L'euro a perdu certaines de ses positions et n'a pas réussi à les compenser au cours de la séance d'hier. Malgré les prises de bénéfices observées à la fin de la semaine dernière contre le dollar américain, la pression et les risques liés à la nouvelle souche [Omicron] du coronavirus, obligent les investisseurs à se tourner vers des actifs plus sûrs.
Politique de la Fed
Rappelons que lors de leur dernière réunion, les responsables de la Réserve fédérale étaient prêts à commencer à réduire le programme d'achat d'obligations à un rythme plus soutenu afin de maîtriser l'inflation. Maintenant qu'ils disposent de données sur l'inflation, on peut s'attendre à des changements plus sérieux lors de la dernière réunion de décembre du comité des marchés ouverts de cette année. Très probablement, le comité annoncera une nouvelle réduction du taux d'achat d'actifs, mais le plus important, c'est au moment où la banque centrale devra modifier le taux d'intérêt des fonds fédéraux. Cela devrait se produire beaucoup plus tôt que les politiciens ne l'avaient prévu, au début de l'automne.
Il existe une théorie selon laquelle, si l'inflation continue d'augmenter et qu'il n'y a pas de raisons évidentes pour son ralentissement, la Réserve fédérale pourrait relever ses taux avant même la réduction complète du programme d'achat d'obligations, comme la Banque d'Angleterre avait l'intention de le faire cet été, avant d'abandonner l'idée.
Les données du Département du Commerce pour le mois d'octobre ont montré que les prix ont augmenté de 5% au cours de l'année écoulée, soit l'inflation la plus élevée depuis 1990. Ce qui devrait se produire maintenant est que la Fed annoncera une double réduction des achats mensuels d'obligations, et que le programme prendra fin au terme du mois de mars, plutôt qu'à l'été, comme on le pensait auparavant. Comme je l'ai indiqué ci-dessus, lors de sa dernière réunion, le FOMC a laissé les taux d'intérêt proches de zéro et a annoncé une réduction mensuelle de 120 milliards de dollars des achats d'obligations dans le cadre du programme.
Si tout se passe comme prévu, il ne s'agira pas d'un choc important pour le marché, puisque les traders ont commencé à envisager ce scénario dès le mois d'octobre - ce qui, en fait, a entraîné une telle tendance à la hausse du dollar américain par rapport à un certain nombre d'actifs risqués. Une réduction anticipée du programme donnera aux responsables la possibilité de relever les taux d'intérêt plus tôt si nécessaire pour contenir l'inflation. En septembre de cette année, les responsables de la Fed étaient également divisés sur la nécessité d'une hausse des taux l'année prochaine ou en 2023.
Dans son récent discours, le président de la Fed, Jerome Powell, a déclaré que les responsables politiques utiliseront des outils à la fois pour soutenir l'économie et maintenir un marché du travail solide et pour empêcher l'inflation d'augmenter. Il ressort clairement du compte rendu de la réunion que beaucoup continuent de s'attendre à ce que le taux d'inflation diminue sensiblement au cours de l'année 2022, tandis que parmi eux, il y a ceux qui considèrent l'inflation comme plus stable. Même après les données de l'IPC d'octobre, il y avait déjà un groupe de partisans de l'accélération du processus d'une réduction plus importante du programme d'achat d'obligations, mais à condition que les prix continuent d'augmenter.
Aujourd'hui, ils sont nettement plus nombreux, et nous avons devant nous les données de novembre, qui permettront de «mettre tous les points sur les i». Ce vendredi, nous examinerons également les données relatives au marché du travail américain, où les choses vont très bien. Si le nombre d'emplois augmente, la Réserve fédérale, ainsi que son président, Jerome Powell, n'auront aucune raison sérieuse de tarder.
Je vous rappelle que le vice-président sortant de la Fed, Richard Clarida, qui sera remplacé par Lael Brainard, le gouverneur Christopher Waller, le président de la Fed de Saint-Louis, James Bullard, et la responsable de la Fed de San Francisco, Mary Daley, ont récemment annoncé qu'il serait souhaitable de discuter de l'accélération du processus de réduction du programme actuel lors de la prochaine réunion du FOMC, les 14 et 15 décembre.
Les experts s'attendent à ce qu'avec les dernières données indiquant que la croissance du PIB au quatrième trimestre atteindra 6,5% sur une base annualisée, davantage de responsables profitent de ce moment et annoncent encore une réduction des mesures de soutien à l'économie.
