Quand un grand flux de bonnes nouvelles ne renforce pas la devise, il faut se demander si son taux n'est pas trop élevé. Les résultats positifs de la production industrielle, la hausse des cotations de l'Urals, la réorientation des flux de pétrole et de produits pétroliers avec l'augmentation de leur volume et la dédollarisation en cours, semblaient devoir provoquer une correction de l'USDRUB. Surtout que les craintes d'une crise bancaire et d'une récession aux États-Unis exercent une pression sur la devise américaine. Hélas, la meilleure chose que le rouble ait réussi à faire est de se stabiliser. Que se passera-t-il lorsque les bonnes nouvelles céderont la place aux mauvaises ?
En mars, la production industrielle en Russie a augmenté de 1,2 % en glissement annuel, ce qui dépasse largement les prévisions des experts de Bloomberg d'une baisse de 1,4 %. Une excellente nouvelle pour l'économie, bien que tout le monde comprenne parfaitement comment cela s'est produit. La croissance de la production de produits métalliques finis, y compris les armes et les munitions, de 30 %, et d'autres moyens de transport, tels que les véhicules de combat, les avions et les navires, de 10 %, ont assuré une dynamique positive de l'indicateur.
Malgré l'introduction de sanctions occidentales contre l'exportation de produits pétroliers par la Russie, leurs volumes continuent d'augmenter et ont atteint un maximum de 1,9 million de barils par jour depuis 2016. Il y avait des doutes que Moscou ne trouverait pas de nouveaux acheteurs, car contrairement au pétrole, le diesel et d'autres produits pétroliers propres ne sont pas nécessaires ni à la Chine ni à l'Inde. Mais la demande de la Turquie, du Maroc, de la Tunisie, de la Libye et du Brésil a permis de parler d'une réorientation efficace des flux.
Dynamique des livraisons de produits pétroliers russes
Rien ne va moins bien dans le domaine de l'exportation du pétrole russe par voie maritime. Au cours de la semaine se terminant le 21 avril, les volumes n'ont pas changé après la reprise de la semaine de travail de cinq jours et se sont élevés à 3,4 millions de barils par jour. La forte demande de la Turquie, de l'Inde et de la Chine a conduit à un nouveau record sur une moyenne de 4 semaines.
Si l'on ajoute à cela la hausse des cotations de l'USD/RUB pour le principal type de pétrole russe, l'Urals, passant de 35 $ le baril en janvier à 55 $ actuellement, on peut supposer que le pire est derrière nous pour la balance des paiements et le budget de la Fédération de Russie. En théorie, cela devrait soutenir les "ours" sur l'USD/RUB. Dans le contexte des larges sanctions occidentales et du départ des investisseurs étrangers du marché russe, le taux de change du rouble est déterminé par les flux de transactions. Les évolutions positives qui ont eu lieu ici auraient pu provoquer un recul, mais cela ne s'est pas produit. Par conséquent, le marché considère toujours que la paire est sous-évaluée.
Les vendeurs de USDRUB ne sont pas aidés par l'annonce de l'augmentation de la part du rouble et du yuan dans les paiements pour les exportations d'énergie. Selon la Banque centrale de Russie, la part de la monnaie chinoise dans les contrats d'importation a bondi de 4% à 23% en 2022.
Techniquement, sur le graphique quotidien, la tendance haussière de USDRUB se poursuit. L'objectif cible de 224% selon le modèle AB=CD reste d'actualité. Il correspond au niveau de 86. La recommandation reste la même - profitez de toute opportunité pour acheter des dollars américains contre des roubles.
