La paire EUR/USD est entrée en mode de consolidation après des fluctuations brusques à la hausse et à la baisse la semaine dernière.
Mercredi dernier, l'euro est tombé à un plus bas de 11 semaines autour de 1,0635 $. Ensuite, la monnaie unique a augmenté de près de 1,5 % et a atteint vendredi des niveaux maximaux depuis le 24 mai dans la zone de 1,0775 $.
Cependant, l'euro n'a pas réussi à poursuivre sur sa lancée et la paire EUR/USD a reculé en direction du niveau de 1,0700.
En début de semaine, les investisseurs font preuve de prudence en continuant d'évaluer les perspectives de politique monétaire des deux côtés de l'Atlantique.
Les acteurs du marché continuent de se demander si la Fed augmentera à nouveau les taux dans un proche avenir et si la BCE atteindra son pic de taux d'intérêt dès cet été.
"Bulls" et "bears" sur l'EUR/USD jouent à la corde
En première partie de lundi, l'euro a continué de perdre des points et a chuté à un plus bas de trois jours dans la zone de 1,0675 $.
Les données finales sur l'activité économique dans la zone euro pour le mois de mai n'ont pas ajouté d'optimisme à la monnaie unique.
Selon S&P Global, l'indice composite des directeurs d'achat de la zone monétaire a chuté à 52,8 points le mois dernier, contre 54,1 points en avril. La valeur de l'indicateur est devenue minimale pour les trois derniers mois.
Bien que l'indicateur soit resté au-dessus du seuil de 50 points en mai, qui sépare la croissance de la contraction, il était inférieur à l'estimation préliminaire de 53,3 points.
Un autre facteur négatif pour l'euro a été la baisse de l'indice de confiance des investisseurs dans la zone euro en juin à -17 points, contre -13,1 points en mai.
L'indice de la situation actuelle est tombé à -15,8 points contre -7,0 points, ce qui soulève la question de savoir si une récession a déjà commencé dans la zone euro, selon la société de recherche Sentix.
La paire EUR/USD a réussi à se remettre de ses pertes journalières et est revenue au-dessus du niveau de 1,0700 après l'annonce que l'indice d'activité économique dans le secteur des services aux États-Unis, qui représente plus des deux tiers de l'économie nationale, a diminué en mai, contrairement aux prévisions.
La veille, l'Institut de gestion des approvisionnements (ISM) a annoncé que son indice d'activité économique dans le secteur des services aux États-Unis était tombé à 50,3 points le mois dernier, contre 51,9 points en avril.
Les experts s'attendaient en moyenne à une augmentation de l'indicateur à 52,2 points.
Les détails du rapport ont montré que le composant des prix payés est passé de 59,6 à 56,2 points, tandis que le sous-indice de l'emploi est passé de 50,8 à 49,2 points.
Ces données ont renforcé les attentes d'une pause dans la hausse des taux lors de la prochaine réunion de la Fed, ce qui a incité le dollar à abandonner sa hausse intraday et a permis à l'euro de rebondir d'environ 45 points, à 1,0720 $.
Un rapport décevant de l'ISM a suivi des données ambiguës sur l'emploi américain publiées vendredi, indiquant que les responsables du FOMC pourraient ne pas augmenter les taux en juin.
En mai, le nombre de nouveaux emplois dans l'économie américaine a augmenté de 339 000 après une hausse de 294 000 en avril.
Cependant, le taux de chômage a augmenté à 3,7% par rapport à 3,4% le mois précédent, et la croissance du salaire horaire moyen a ralenti à 0,3% en glissement mensuel, contre 0,4% en avril.
"En plus de la création active d'emplois, les données indiquent un refroidissement du marché du travail. Cela permet à la Fed de rester les bras croisés lors de la réunion des 13-14 juin et, au moins, de suspendre l'augmentation des taux. Ensuite, la banque centrale américaine peut attendre et voir comment les événements se déroulent, et, si nécessaire, resserrer la politique plus tard", ont noté les stratèges de Commerzbank.
"Nous pensons que compte tenu du ralentissement de la croissance des salaires et des divergences de vues au sein du FOMC, les arguments en faveur d'une pause lors de la réunion de juin devraient l'emporter", estiment les experts d'ING.
