La monnaie américaine s'est à nouveau retrouvée à la croisée des chemins, entrant dans un état de consolidation. Le billet vert est « coincé » à choisir sa propre direction pour un avenir proche, qui dépend des actions de la Fed.
Le dollar a longtemps vécu avec un œil sur la Fed, mais maintenant la situation s'est aggravée. De l'huile sur le feu a été ajoutée par les récentes réunions du régulateur, au cours desquelles la nécessité de réduire les programmes d'incitation et le calendrier du lancement de ces mesures ont été discutés. Rappelons que mardi 21 septembre, les représentants de la Réserve fédérale ont entamé une réunion de deux jours, qui examine les perspectives d'emploi et d'inflation aux États-Unis. Le moment clé de la réunion sera l'élaboration d'une stratégie actualisée qui encouragera la banque centrale à réduire son soutien budgétaire.
La situation actuelle met la pression sur le billet vert, qui cherche à maintenir l'équilibre. Les efforts de la devise américaine ont été couronnés de succès : mardi soir et le lendemain, elle s'est stabilisée face aux autres devises, étant proche d'un maximum mensuel. Mercredi matin 22 septembre, la paire EUR/USD n'a quasiment pas dépassé la fourchette de 1,1726 à 1,1727. Les experts sont convaincus que le billet vert restera dans ces limites jusqu'à la réunion actuelle de la Fed.
Avant la réunion de la Fed, les marchés s'attendaient à l'achèvement des programmes d'assouplissement quantitatif (QE) lors de la réunion du FOMC de septembre. Cependant, des données macroéconomiques décevantes aux États-Unis, en particulier une faible inflation et un faible rapport sur l'emploi, entravent la réduction du QE. Selon les économistes, cette mesure sera mise en œuvre cette année, mais bien plus tard. Les experts attirent l'attention sur 5 points clés sur lesquels les membres de la Fed s'appuient pour prendre une certaine décision.
1. Le progrès est-il possible ?
Au cours de la mise en œuvre d'une mesure particulière, il est important pour le régulateur de savoir si elle contribuera au progrès de l'économie. Par exemple, la Fed prévoyait de réduire les achats mensuels de 120 milliards de dollars d'obligations du Trésor et de titres adossés à des créances hypothécaires jusqu'à ce que des des « progrès significatifs » soient réalisés pour atteindre un taux d'emploi maximal et un taux d'inflation cible de 2 %. Dans le même temps, selon Jerome Powell, président de la Fed, le niveau d'inflation correspondant est déjà atteint, même si dans le domaine de l'emploi, les progrès souhaités sont encore loin. La combinaison de ces circonstances augmente les chances d'une réduction du programme d'achat d'obligations d'ici la fin de cette année.
2. Analyse du graphique en pointillés de la Fed
Les représentants du régulateur entendent dissocier la décision actuelle de réduire les achats d'actifs d'une éventuelle hausse du taux d'actualisation à partir de presque zéro. Dans le même temps, de nombreux analystes pensent que la Fed maintiendra le taux d'intérêt à un niveau de 0-0,25% par an. Les représentants de la Fed dans leurs calculs sont basés sur un graphique en pointillés, selon lequel les décisions clés sur le taux et la réduction des stimuli peuvent être prises en 2022. Les stratèges en devises de la banque ING estiment que le graphique du point médian de la prochaine hausse de taux de 2023 à 2022. Rappelons qu'au début de l'été, de nombreux membres de la Fed s'attendaient à maintenir le même niveau de taux jusqu'en 2023. « La situation actuelle soutiendra les récentes déclarations de Jerome Powell sur la rupture du lien entre la réduction du QE et le resserrement de la politique monétaire, et limitera également les attentes en matière de taux. Cependant, dans ce contexte, un affaiblissement du dollar est possible, et les devises pro-cycliques en profiteront », soulignent les experts d'ING. À noter que la réunion en cours est la première au cours de laquelle les prévisions pour 2024 seront annoncées.
3. Débat sur le plafond de la dette américaine
La troisième question importante est le problème de la dette publique américaine, dont l'augmentation menace le système monétaire du pays. Selon des estimations préliminaires, d'ici le 1er octobre, le pays pourrait manquer de fonds pour payer ses factures, ce qui paralysera le travail des fonds de fonctionnement. L'aggravation de la situation pourrait entraîner un arrêt partiel des travaux du gouvernement, préviennent les experts. Selon Janet Yellen, la secrétaire américaine au Trésor, un défaut résultant de l'instabilité financière pourrait exciter les marchés, plonger le pays dans la récession et causer des dommages importants à l'économie américaine.
4. Changements dans la direction de la Fed
Les experts considèrent que la réunion actuelle du régulateur est la dernière dirigée par Jerome Powell. Beaucoup sont enclins à croire que la Fed sera bientôt dirigée par un nouveau président. L'actuel vice-président de la Fed est Randal Quarles, dont le mandat expire le 13 octobre. Il peut rester à la tête de la Fed, mais les experts s'attendent à ce que le président Joe Biden nomme un autre candidat. En conséquence, un autre représentant sera à la tête du pays. Dans le même temps, Joe Biden doit décider de la nomination ou de la démission de Jerome Powell.
5. Respect de l'éthique du marché
La mise en œuvre d'une réglementation correcte et le maintien d'un équilibre dans la résolution des problèmes généraux du marché et de l'économie nationale constituent la base d'une stratégie monétaire stable de la Fed. Le large éventail de transactions financières que traite le régulateur couvre non seulement l'économie américaine, mais aussi les marchés mondiaux. Le lien entre eux est évident. Par exemple, supposons que le marché boursier américain s'effondre en raison des craintes d'un éventuel défaut du promoteur immobilier chinois China Evergrande Group. Les experts estiment qu'à long terme, cela pourrait déstabiliser les marchés financiers mondiaux. Dans ces domaines, la Fed doit prendre en compte les intérêts de toutes les parties et maintenir un équilibre économique.
La tourmente que la crise de la dette d'Evergrande a apportée aux marchés financiers a ébranlé le dollar. Auparavant, la devise américaine avait reçu un fort soutien avant la réunion de la Fed et est actuellement maintenue à flot grâce à cette impulsion. Selon les économistes, le régulateur est en mesure de reporter la date d'arrêt des programmes d'assouplissement quantitatif (QE) à novembre, ce qui pourrait à nouveau déstabiliser le billet vert. À noter que le deuxième « mois d'achoppement » en la matière était décembre 2021.
