La paire euro-dollar a été négociée dans une fourchette de prix de 1,0960 à 1,1070 pendant deux semaines. Les acheteurs ont tenté de tester le chiffre 11, les vendeurs ont essayé de faire baisser le prix vers le chiffre 8, mais comme on dit, rien n'a changé. Il est remarquable que la paire n'ait pas pu quitter la fourchette de prix même sous l'influence de la Fed et de la BCE, qui ont publié les résultats de leurs réunions de mai la semaine dernière. Dans le contexte d'une image fondamentale contradictoire, les traders eur/usd ont essayé de ne pas prendre de risques : ils ont fermé leurs ventes lorsque le prix a baissé vers la moitié du chiffre 9 et ont fermé leurs longs aux limites du chiffre 11. Cependant, la situation peut changer radicalement très bientôt - la semaine prochaine, des données clés sur l'inflation aux États-Unis seront publiées.
En attente de publications importantes
L'importance des prochaines publications sur l'inflation est difficile à surestimer. Il convient de rappeler la dernière réunion de la Fed, dont les résultats ont été publiés mercredi dernier. Les résultats de la réunion de mai ont soutenu le dollar, mais de manière très temporaire. Le régulateur a augmenté le taux d'intérêt de 25 points de base, comme prévu, et a indiqué qu'il était prêt à resserrer davantage la politique monétaire si nécessaire. Bien que le scénario "de base" prévoie le maintien du statu quo lors des prochaines réunions.
À propos, la probabilité de maintenir les paramètres de la politique monétaire inchangés à l'issue de la réunion de juin est actuellement supérieure à 90% (selon les données de l'outil CME FedWatch). Le scepticisme des traders n'a pas changé même après la publication des chiffres solides de l'emploi non-agricole avant-hier. Selon les données publiées, le taux de chômage en avril a diminué à 3,4%, le nombre d'emplois dans le secteur non-agricole a augmenté de 253 000 (contre une prévision de +170 000), et le salaire moyen a augmenté de 4,4% (contre une prévision de 4,2%). Tous les composants du rapport sont sortis dans la "zone verte", dépassant les estimations prévisionnelles.
Cependant, les chiffres solides de l'emploi non-agricole n'ont pas aidé le dollar. De même, les membres de la Fed n'ont pas aidé en laissant la porte ouverte à de futures hausses de taux d'intérêt. Parce que le sort des taux d'intérêt dépend principalement de la dynamique de l'inflation. Bien sûr, un autre effondrement bancaire aux États-Unis pourrait jouer le rôle de "cygne noir", mais si l'on parle de l'importance des rapports macroéconomiques (dans le contexte des perspectives de la politique monétaire), l'inflation est sans aucun doute en tête de liste.
La Fed a effectivement lié le sort des taux d'intérêt à la dynamique de l'inflation. Les membres de la Fed ont toutefois laissé entendre que le scénario de base restait celui d'une pause. Mais si les indicateurs d'inflation commencent à prendre de l'ampleur, la question de la hausse des taux d'intérêt sera à nouveau à l'ordre du jour.
C'est pourquoi les rapports d'inflation qui seront publiés la semaine prochaine peuvent provoquer une forte volatilité parmi les paires de devises en dollars. Et la paire eur/usd ne fera pas exception ici.
IPC, IPCA, IPCA-15
Le rapport sur l'indice des prix à la consommation, qui sera publié mercredi 10 mai, est le plus important des prochains rapports d'inflation. Selon les prévisions préliminaires, à la fois l'IPC général et l'IPC de base refléteront un ralentissement de l'inflation en avril. Ainsi, selon la plupart des experts, l'indice des prix à la consommation général atteindra 4,9%. Dans ce cas, l'indicateur montrera une dynamique à la baisse pour le dixième mois consécutif. Une attention particulière sera portée à l'indice de base, qui ne prend pas en compte les prix des produits alimentaires et de l'énergie. Ici aussi, une baisse de l'indicateur est attendue, tant en termes annuels que mensuels. En particulier, l'IPC de base devrait atteindre 5,5% en termes annuels. Rappelons que le mois dernier, cet indicateur a montré une dynamique à la hausse après cinq mois consécutifs de baisse. Si, contrairement aux prévisions, l'indice de base accélère à nouveau, le dollar renforcera sa position sur l'ensemble du marché.
Cette semaine, le rapport sur la croissance de l'indice des prix à la production sera également publié (jeudi 11 mai). Rappelons que cet indicateur signale les tendances inflationnistes ou confirme certaines tendances. Dans ce cas, l'IPP devrait confirmer la nouvelle baisse de l'inflation aux États-Unis. Selon la plupart des experts, l'indice général des prix à la production devrait baisser de 2,5% en glissement annuel (une baisse de 10 mois consécutifs), l'indice de base devrait baisser de 3,3% (dans ce cas, une baisse consécutive sera enregistrée au cours des 13 derniers mois). Mais encore une fois, si cet indice des prix à la production sort en "zone verte", le dollar recevra un soutien supplémentaire. Bien que ces deux derniers mois, l'IPP soit sorti dans la zone rouge, reflétant une baisse active.
Un autre rapport sur l'inflation de la semaine est la publication des données sur la croissance de l'indice des prix à l'importation (vendredi 12 mai). Bien que ce rapport soit secondaire, il peut compléter l'image fondamentale actuelle. D'autant plus que les analystes prévoient une forte baisse de l'indice en glissement annuel - jusqu'à -6,3% après la baisse tout aussi marquée de mars à -4,6%.
Il convient également de prêter attention à l'indice de confiance des consommateurs de l'Université du Michigan vendredi. Cet indicateur est un indicateur avancé assez important des dépenses futures. L'indice devrait démontrer une dynamique à la baisse (jusqu'à 63,0) après une augmentation le mois précédent.
Conclusions
Comme nous le voyons, selon les prévisions préliminaires, tous les rapports d'inflation qui seront publiés la semaine prochaine refléteront un ralentissement de l'inflation aux États-Unis. Si les publications sont conformes aux prévisions, le dollar sera sous pression car le marché sera convaincu que la Réserve fédérale adoptera une position attentiste - au moins lors des deux prochaines réunions. Dans ce cas, les acheteurs de l'eur/usd tenteront à nouveau d'entrer dans la zone des 11 chiffres, en franchissant le niveau de résistance de 1,1090 (la ligne supérieure des bandes de Bollinger sur le graphique quotidien).
Mais si l'inflation surprend avec sa couleur "verte", alors les taureaux du dollar reprendront du poil de la bête. Dans ce cas, les vendeurs de l'eur/usd tenteront de descendre vers la base des 9 chiffres en essayant de tester le niveau de support de 1,0900 (la ligne inférieure de l'indicateur Bollinger Bands sur le timeframe D1).