Politique de la Banque Centrale Européenne
L'orientation de la monnaie européenne dépend également de ses actions en matière de politique monétaire. Bien sûr, le fait que l'euro se soit autant effondré par rapport au dollar américain joue en faveur du régulateur, car à l'avenir, cela affectera les exportations et apportera un bon pourcentage dans la formation du PIB. Toutefois, l'avenir des mesures de relance de la Banque centrale européenne ne s'éclaircit pas avant la réunion de décembre.
On sait maintenant avec certitude que l'actuel Programme d'achat d'urgence en cas de pandémie (PEPP) sera supprimé comme prévu, mais il restera disponible pour être réactivé si nécessaire, un tel besoin pouvant être causé par la nouvelle souche de coronavirus Omicron.
Pour l'instant, il est difficile de dire quelles seraient les conséquences de cette nouvelle souche. Les scientifiques ont déclaré la semaine dernière qu'il leur faudra plusieurs semaines pour l'étudier en profondeur. Vendredi, l'Organisation mondiale de la santé a qualifié la souche omicron d'«option dangereuse». Et tandis que les scientifiques continuent à étudier cette option, le grand nombre de mutations omicron est alarmant. Selon les données préliminaires de l'OMS, cette souche présente un risque accru de réinfection.
Cependant, le Dr Angelique Coetzee, le médecin sud-africain qui a été le premier à découvrir la variante omicron, vient de faire une déclaration décrivant les symptômes d'Omicron comme «extrêmement légers». Cela a légèrement apaisé les craintes des investisseurs quant à une éventuelle reprise des restrictions et à l'instauration de lockdowns pendant les fêtes de fin d'année.
Cette souche a été signalée comme étant originaire d'Afrique du Sud. Et maintenant, des cas de cette variante ont déjà été enregistrés au Royaume-Uni, en Israël, en Belgique, aux Pays-Bas, en Allemagne et en Italie. Aucun cas n'a encore été enregistré aux États-Unis. Mais cette situation a suscité des inquiétudes dans d'autres pays du monde, qui ont été contraints de restreindre les entrées en provenance d'Afrique du Sud.
Pour en revenir à la politique des banques centrales, dans trois semaines à peine, les responsables de la Banque centrale européenne se réuniront à Francfort pour la dernière fois de l'année afin de discuter des détails de la politique monétaire. D'ici là, la situation concernant la nouvelle souche de coronavirus sera plus ou moins comprise, et il est fort probable qu'elle jouera un rôle important. L'objectif de la réunion sera d'ouvrir la voie à des mesures de relance post-crise afin de fournir un soutien suffisant pour une nouvelle lutte contre le coronavirus - sans risquer une inflation trop importante. Les responsables excluent une hausse des taux d'intérêt en 2022, mais veulent conserver la capacité de réagir rapidement aux chocs.
Malgré la menace croissante de la nouvelle souche, les déclarations des responsables politiques de la BCE commencent à prendre un ton fauve. Isabel Schnabel, membre du conseil d'administration de la BCE, a récemment déclaré que les risques inflationnistes sont «déplacés vers le haut.»
De plus en plus de responsables s'accordent à dire que le PEPP sera effectivement arrêté comme prévu en mars. Cette intention a été soulignée dans le procès-verbal de la dernière réunion de la BCE. Les membres de la BCE doivent maintenant décider s'ils doivent intensifier le programme régulier d'achat d'actifs qui était en place pour soutenir l'économie avant même la pandémie de coronavirus, et dans quelle mesure ils doivent le maintenir.
Le fait que les représentants de la BCE aient déjà commencé à parler de la nécessité d'être plus prudent en ce qui concerne les programmes de relance apporte un soutien à l'euro et le rend plus attractif, surtout aux prix actuels.
Pour ce qui est de l'image technique de l'EUR/USD
Les acheteurs d'actifs risqués se sont acquittés de leur tâche et ont maintenu le niveau de soutien à 1,1260 hier. Cela préserve la correction à la hausse de l'euro, mais les sommets hebdomadaires doivent être actualisés. Sans cela, il est problématique de compter sur une hausse plus importante. Pour ce faire, il faut sortir au-dessus de la résistance de 1,1315, ce qui permettra d'atteindre le prochain niveau de 1,1360. Après cela, il sera assez facile de monter jusqu'à 1,1420. Si la pression sur l'instrument de trading augmente, alors la rupture de 1.1260 ramènera rapidement la paire à 1,1220, et là, c'est un jet de pierre vers les plus bas du mois autour de 1,1185.
