L'or ne se lasse pas de déconcerter les investisseurs. Il est en baisse malgré une récession mondiale, des tensions géopolitiques entre les États-Unis et la Chine et des émeutes aux États-Unis à propos du meurtre d'un Afro-américain. Autrement dit, il se comporte comme un actif risqué. Mais les indices boursiers continuent de rebondir! Le S&P 500 a atteint un sommet de près de 3 mois, pendant longtemps il a parcouru la même route avec du métal précieux, mais au tournant du printemps et de l'été, la corrélation s'est rompue. L'or a trouvé un nouvel ami face au dollar américain, et leurs chemins divergent généralement.
De toute évidence, les raisons du comportement inadéquat, à première vue, de XAU / USD doivent être recherchées dans les conditions inhabituelles dans lesquelles les marchés financiers opèrent. Des incitations monétaires et fiscales importantes, associées à la conviction que les indices boursiers se redressent plus rapidement que l'économie, ont permis aux investisseurs d'acheter des actions en avril-mai. Et plus le S&P 500 a augmenté, plus la confiance en soi a augmenté.
Dans le même temps, l'incertitude entourant les profondeurs de la récession, le conflit commercial entre les États-Unis et la Chine, la rapidité et la forme de la reprise du PIB américain l'ont amené à couvrir activement les risques de prix. Avec les actions des portefeuilles d'investissement, il y avait une place pour le dollar et l'or. Maintenant que les grandes économies mondiales s'ouvrent, le sujet de la deuxième vague de COVID-19 s'est estompé et les marchés ne croient pas que Donald Trump reprendra la guerre commerciale avec l'Empire céleste à la veille de l'élection présidentielle, il n'est pas logique de garder à portée de main les actifs du refuge. Ils s'en débarrassent activement, ce qui permet à "l'Américain" et au métal précieux de se déplacer dans une seule direction. Le contraire avec le S&P 500.
La dynamique du S&P 500, du dollar et de l'or
Je ne pense pas que la corrélation directe XAU / USD et le dollar durera indéfiniment. Le retour du marché à des conditions normales suggère que l'un de ces actifs augmentera après un certain temps, et le second - en baisse. À mon avis, la monnaie américaine continuera de baisser. En 2018-2019, l'indice USD a été renforcé en raison de la restriction monétaire de la Fed, de la guerre commerciale et de la dynamique de dépassement de l'économie américaine par rapport à l'économie mondiale. En 2020, le dollar a été soutenu par une demande accrue d'actifs refuges. Ce facteur est désormais reconquis, la reprise de la guerre commerciale est peu probable et une baisse du taux des fonds fédéraux à 0,25% a privé "l'Américain" de son atout.
Brown Brothers Harriman note que depuis fin février, le solde de la Réserve fédérale a augmenté de 70%, la BCE - de 18%, la Banque du Japon - de 8%. La Fed affaiblit la politique monétaire de manière plus agressive que ses concurrents, ce qui est un facteur «baissier» pour l'indice USD. À mon avis, l'économie mondiale, dirigée par la Chine, croîtra plus vite que les États-Unis, ce qui est une autre raison de la vente du dollar et des achats de XAU / USD. Il est logique que les traders forment des positions longues sur les métaux précieux lors du rebond des supports à 1700 $ et 1665-1675 $ l'once.
Techniquement, les «ours» pour l'or comptent sur la mise en œuvre du modèle d'inversion 1-2-3, cependant, pour une correction complète, vous devez d'abord surmonter le support dynamique sous la forme de moyennes mobiles, puis prendre des niveaux de pivot importants de 1680 $ et 1665 $ par tempête.
Graphique journalier de l'or
