En fin de semaine, les traders sont concentrés sur deux événements importants : le discours du président de la Réserve fédérale américaine, Jerome Powell, et les négociations sur la dette publique américaine. Ce sont eux qui deviendront les principaux déclencheurs pour le dollar. Examinons les scénarios les plus probables pour la dynamique du USD à court terme.
Que dira Powell ?
En début d'année, le dollar américain a été pris dans les spéculations concernant une possible pause dans le cycle actuel de resserrement de la Fed. Cela a considérablement affaibli sa position. Par rapport au pic de septembre de l'année dernière, le USD a chuté de plus de 10%.
Cependant, ces derniers temps, la devise américaine a de nouveau ressenti une poussée de force. Depuis la mi-avril, le taux de change du dollar a augmenté d'environ 2% et se situe actuellement près d'un pic de deux mois autour de 103,50.
Les craintes croissantes du marché concernant le défaut de paiement aux États-Unis et la récession mondiale ont été la force motrice clé pour l'USD, renforçant sa position en tant que monnaie refuge.
Cependant, le retour d'un scénario plus agressif a également joué un rôle important dans la reprise actuelle du dollar.
Le sondage de l'Université du Michigan publié la semaine dernière a montré que les attentes d'inflation à long terme des consommateurs américains ont fortement augmenté en mai, atteignant 3,2%.
Le fait que l'inflation aux États-Unis puisse rester élevée pendant un certain temps a considérablement renforcé les attentes agressives du marché quant aux actions futures de la Réserve fédérale. Cela a entraîné une forte augmentation du rendement des obligations d'État américaines, ce qui a entraîné une hausse du dollar.
Cette semaine, la confiance des traders dans le fait que la Fed n'a pas encore fini d'augmenter les taux a encore augmenté, car les investisseurs ont reçu de nombreuses données optimistes.
Jeudi, par exemple, les taureaux en dollars ont été ravis des statistiques du marché du travail américain. Le rapport hebdomadaire a montré que le nombre de demandes initiales d'allocations de chômage aux États-Unis avait augmenté à 242 000 au cours de la semaine dernière. C'est moins que les estimations des économistes, qui prévoyaient une augmentation à 254 000.
Les données sur l'activité manufacturière à Philadelphie se sont également révélées meilleures que prévu. En mai, l'indice s'est établi à -10,4, alors que les marchés pariaient sur une contraction plus importante (-19,8), compte tenu de la valeur pessimiste d'avril (-31,3).
Une image économique plus positive combinée à une augmentation des attentes d'inflation a modifié les prévisions de marché pour la prochaine réunion du FOMC.
Il y a seulement quelques jours, les traders ne doutaient presque pas que la Fed maintiendrait les taux dans leur fourchette actuelle en juin, mais maintenant l'opinion opposée gagne en popularité. La probabilité d'une augmentation de 25 points de base a déjà augmenté à 33%.
De plus en plus improbable pour les investisseurs est la théorie d'un assouplissement brusque à la fin de l'année. La plupart des acteurs du marché s'attendent toujours à ce que le régulateur commence à réduire la fourchette des taux d'intérêt au second semestre, mais beaucoup sont convaincus que la réduction sera progressive.
De plus, les traders ne peuvent actuellement pas exclure complètement un scénario plus faucon, qui implique le maintien des taux d'intérêt élevés tout au long de l'année. Certains commentaires de membres de la Fed vont dans le sens de cette version.
Cette semaine, l'ancien mantra de la banque centrale "plus haut plus longtemps" a de nouveau été prononcé par les politiciens américains. Plusieurs fonctionnaires ont tenté de convaincre les marchés que le régulateur avait toutes les raisons de maintenir la barre haute.
Parmi eux se trouve la présidente de la Réserve fédérale de Dallas, Lori Logan. Hier, elle a déclaré qu'elle n'était pas favorable à une augmentation des taux d'intérêt lors de la réunion de juin. Auparavant, son collègue de la Réserve fédérale de St. Louis, James Bullard, avait déclaré qu'il voyait un potentiel pour un resserrement supplémentaire.
De nombreux autres responsables de la banque centrale américaine ont exprimé des opinions similaires. Le consensus complet des membres de la Fed suscite l'espoir que le discours de Jerome Powell aujourd'hui sera également très faucon.
Les analystes estiment que vendredi, le chef de l'institution mettra l'accent sur l'inflation durable et l'économie encore solide, ce qui lui permettra de soutenir l'opinion générale selon laquelle un resserrement supplémentaire est nécessaire.