"À la lumière de la récente révision à la baisse des données sur les coûts unitaires de la main-d'œuvre, la Fed sera confortée par le ralentissement progressif de la croissance des salaires. Dans le dernier rapport sur l'emploi aux États-Unis, il y a suffisamment de zones de faiblesse pour que le FOMC renonce à relever les taux lors de la prochaine réunion", ont déclaré les experts de BMO.
Contrairement à son homologue américain, la Banque centrale européenne devrait presque certainement relever les taux d'intérêt la semaine prochaine.
Lundi, la présidente de la BCE, Christine Lagarde, a déclaré que les conséquences des hausses de taux précédentes commencent à se matérialiser et que cette tendance devrait s'intensifier dans les années à venir.
Cependant, elle estime que les taux devront être à nouveau augmentés à des niveaux suffisamment restrictifs pour ramener l'inflation à l'objectif de la BCE de 2%.
Entre-temps, le président de la Bundesbank, Joachim Nagel, a déclaré que le régulateur européen devrait encore augmenter les taux d'intérêt plusieurs fois pour maîtriser l'inflation, et qu'il n'y a pas de certitude que les taux puissent atteindre leur pic cet été.
Les déclarations "faucon" des représentants de la BCE ont aidé l'euro à dépasser son homologue américain.
Cependant, le premier jour ouvrable de la paire EUR/USD a montré une légère hausse, augmentant d'environ 0,05% et suivant le fait que le marché boursier américain a clôturé en baisse.
Les principaux indicateurs de Wall Street ont en moyenne baissé de 0,3% lundi. En particulier, la valeur du S&P 500 a diminué de 0,2% en une journée, à 4273,79 points.
Les faibles statistiques américaines ont renforcé les craintes des traders quant à l'état de l'économie nationale.
Les attentes de réduction du volume de liquidité dans le système financier du pays exercent également une pression sur les cotations des actions.
Selon Morgan Stanley, le ministère des Finances américain devra émettre des obligations d'État d'une valeur de 730 milliards de dollars au cours des trois prochains mois pour renflouer ses réserves.
"La détérioration de la liquidité exercera probablement une pression sur les cours des actions au cours des trois prochains mois. Nous pensons également que les bénéfices par action décevront les investisseurs, car la croissance des revenus des entreprises ralentit et la marge bénéficiaire continue de diminuer", ont déclaré les économistes de la banque.
Selon les prévisions de Morgan Stanley, les bénéfices par action des entreprises composant l'indice S&P 500 diminueront de 16% cette année (à 185 $), et la valeur de l'indice lui-même chutera à 3 900 points.
L'euro est sur une corde raide
Les marchés restent prudents mardi. Les principaux indices boursiers américains oscillent entre gains et pertes.
La paire EUR/USD continue de se négocier dans une fourchette étroite, restant dans la plage de 1,0670 à 1,0730.
"Il y a de l'incertitude quant à ce que la Réserve fédérale fera et comment elle communiquera sa décision en matière de politique monétaire. Et comme nous ne sommes guère susceptibles d'en savoir plus d'ici la semaine prochaine, le dollar ne recevra pas de nouveaux stimuli pour le moment", ont noté les stratèges de Commerzbank.
"Comme c'est le cas pour la Fed, les membres du Conseil des gouverneurs de la BCE entrent également dans une "période de black-out" avant la prochaine réunion. Cela signifie que l'euro ne devrait pas non plus recevoir d'impulsion pour des mouvements importants", ont-ils déclaré.
"Nous prévoyons que dans les prochains jours, la paire de devises principale restera autour de 1,0700 en raison de l'absence d'impulsion claire, et que le marché attendra les décisions des principales banques centrales pour déterminer la direction de l'EUR/USD la semaine prochaine", ont ajouté les experts de Commerzbank.
Le dollar américain reste à flot en grande partie en raison des doutes quant à la fin de l'assouplissement monétaire de la banque centrale américaine.
"L'absence d'autres données clés avant la publication de l'indice des prix à la consommation aux États-Unis la semaine prochaine pourrait limiter la trajectoire du dollar", estiment les analystes d'ING.
"Nous pensons que les investisseurs pourraient ne pas vouloir ouvrir de positions courtes sur l'USD tant que les risques liés aux événements doubles de la semaine prochaine - les données sur l'inflation aux États-Unis / la réunion du FOMC - ne seront pas passés", ont-ils déclaré.
