La panique sur le marché est une bonne nouvelle pour les actifs refuges. Les spéculateurs étaient tellement effrayés par la nouvelle de l'émergence d'une nouvelle souche de COVID-19 qu'ils ont augmenté les positions longues nettes sur le dollar américain contre six grandes devises mondiales au plus haut niveau depuis la mi-juin 2019. Compte tenu des contrats pour le New Dollar zélandais, real brésilien, peso mexicain et rouble russe, la position nette longue sur l'"américain" a atteint 24,4 milliards de dollars. Dans la semaine du 30 novembre, il a réussi à brancher tous ses principaux concurrents, à l'exception du yen. Qui, soit dit en passant, fait également référence aux ports économiseurs d'actifs.
L'histoire se répète. De la même manière qu'en mars 2020, les spéculateurs ont racheté la monnaie du Pays du Soleil Levant à l'annonce du début de la pandémie, et ils l'acquièrent maintenant à cause d'Omicron. Les noms des virus sont différents, l'essence est la même. Blocages, récession, panique du marché, croissance du yen. Les hedge funds ont réduit leurs shorts nets de 40 % en une semaine, ce qui représente la croissance la plus rapide depuis le printemps dernier. Est-il surprenant que les cotations USDJPY aient chuté à leurs plus bas niveaux depuis début octobre ?
Dynamique des positions spéculatives sur le yen
Deux thèmes dominent aujourd'hui les marchés financiers : Omicron et la volonté de la Fed d'accélérer la normalisation de la politique monétaire. Les nouvelles de la dernière souche COVID-19 sont controversées. Si Moderna prétend que les vaccins existants ne pourront pas protéger contre elle, alors les conseillers médicaux du président des États-Unis pensent qu'Omicron est inoffensif. Dans le même temps, Goldman Sachs abaisse les prévisions de croissance économique américaine, estimant que l'impact de la nouvelle version du coronavirus sur le PIB sera le même que celui du Delta.
La Fed n'en est pas du tout sûre. Jerome Powell abandonne le mantra sur la nature temporaire de l'accélération de l'inflation et suggère d'accélérer le processus de repli du QE. Il semble qu'Omicron ne le dérange pas du tout. La faiblesse des données sur l'emploi aux États-Unis pour novembre est-elle inquiétante ? L'indicateur a augmenté de 210 000, ce qui était la pire dynamique depuis décembre de l'année dernière. Dans le même temps, le chômage est tombé à 4,2% contre les prévisions du FOMC pour fin 2021 à 4,5-5%. Cette circonstance permet de compter sur la rhétorique "hawkish" de la banque centrale lors de la réunion des 14-15 décembre, qui devrait soutenir le dollar américain.
À mon avis, le retour de la paire USDJPY au-dessus de 115 est entravé par l'incertitude autour de la nouvelle variante du coronavirus. Est-elle vraiment plus dangereuse que les précédentes ou deviendra-t-elle à terme un nouveau type de grippe saisonnière avec des symptômes bénins ? Dès que la situation s'éclaircira, le yen perdra son principal atout. La politique monétaire reviendra à nouveau sous les projecteurs des investisseurs, et ici le dollar américain est prêt à donner une longueur d'avance à la monnaie du pays du soleil levant. En effet, si la Fed discute en décembre des questions d'une fin rapide du QE, alors la Banque du Japon n'exclut pas la possibilité d'augmenter les incitations dans un contexte d'incertitude due à Omicron.
Techniquement, un modèle Broadening Wedge s'est formé sur le graphique journalier USDJPY. Dans son cadre, il y a une consolidation de l'ordre de 112,5-113,5. Une percée de sa frontière supérieure est une raison de la formation de longs avec des cibles à 115 et 116.
Graphique journalier USDJPY
