Au terme des échanges d'hier, la paire EUR/USD a perdu environ 50 points et a clôturé autour de 1,1010.
Les résultats de la dernière réunion de la BCE ont été au centre de l'attention des investisseurs jeudi.
Après l'annonce de la décision de la banque centrale sur la politique monétaire, l'euro a d'abord bondi jusqu'à 1,1080, puis est tombé à 1,0995 avant de réduire légèrement ses pertes.
La BCE a augmenté le taux de dépôt de 25 points de base à 3,25 % la veille, ce qui a suivi une série sans précédent de hausses de 75 et 50 points de base depuis juillet de l'année dernière et a marqué un ralentissement du resserrement de la politique monétaire.
Cependant, étant donné que l'inflation dans la zone euro reste obstinément élevée, la BCE a tout fait pour affirmer que le coût de l'emprunt devrait continuer à augmenter.
"Nous ne faisons pas de pause - c'est très clair", a déclaré la présidente de la BCE, Christine Lagarde, lors d'une conférence de presse.
"Nous savons que nous avons encore beaucoup à faire", a-t-elle ajouté.
Mme Lagarde a souligné que les taux d'intérêt ne sont pas encore suffisamment restrictifs pour ramener l'inflation à l'objectif de la BCE de 2 % et a laissé entendre des décisions politiques futures, suggérant qu'il pourrait y avoir plus d'une hausse de taux supplémentaire à venir.
Elle a également rejeté l'opinion selon laquelle si la Réserve fédérale américaine suspendait sa hausse des taux, le régulateur de la politique monétaire de la zone euro devrait faire de même.
"La BCE n'est pas dépendante de la Fed", a souligné C. Lagarde.
Bien que la BCE ait indiqué que des hausses de taux supplémentaires étaient à venir, ses propres aveux selon lesquels un resserrement agressif se fait sentir ont permis aux investisseurs de supposer que le pic des taux dans la zone euro n'est plus très loin.
Le marché monétaire prévoit que les taux dans le bloc de devises atteindront un maximum de 3,65 % d'ici septembre.
La BCE est contrainte de ralentir le rythme de resserrement de sa politique monétaire à la lumière des données montrant que l'économie de la zone euro croît à peine et que les banques ferment leurs robinets de crédit.
"La Banque centrale européenne a augmenté son taux d'intérêt de 25 pb et semble entrer dans la phase finale du cycle actuel de resserrement", estiment les stratèges d'ING.
"Dans l'environnement macroéconomique actuel très difficile, avec un impact retardé des hausses de taux précédentes, des secousses bancaires et une croissance modérée mais toujours collante de l'inflation, la BCE agira avec plus de prudence", ont-ils déclaré.
"Il semble que les attentes de hausse des taux de la BCE aient atteint leur apogée, ce qui augmente la probabilité que le pic à court terme du taux de change euro/dollar soit également atteint", ont ajouté les analystes d'ING.
Les experts de Deutsche Bank ne sont pas d'accord avec ce point de vue et prévoient que l'euro atteindra son plus haut niveau depuis 2021, car le dollar devrait s'affaiblir, la Fed signalant une pause dans la hausse des taux, tandis que la BCE continue de resserrer sa politique.
"Nous prévoyons que d'ici la mi-année, le taux EUR/USD atteindra 1,1500. Bien que la Fed semble prête à faire une pause pour le moment, la BCE a peut-être encore du travail à faire et nous pensons qu'elle accélérera son programme QT", ont-ils déclaré.
Commerzbank a révisé ses prévisions pour l'EUR/USD et s'attend à ce que la paire atteigne 1,1400 d'ici la fin de l'année en cours.
"Actuellement, l'euro devrait probablement bénéficier de l'approche restrictive de la BCE, tandis que la Fed devrait commencer à signaler une baisse des taux au cours de l'année, ce qui devrait exercer une pression sur le dollar", ont déclaré les économistes de la banque.
"Nous avons ajusté notre prévision pour l'EUR/USD et voyons des opportunités de croissance de la paire jusqu'à 1,1400 d'ici la fin de l'année", ont-ils noté.
Les dernières données de la Commission américaine des opérations à terme sur les marchandises (CFTC) indiquent que les investisseurs détiennent actuellement la plus grande position longue sur l'euro depuis fin 2020.
Une grande partie de l'optimisme du marché à l'égard de la monnaie unique est due à l'attente que la BCE augmente les taux d'intérêt d'au moins 50 points de base dans les prochains mois. Contrairement aux États-Unis, les traders ne prévoient pas de baisse des taux dans la zone euro cette année.
Cependant, la barre est actuellement assez élevée pour que la BCE renforce encore sa position "faucon". Au contraire, si la BCE déçoit les participants du marché avec une approche monétaire plus souple que prévu, cela mettra l'euro en danger de baisse.
En ce qui concerne la Réserve fédérale, si les secousses dans le secteur bancaire américain ne se transforment pas en une crise financière majeure, le marché du travail national restera tendu et l'inflation restera élevée, une augmentation des taux par le régulateur en juin pourrait être justifiée.
