Si l'or est une assurance contre l'inflation, pourquoi n'a-t-il pas brillé en 2022 lorsque les prix étaient extrêmement élevés ? Pourquoi a-t-il atteint des sommets records en 2023 lorsque l'inflation a commencé à ralentir ? Si le métal précieux est la meilleure option pour investir de l'argent en cas de défaut, pourquoi baisse-t-il à mesure que la date X approche ? La dynamique du XAU/USD est la meilleure preuve de la façon dont les idées des gens sur l'or sont erronées. Ou peut-être ne savons-nous tout simplement pas tout ?
La récession pourrait être aussi grave que la Grande Récession. 8 millions d'Américains perdront leur emploi. La capitalisation boursière s'effondrera de 45%. C'est le scénario apocalyptique que la ministre des Finances Janet Yellen dessine en cas de défaut. Il n'est pas surprenant que les investisseurs mondiaux interrogés par MLIV Pulse considèrent l'or comme le meilleur actif en cas de défaut. RBC Capital Markets qualifie le métal précieux de meilleur instrument de couverture contre le non-respect des obligations de la dette par les États-Unis. Pour l'instant, ce point de vue semble être une erreur manifeste.
Dynamique de la dette publique et de son plafond aux États-Unis
En réalité, il faut comprendre avec finesse qu'il n'y a pas encore de défaut. Et les mêmes participants à l'enquête MLIV Pulse estiment que la probabilité de son occurrence est extrêmement faible. Tout simplement parce que tous les épisodes précédents se sont terminés par une fin heureuse. Même en 2011, lorsque la date X a été manquée et que la note de crédit des États-Unis a été réduite, les démocrates et les républicains se sont mis d'accord en quelques heures. Cela a rassuré les marchés financiers.
De plus, la date annoncée par Janet Yellen le 1er juin pourrait ne pas être la date X. La ministre des finances elle-même a reconnu que la date limite pourrait arriver un peu plus tard. Si le gouvernement tient jusqu'à la mi-premier mois de l'été, lorsque les nouveaux impôts commenceront à être perçus, la date critique pourrait être repoussée à juillet-août.
Dynamique du coût de l'assurance contre le défaut aux États-Unis
Ainsi, malgré le spectacle politique en cours, les marchés ne sont pas trop inquiets au sujet de l'impasse sur le plafond de la dette publique. La baisse du XAU/USD est due à d'autres facteurs. La hausse des métaux précieux vers des niveaux record a été provoquée par les craintes d'une récession imminente et les espoirs d'un revirement "colombe" de la Fed. Ni l'un ni l'autre ne s'est matérialisé.
Un marché du travail solide, une inflation élevée et stable et une augmentation des ventes au détail indiquent que l'économie américaine reste solide. Les responsables du FOMC et les investisseurs parlent de plus en plus d'un atterrissage en douceur. Cela diffère radicalement d'une récession. S'il n'y a pas de baisse, pourquoi acheter de l'or ? D'autant plus que les chances d'une baisse du taux des fonds fédéraux en 2023 s'amenuisent. Les dérivés donnent une probabilité de 52% d'expansion monétaire en septembre. Avant la publication des données sur l'emploi d'avril, c'était de 90%. Il devient clair pourquoi les cotations XAU/USD baissent.
Techniquement, sur le graphique quotidien de l'or, le modèle 1-2-3 a été clairement respecté. Cela nous a permis de prendre des positions courtes à partir du niveau 2013 $ l'once. Je recommande de les conserver et de les augmenter lors des replis. La première cible est fixée à 1950 $.