Certains experts estiment que la Fed continuera à relever les taux d'intérêt.
"La forte augmentation des salaires en juin, combinée à un rapport décevant sur l'inflation aux États-Unis, pourrait créer les conditions pour une hausse des taux en juillet", estiment les spécialistes de BMO.
Il est prévu que la banque centrale américaine laissera probablement les taux inchangés en juin, mais les traders du marché monétaire évaluent la probabilité d'une hausse des taux d'au moins 25 points de base d'ici juillet à plus de 50%.
Cependant, la hausse des taux lors de la réunion de la BCE en juin est considérée comme un fait accompli. Alors que de nombreux politiciens ont déclaré qu'une mesure similaire était probable en juillet, peu de fonctionnaires ont osé discuter des perspectives de la politique monétaire après les vacances d'été.
"Mon intuition me dit que nous n'avons pas atteint la fin de notre cycle de hausse des taux, bien que nous en soyons proches", a déclaré Fabio Panetta, membre du Conseil des gouverneurs de la BCE.
"Nous devons être résolus, mais en même temps raisonnables, afin de réduire l'inflation sans nuire inutilement à l'activité économique", a-t-il ajouté.
La poursuite de la hausse des taux doit se faire progressivement, estime Klaas Knot, président de la banque centrale des Pays-Bas.
Il a déclaré que la BCE continuerait à augmenter les taux jusqu'à ce que l'inflation revienne à 2% à moyen terme.
"Cependant, les prochaines étapes doivent être prudentes, car plus les taux seront élevés, plus leur impact sera fort, compte tenu du fait que les étapes précédentes n'ont pas encore montré leur plein effet. La BCE doit également tenir compte des considérations de stabilité, car le système financier doit s'adapter à des taux plus élevés", a souligné K. Knot.
Bien que les déclarations de la BCE continuent de plaider en faveur d'une hausse des taux, cela semble contredire une certaine perte d'élan dans les indicateurs économiques fondamentaux de la région.
Selon Eurostat, le volume des ventes au détail dans la zone monétaire en avril n'a pas changé par rapport à mars. Sur une base annuelle, l'indicateur a diminué de 2,6%.
"Les faibles perspectives de croissance dans la zone euro au deuxième trimestre, combinées à une inflation en baisse continue, rapprochent la fin du cycle de resserrement de la politique de la BCE", ont déclaré les stratèges de Barclays.
Il n'est donc pas surprenant que la monnaie unique éprouve des difficultés à croître par rapport à son homologue américain.
La paire EUR/USD a formé une base intermédiaire autour de 1,0630, après quoi elle a rebondi. Cependant, il sera intéressant de voir si la paire peut revenir à 1,0860-1,0900. Un échec pourrait signifier la possibilité d'une autre vague de baisse. La prochaine zone de support importante est située à 1,0510-1,0480. Si la paire ne parvient pas à la défendre, il y aura un risque d'élargissement de la tendance baissière", ont noté les analystes de Societe Generale.
Les spécialistes de Capital Economics estiment que la croissance économique aux États-Unis et dans d'autres grandes économies finira par décevoir, ce qui entraînera une demande d'actifs refuge et une nouvelle appréciation du dollar.
Cependant, ils estiment que l'euro est susceptible de baisser en raison des signes indiquant que l'inflation dans la zone euro a atteint son pic.
"Les données sur l'inflation dans la zone euro pour mai ont été nettement inférieures aux attentes, ce qui indique que la pression des prix dans la zone euro commence enfin à s'atténuer", ont déclaré les analystes de Capital Economics.
En mai, l'indice des prix à la consommation dans la zone euro a chuté à 6,1% en glissement annuel par rapport à 7% en avril, atteignant son niveau le plus bas depuis février 2022.
Les indicateurs d'inflation indiquent une potentialité de baisse de la force de l'euro, selon les experts de Capital Economics.
"Alors que la BCE devrait toujours effectuer au moins une, voire deux hausses de taux cet été, les risques de hausse des taux d'intérêt dans la zone euro ont diminué. Cela nous rend plus confiants dans notre prévision selon laquelle l'euro reviendra à la parité avec le dollar plus tard cette année", ont-ils déclaré.
