Cette semaine, plusieurs des plus grandes banques centrales prendront des décisions en matière de politique monétaire après les récentes surprises hawkish de la RBA et de la Banque du Canada. La Fed, la BCE, la Banque du Japon et la Banque populaire de Chine pourraient provoquer des mouvements assez importants sur le marché des changes.
La Fed sera la première à annoncer sa décision mercredi soir. On s'attend à ce que le FOMC fasse une pause et maintienne le taux actuel inchangé, mais maintienne l'incertitude en faveur d'une autre hausse en juillet, tandis que les attentes pour le début du cycle de réduction des taux se déplacent fermement vers la fin de l'année. Dans l'ensemble, le contexte des attentes en matière de taux peut être interprété en faveur du dollar.
Les sentiments baissiers à l'égard du dollar américain ont diminué pour la troisième semaine consécutive. La position courte totale a diminué de 3,5 milliards de dollars, pour atteindre -8,26 milliards de dollars, ce qui représente le plus grand changement unique en faveur du dollar depuis le début de l'année.
Il convient de noter que toutes les principales devises ont corrigé en faveur du dollar sans exception. Dans le même temps, la position nette sur l'or a augmenté de 1,313 milliard, à 34,487 milliards, ce qui peut indirectement indiquer à la fois des attentes d'inflation encore fortes et le fait que les risques pour l'économie mondiale de tomber en récession mondiale sont toujours élevés.
Les prix du pétrole baissent, malgré le fait que l'attitude face au risque reste positive dans l'ensemble. Il semble que la décision de l'Arabie saoudite de réduire la production de 1 million de barils par jour n'ait pas aidé à maintenir les cotations pétrolières à des niveaux élevés, peut-être que les marchés sont maintenant plus orientés vers la vente continue de réserves de pétrole.
En même temps, les craintes d'un ralentissement de la croissance économique en Chine augmentent, ce qui peut exercer une pression supplémentaire sur la demande mondiale. Goldman Sachs a révisé à la baisse ses prévisions de prix du pétrole pour la troisième fois en six mois.
EUR/USD
Jeudi aura lieu la réunion de la BCE, lors de laquelle une augmentation de taux de 25 points de base est attendue, ce qui est déjà entièrement pris en compte par les marchés, ainsi qu'une annonce de la fin de la réinvestissement dans le cadre du programme APP à partir de juillet. De nouveaux pronostics du personnel seront également annoncés lors de la réunion et un commentaire sur la politique monétaire sera donné dans une perspective à long terme.
Comme les marchés sont actuellement concentrés principalement sur les signes de baisse de l'inflation, des signaux de colombe possibles de la BCE pourraient entraîner une forte réaction, ce qui entraînerait des ventes d'euros, tandis que le maintien d'une position de faucon pourrait être ignoré.
À l'heure actuelle, les prévisions de taux prévoient une autre augmentation de 25 points de base en juillet, ce qui signifie que le taux final attendu sera de 50 points de base, au-dessus du niveau actuel de 3,25%.
La position nette longue sur l'EUR a diminué de 1,063 milliard au cours de la semaine de déclaration, pour atteindre 21,175 milliards. Le déséquilibre haussier est toujours élevé, mais la réduction est observée pour la troisième semaine consécutive, le prix de calcul s'éloignant de plus en plus vers le bas.
La semaine dernière, nous avons constaté une forte probabilité de poursuite de la baisse de l'EUR/USD. Cette prévision reste d'actualité et la mise à jour du maximum local à 1,0797 est considérée comme une correction. Nous nous attendons à ce que les taureaux rencontrent une résistance près du niveau technique de 1,0810. Si la BCE confirme son orientation hawkish jeudi, la hausse corrective pourrait former une autre impulsion vers la résistance de 1,0865. Cependant, il faut partir du principe que la tendance à long terme est baissière et qu'après la fin des tentatives de hausse, un retournement vers le sud se produira. Nous voyons toujours l'objectif à long terme dans la zone de support de 1,0480/0520.
GBP/USD
La Banque d'Angleterre tiendra sa prochaine réunion la semaine prochaine, et sa position pourrait être déterminée par les calculs macroéconomiques attendus dans les prochains jours.
Ce matin, un rapport sur le marché du travail a été publié, montrant que malgré la baisse du taux de chômage, la croissance du salaire moyen continue à un rythme plus élevé que prévu. La croissance du salaire moyen sur les trois mois jusqu'en avril inclus s'est élevée à 7,2%, contre 6,8% le mois précédent (prévision de 6,9%), la croissance incluant les primes a également accéléré de 6,1% à 6,5%.
Le rapport renforce les attentes d'inflation et augmente les chances d'une décision de la Banque d'Angleterre en faveur d'une politique monétaire plus stricte, ce qui pourrait être reflété dans les prévisions d'inflation de la BoE qui seront publiées vendredi. Les commentaires des représentants de la Banque d'Angleterre sont plutôt faucons - Haskell a soutenu une nouvelle hausse des taux, Mann a noté une pression persistante qui pousse l'inflation à la hausse. Ces commentaires ont permis d'augmenter le rendement des titres britanniques et ont renforcé les attentes d'une nouvelle hausse des taux, le marché à terme prévoyant un pic du taux de la Banque d'Angleterre à 5,50% d'ici la fin de l'année.
Ainsi, à court terme, la livre sterling a la possibilité de se renforcer légèrement, mais à long terme, les investisseurs ne se précipitent pas pour parier sur la livre. La position nette longue sur la GBP a légèrement diminué de 57 millions de dollars au cours de la semaine écoulée, pour atteindre 969 millions de dollars, la position étant haussière, mais l'avantage est minime. Le prix calculé est inférieur à la moyenne à long terme et orienté à la baisse.
La semaine dernière, nous avons supposé qu'une impulsion baissière se formait. Cette hypothèse reste prioritaire, malgré les tentatives de la livre de se corriger à la hausse. Nous prévoyons que la croissance corrective se terminera en dessous du maximum local de 1,2678, que la tentative de le tester sera infructueuse et que nous attendons un retournement de GBP/USD vers le sud. La prochaine cible est de 1,2305, puis 1,2240 et 1,2134.
