Après que les marchés se sont un peu calmés après la réunion de la Fed de mercredi et même sur eux, la demande d'actifs risqués a repris et le dollar a été mis sous pression, jeudi, la situation sur le marché de la dette publique américaine a fait ses propres ajustements.
Jeudi, il semble que les investisseurs en obligations d'État américaines aient perdu leurs nerfs, ce qui s'est manifesté par la reprise de la vente de ces titres, qui a provoqué une forte hausse des rendements. Ainsi, le rendement de l'indice de référence des bons du Trésor à 10 ans a pour l'instant affiché une hausse de plus de 6% et a montré un maximum aux alentours de 1,754%, ce qui a déjà dépassé le rendement de ces actifs en période pré-pandémique. Bien entendu, étant le segment le plus influent du marché financier, le marché de la dette publique a également eu un fort impact sur d'autres segments. Les marchés boursiers et les actifs du marché des matières premières ont subi une influence notable, et le dollar a reçu un soutien notable sur le marché des changes.
Qu'est-ce qui a provoqué une telle dynamique du marché américain du Trésor?
Oui, bien sûr, la Fed et personnellement son chef J. Powell ont tout fait après la réunion, indiquant clairement que le régulateur ne changerait pas le taux monétaire avant 2023, ce qui a inspiré les investisseurs mercredi. Mais les investisseurs sur le marché des titres publics sont devenus nerveux, pensant raisonnablement qu'une forte hausse de l'inflation à la suite d'un taux de change monétaire extrêmement doux et de toutes sortes de mesures de relance et de soutien entraînerait une augmentation des taux du marché. Et cela, à son tour, incitera de nombreux investisseurs à vouloir commencer à se débarrasser des bons du Trésor qui ne suscitent pas d'intérêt.
Une hausse des taux d'intérêt sur le marché de la dette en cas de poursuite des ventes entraînera les mêmes ventes sur les marchés boursiers avec une augmentation simultanée de la demande pour le dollar. C'est pourquoi nous avons vu une telle image sur les marchés jeudi.
Essayons maintenant de savoir à quoi nous attendre aujourd'hui et peut-être la semaine prochaine. À notre avis, les investisseurs continueront de se concentrer sur la dynamique des rendements des bons du Trésor. Jusqu'à présent ce matin, le rendement à 10 ans corrige 1,79% à 1,698%. Si cette baisse se poursuit, cela conduira très probablement à une augmentation de l'activité des investisseurs sur les marchés, à une augmentation des indices boursiers en Europe, puis aux États-Unis, le dollar sera sous pression et les cotations des prix du pétrole brut seront monter. Ce serait l'option la plus acceptable pour les marchés. Mais une autre est possible, comme il nous semble, également généralement positive, si les rendements du Trésor se stabilisent à peu près aux niveaux actuels - cela soutiendra également la demande d'actifs risqués, de pétrole et fera baisser le taux du dollar. Mais si les ventes reprennent, cela soutiendra certainement le dollar, et les indices boursiers baisseront à nouveau, ainsi que les prix des matières premières.
De notre point de vue, nous adhérons au deuxième scénario - la stabilisation des rendements des bons du Trésor, ce qui signifie un regain d'optimisme modéré sur les marchés. Une telle dynamique est possible aujourd'hui, ainsi que sa poursuite la semaine prochaine.
Prévision du jour:
L'EURUSD a trouvé un support à 1.1900. Si le sentiment du marché s'améliore et que la correction des rendements du Trésor se poursuit, il y a une chance que la paire rebondisse à 1,2035.
Le prix de l'or pourrait également bénéficier d'un soutien à la suite de la correction du Trésor. La fixation du prix au-dessus de 1739,00 conduira à sa croissance à 1770,00.
