour l'or 2020 de 1560 dollars à 1613 dollars l'once.
À mon avis, les raisons du renforcement du métal précieux ne doivent pas être recherchées dans la géopolitique, mais dans les activités des banques centrales, dans la politique et dans les différends commerciaux. La FED a clairement indiqué que dépasser l'inflation de 2% ne l'obligerait pas à abandonner son comportement passif. Le régulateur est prêt à tolérer une accélération des prix à la consommation pendant la période d'expansion économique, et c'est une bonne nouvelle pour les taureaux sur XAU/USD. Le métal précieux est traditionnellement considéré comme un outil de couverture des risques inflationnistes, sa dynamique a beaucoup à voir avec l'évolution de l'IPC américain.
Dynamique de l'or et de l'inflation américaine
En fait, il s'agit de la sensibilité accrue de l'or au rendement réel des obligations du Trésor américain. En décembre, l'inflation aux États-Unis a augmenté de 2,3%. Il s'agit de la deuxième meilleure année civile depuis 2011, où son taux de croissance était de 3%. En 2018, les prix à la consommation ont augmenté de 1,9%, en moyenne sur 10 ans – de 1,6%.
Un autre facteur de soutien pour la paire XAU / USD est la propension des principales banques centrales du monde à adopter une politique monétaire ultra-douce, ce qui maintient les taux du marché mondial de la dette à proximité des bas historiques. Dans le même temps, un stimulus monétaire à grande échelle contribue à la dévaluation des devises, ce qui renforce l'attrait de l'or. Si le PIB mondial ne se rétablit pas aussi rapidement que prévu, les régulateurs affaibliront davantage la politique monétaire. Avec des droits de douane de 360 milliards de dollars, les importations chinoises sont plus que probables.
Techniquement, après avoir atteint l'objectif de 113% selon le modèle Shark, un retour régulier au niveau correctionnel de 38,2% a suivi. Ici se trouvent les niveaux importants de pivot. Le fait, que les taureaux aient réussi à maintenir le support de 1545-1548 dollars l'once, maintient l'espoir d'une reprise de la tendance haussière.
Brent, graphique journalier
