Les données contradictoires sur le marché du travail américain, publiées vendredi dernier, le 2 juin, n'ont pas refroidi l'ardeur du dollar. La devise américaine a gagné du terrain en dépassant l'euro. Cette tendance s'est poursuivie en début de semaine et reste d'actualité à ce jour.
Selon le rapport du ministère du Travail américain, en mai, la croissance de l'emploi dans les secteurs non agricoles (Nonfarm Payrolls) aux États-Unis a atteint 339 000. Selon les analystes, il s'agit d'un chiffre impressionnant, car on ne prévoyait pas plus de 190 000. Dans le secteur privé, 283 000 emplois ont été créés, alors que les analystes ne s'attendaient qu'à 165 000.
Cet indicateur est considéré par les marchés comme extrêmement élevé. Cependant, le taux de chômage aux États-Unis a réservé une mauvaise surprise. Les experts le considèrent comme un échec : cet indicateur a rapidement grimpé à 3,7 % contre 3,4 % précédemment (alors qu'il était prévu environ 3,5 %). Selon les spécialistes, la population active aux États-Unis a augmenté de 130 000 personnes (alors que le nombre d'employés a diminué de 310 000 et le nombre de chômeurs a augmenté de 440 000).
En ce qui concerne les salaires, ils ont considérablement baissé : en mai, le salaire horaire moyen a augmenté de 0,3 % en termes mensuels. Cela s'est avéré inférieur aux attentes de 0,4 %, ce qui témoigne d'un affaiblissement du marché du travail américain.
Les experts expliquent la contradiction entre la croissance impressionnante de l'emploi et l'augmentation simultanée du chômage par le fait que ces indicateurs sont basés sur deux enquêtes différentes. L'un concerne les entreprises, l'autre les ménages, et les deux se complètent mutuellement.
Sur ce fond, les acteurs du marché sont confrontés à une énigme : comment évaluer correctement de telles données contradictoires ? À ce jour, la question reste ouverte. Les données macroéconomiques actuelles ont été le moteur de la croissance du dollar, qui a su profiter de la situation et a fortement augmenté, dépassant l'euro. Le lundi 5 juin au matin, la paire EUR/USD était proche de 1,0693, un niveau extrêmement bas récemment enregistré.
Par la suite, grâce aux "taureaux", la paire EUR/USD est brièvement revenue à 1,0767. Ensuite, le tandem a fait un virage brusque, mais il n'a pas réussi à minimiser les pertes précédentes. En fin de compte, la situation a tourné en faveur des "ours", qui ont envoyé la paire EUR/USD à un niveau bas de 1,0710. Plus tard, la situation s'est quelque peu stabilisée, mais elle est toujours loin des niveaux précédents.
Les analystes estiment que les rapports actuels sur le chômage sont plus importants pour la Réserve fédérale, car c'est sur eux que le régulateur se base pour prendre une décision sur les taux. Dans ce contexte, les acteurs du marché ont cessé d'intégrer la hausse des taux de la Fed en juin dans les cotations. En conséquence, la probabilité de son augmentation est passée de 65% à 28%. Selon les experts, une éventuelle pause dans la hausse des taux de la Fed aura un impact négatif sur le dollar. Auparavant, Patrick Harker, président de la Fed de Philadelphie, a déclaré que le régulateur devrait sauter "au moins une augmentation de taux en juin". Il convient de noter que P. Harker adopte une position "dovish" et a proposé cela auparavant.
Cependant, la décision de la Réserve fédérale sera influencée par les données macroéconomiques actuelles, qui montrent que la demande de main-d'œuvre dans l'économie américaine reste élevée, en particulier dans le secteur des services. Selon les analystes, le marché du travail aux États-Unis reste tendu. Dans le même temps, l'inflation de base dans le pays est encore assez élevée et sa baisse se produit plus lentement que prévu par la Fed. C'est un argument important en faveur de la nécessité de poursuivre la hausse des taux lors de la prochaine réunion prévue les 13 et 14 juin.
Selon Christoph Balz, économiste principal chez Commerzbank, les rapports récents montrent non seulement une augmentation du nombre d'emplois, mais également un refroidissement du marché du travail aux États-Unis. "Cela permettra à la Fed de rester les bras croisés lors de la prochaine réunion. Cependant, les membres du FOMC peuvent suspendre la hausse des taux". Plus tard, le régulateur évaluera l'évolution des événements et, si nécessaire, resserrera sa politique monétaire, a ajouté C. Balz.
Récemment, de nombreux dirigeants de la Réserve fédérale ont soutenu la thèse selon laquelle il est nécessaire de faire une pause dans la hausse des taux. La pertinence d'une telle mesure sera discutée lors de la réunion de juin. Cette mesure est nécessaire pour évaluer l'impact différé sur l'économie américaine et l'inflation.
Actuellement, les participants du marché considèrent ce scénario comme principal (avec une probabilité allant jusqu'à 70%). Une alternative est une augmentation des taux de 0,25 point de pourcentage supplémentaire, à 5,25% - 5,5%. Cependant, si la Fed maintient les taux inchangés, la probabilité d'une augmentation en juillet augmente. Les marchés évaluent actuellement cette option comme la plus probable (50% pour, les autres contre ou s'abstiennent). Rappelons qu'un mois plus tôt, les investisseurs et les analystes attendaient une baisse des taux de la part de la Fed en juillet.
Cependant, les chances d'une augmentation du taux d'intérêt en juin restent faibles. Dans ce contexte, les experts craignent une nouvelle baisse du dollar. Les données macroéconomiques actuelles indiquent que la Fed ne relèvera pas son taux d'intérêt au cours du premier mois de l'été. C'est un signal fondamental important pour les grands acteurs du marché qui parient contre le dollar. Dans un proche avenir, la paire EUR/USD devrait rebondir à partir du creux atteint après la publication des données du ministère du Travail américain. Les analystes sont optimistes quant aux perspectives à court et moyen terme de la paire. Les spécialistes prévoient une tendance haussière pour la paire EUR/USD, dont l'objectif le plus proche est de 1,1000. Si la paire dépasse la barrière de 1,0700, le renforcement du dollar entamé en mai se poursuivra.