Dans ce cas, le dollar pourrait non seulement continuer, mais également accélérer considérablement son rallye contre ses principaux concurrents, même si la plupart des paires de devises affichent actuellement des niveaux extrêmes de surachat.
Techniquement, l'indice DXY a toutes les chances de dépasser à court terme le niveau rond de 104. La poursuite de l'impulsion haussière sera favorisée par la clôture quotidienne au-dessus de la moyenne mobile de 100 jours pendant plus de 2,5 mois.
Si l'accord sur la dette publique est conclu ?
Allons plus loin. Le prochain déclencheur important pour le dollar dans les prochains jours sera la discussion sur la situation de la dette publique américaine.
Rappelons que cette semaine, le leader américain Joe Biden a tenu une autre série de négociations avec les dirigeants du Congrès sur l'augmentation du plafond de la dette publique.
À l'issue de celles-ci, les démocrates et les républicains n'ont pas trouvé de terrain d'entente, mais ont souligné leur détermination à conclure un accord d'ici la fin de la semaine, lorsque le président américain reviendra de la réunion du G7 au Japon. C'est ce qu'a déclaré mardi le principal républicain Kevin McCarthy.
La perspective d'une résolution potentielle de la crise de la dette souveraine a suscité de l'optimisme sur les marchés. Si les dirigeants du Congrès parviennent à un compromis avant l'heure X, cela évitera un défaut de paiement des États-Unis et préviendra une récession mondiale.
D'un côté, une telle fin heureuse est négative pour le dollar, qui est considéré comme un actif refuge et qui augmente en temps de crise.
Mais d'un autre côté, le sauvetage de l'Amérique de la faillite et de la catastrophe économique est une très bonne nouvelle pour l'USD. Pourquoi?
– Éviter le défaut de paiement permettra de réduire la charge sur l'économie américaine, ce qui créera des conditions favorables pour poursuivre la politique agressive de la Fed, – a partagé l'opinion de l'analyste de la National Australia Bank, Ray Attrill.
Si un accord sur l'augmentation du plafond de la dette publique est atteint et que la veille le marché reçoit un signal de faucon de la part du président de la Fed, J. Powell, les investisseurs réviseront probablement à nouveau leurs attentes quant à une éventuelle augmentation des taux d'intérêt aux États-Unis.
Cela pourrait entraîner une autre forte hausse de la devise américaine. Selon les prévisions les plus optimistes, les taureaux du dollar viseront le niveau clé de 105.
Que se passe-t-il si l'accord sur la dette publique n'est pas conclu ?
Cette semaine, une petite mais influente faction républicaine a averti qu'elle pourrait tenter de bloquer l'adoption par la Chambre des représentants des États-Unis de tout accord sur l'augmentation du plafond de la dette publique s'il ne prévoit pas une réduction substantielle des dépenses fédérales.
La plupart des analystes considèrent ce scénario comme le plus probable, étant donné que la confrontation entre les républicains et les démocrates sur cette question a duré plusieurs mois.
Si les négociations du dimanche échouent à nouveau, cela pourrait provoquer une réaction très forte sur les marchés. D'une part, le dollar a une chance de se renforcer à nouveau en tant que devise refuge, car les craintes de défaut et de récession mondiale vont s'intensifier.
D'autre part, certains experts voient au contraire un risque de baisse du dollar en raison de l'affaiblissement des attentes haussières du marché.
L'absence d'accord sur l'augmentation du plafond de la dette publique peut semer à nouveau le doute parmi les traders quant à la détermination de la Réserve fédérale.
Si les investisseurs penchent pour le fait que le régulateur agira plus doucement en raison du risque de récession, le dollar chutera dans toutes les directions.
Résumé
Nous verrons la poursuite du rallye USD ou son repli, cela dépend maintenant du facteur de prix qui aura le plus de poids.
Si les investisseurs commencent à hedger leurs portefeuilles en investissant dans le dollar dans un proche avenir, craignant un effondrement économique mondial, cela entraînera une forte hausse du billet vert.
Si les attentes du marché concernant la politique monétaire future de la Fed prennent le dessus, la dynamique du dollar dépendra des prévisions des traders quant à la trajectoire des taux d'intérêt.
Un avantage en faveur d'une pause et d'une forte baisse des taux d'intérêt exercera une pression sur l'USD et le affaiblira. Et vice versa: le renforcement des sentiments de fauconnerie donnera encore plus de force à l'Américain pour poursuivre le mouvement haussier.