"Si l'inflation aux États-Unis reste stable, la Fed devra donc travailler plus intensément pour resserrer sa politique que lors des cycles précédents afin de ramener l'inflation à son objectif de 2 %. Le dollar devrait probablement être soutenu si le marché réduit ses attentes de baisse des taux en 2023", ont déclaré les analystes de Rabobank.
"Au cours des prochains mois, l'euro devrait s'adapter au ralentissement de l'économie de la zone euro. Cela signifie que l'impulsion haussière dans la paire EUR/USD, qui persiste depuis le quatrième trimestre de l'année dernière, est peut-être proche de son pic", estiment-ils.
Rabobank voit un risque de baisse du taux de change EUR/USD à 1,0600 au cours de la seconde moitié de cette année.
Les économistes de Danske Bank ne prévoient pas de baisse des taux de la Fed cette année et estiment que la paire EUR/USD chutera à 1,0600 au cours des six prochains mois.
"Nous sommes actuellement d'avis que la Fed maintiendra les taux inchangés jusqu'à la fin de l'année. Si notre prévision s'avère juste, les taux relatifs soutiendront le dollar au second semestre, car les marchés attendent une baisse des taux d'environ 70 points de base d'ici la fin de l'année. En combinaison avec les conditions de négociation, le différentiel de croissance et le coût relatif de la main-d'œuvre, nous prévoyons que la paire EUR/USD chutera à 1,0600 au cours des 6 prochains mois", ont-ils déclaré.
Cependant, pour les "ours" de l'euro, la crise énergétique potentielle en Europe est un facteur plus important que la politique monétaire à long terme.
Le bloc monétaire est un importateur net d'énergie et le gaz naturel représente un quart de son bilan énergétique.
Les prix européens du gaz naturel ont reculé par rapport à leur niveau record de l'année dernière, mais restent deux fois plus élevés qu'il y a deux ans. Les contrats à terme pour les prochains mois ont oscillé autour de 39 € par mégawatt-heure et Energy Aspects prévoit une hausse à 47,20 € dans les prochains mois et à 71,80 € plus tard cette année.
"Nous pensons qu'il y a un certain degré d'autosatisfaction dans les prix à terme du gaz naturel", ont déclaré des experts de BlueBay Asset Management. Selon eux, les risques potentiels pour les approvisionnements en énergie comprennent la sécheresse, qui empêche l'utilisation des voies navigables allemandes pour le transport du charbon, ou l'arrêt des livraisons par le pipeline russe.
La possibilité d'une augmentation du prix du gaz naturel sur le marché européen à plus de 100 € par mégawatt-heure avant l'hiver prochain est très réaliste, selon les experts de Goldman Sachs. Auparavant, ils prévoyaient une hausse des prix du gaz en août, mais ils admettent que cela se produira plus tard. Ce qui est le plus effrayant dans cette situation, c'est la survenue précoce du froid en Europe, souligne la banque.
Les stratèges de Danske Bank estiment que les prix élevés du gaz pousseront l'euro à 1,06 $ dans six mois et à 1,03 $ dans douze mois.
Certains analystes mettent en garde contre le maintien de prix élevés du gaz qui continueront à exercer une pression sur la balance commerciale de la zone euro et prévoient que la monnaie unique pourrait revenir à la parité avec le dollar.
En particulier, Robin Brooks, économiste en chef de l'Institut des finances internationales, estime que la juste valeur de l'euro est de 0,90 $, soit environ 18 % de moins que les niveaux actuels.
Vendredi, l'EUR/USD se consolide dans une fourchette étroite, les participants du marché attendant les données sur le marché du travail américain pour avril, qui aideront la paire de devises principale à déterminer sa direction.
Dans le cas où le rapport sur l'emploi américain montre que les conditions sur le marché du travail restent tendues avec une augmentation du nombre d'emplois à 250 000 ou plus, combinée à des salaires élevés, les participants du marché pourraient réévaluer la probabilité d'une augmentation de 25 points de base du taux de la Fed en juin.
Dans ce scénario, le dollar pourrait se renforcer avant le week-end, ce qui se traduirait par des pertes pour l'EUR/USD.
D'un autre côté, un rapport NFP décevant avec des chiffres proches de 100 000 devrait confirmer une pause dans le cycle de resserrement de la politique de la Fed et même raviver les attentes d'une baisse des taux aux États-Unis plus tard cette année.
Dans ce cas, le dollar sera à nouveau sous pression baissière, ce qui aidera l'EUR/USD à terminer la semaine en hausse.
Pour reprendre la tendance haussière, la paire doit trouver un point d'appui solide au-dessus du niveau de 1,1050, ce qui permettra à l'EUR/USD de se maintenir au-dessus du sommet annuel autour de 1,1090, puis de viser la zone de 1,1130.
Cependant, la moyenne mobile de 21 jours à 1,0980 est le support le plus proche. La rupture de ce niveau entraînera un nouveau test du minimum hebdomadaire à 1,0940 avant que la paire ne se dirige vers 1,0900.
