Plus il y a de choix, plus il est difficile de choisir. Jusqu'à présent, les investisseurs ont envisagé deux scénarios : la Fed augmente le taux des fonds fédéraux en mai et le maintient jusqu'à la fin de 2023 ou effectue un virage "colombe". Mais que se passe-t-il si la Banque centrale fait une pause lors de la prochaine réunion et resserre la politique monétaire en juin ? Evercore estime que ce scénario est possible, tandis que MUFG déclare que la nécessité d'augmenter le coût des emprunts à 5,25 % diminue chaque jour. La crise bancaire et la récession en sont la cause.
Selon deux des trois experts de Bloomberg, la récession de l'économie américaine au cours des 12 prochains mois est inévitable. Cependant, de nombreux spécialistes estiment que la Fed sous-estime l'impact de la réduction du crédit bancaire sur l'économie américaine. Selon Jerome Powell, cela équivaut à une augmentation du taux des fonds fédéraux de 25 points de base, mais 43 % des répondants estiment qu'il s'agit de 50 points de base, 13 % de 75 à 150 points de base.
Prévisions de récession dans l'économie américaine
Malgré toutes les assurances de la Réserve fédérale selon lesquelles le système bancaire est stable, les états financiers de First Republic, un autre candidat à la faillite, indiquent le contraire. Les banques qui ont investi des sommes colossales dans les obligations du Trésor le regrettent maintenant. La croissance rapide du rendement des obligations sur fond d'inflation la plus élevée depuis des décennies et d'une politique monétaire agressive de la Réserve fédérale a entraîné une baisse significative de la valeur des actifs. Dans le même temps, les investisseurs, encouragés par l'efficacité élevée des investissements dans les fonds du marché monétaire, ont retiré leurs dépôts. Pour arrêter leur fuite, il a fallu augmenter les taux, ce qui a considérablement réduit les bénéfices.
Ce problème a été rencontré à la fois par SVB, qui a sombré, et par First Republic, qui se bat pour sa survie. Il est beaucoup plus large que ce que l'on pense généralement. Il n'est pas surprenant que les experts de Bloomberg évaluent l'impact de la réduction du crédit bancaire sur l'économie américaine comme étant plus important que celui de la Réserve fédérale.
Évaluation de l'impact de la réduction du crédit sur l'économie américaine
Si l'on ajoute aux difficultés de First Republic les statistiques décevantes sur la confiance des consommateurs et les commandes de biens durables, il devient compréhensible pourquoi les investisseurs parlent de récession. Cependant, l'optimisme du vice-président de la BCE, Luis de Guindos, affirmant qu'il n'y aura pas de ralentissement dans l'économie de la zone euro, ainsi que la hausse des prévisions du PIB allemand pour 2023 à 0,4% par le gouvernement allemand créent un contraste et favorisent une hausse des cotations EURUSD.
Le dollar américain n'a pas été aidé par le produit intérieur brut des États-Unis. Au premier trimestre, il n'a augmenté que de 1,1%, ne répondant pas aux prévisions des experts de Bloomberg de 2%. Cependant, la pilule a été adoucie pour la devise américaine avec l'accélération du déflateur du PIB à 4% et la baisse du nombre de demandes d'allocations de chômage.
Techniquement, sur le graphique journalier de l'EURUSD, un modèle Anti-Turtles peut être formé. Il convient de vendre l'euro en cas de baisse des cotations en dessous de la juste valeur de 1,0975 $. Cependant, l'incapacité des "ours" à faire baisser la paire en dessous de 1,011 est un signe de leur faiblesse et une raison d'acheter.
