Le dollar est sous pression alors que les traders essaient de comprendre quelle décision la Réserve fédérale prendra aujourd'hui concernant les taux d'intérêt. Sur quoi faut-il porter attention ?
Le rapport sur l'emploi de mai a aggravé l'incertitude, car le nombre important de nouveaux emplois permet à la Réserve fédérale de continuer à augmenter les taux. Les données sur l'indice d'activité commerciale dans le secteur des services aux États-Unis, qui ont été étonnamment faibles, ont également renforcé les attentes d'une pause.
L'inflation pour mai a une fois de plus souligné la nécessité de mettre fin au resserrement de la politique monétaire. La croissance des prix a ralenti à 4%, tandis que l'inflation de base persiste, atteignant 5,3% en glissement annuel. Dans l'ensemble, les indicateurs sont conformes aux attentes, sans surprises.
Apparemment, il y aura une pause, du moins le consensus montre une probabilité de presque 100% pour cette situation. En cas de force majeure avec l'inflation, le régulateur a une petite fenêtre d'opportunité pour une nouvelle augmentation des taux. Les marchés préfèrent actuellement juillet.
De nombreux économistes ont déjà commencé à exprimer leur opinion selon laquelle la Fed aura du mal à reprendre le resserrement. Par conséquent, la pause est probablement le début de la fin d'une série historique de hausses de taux.
Opinions des économistes et des financiers
Les directeurs financiers ont transmis le message suivant à la Fed lors d'une téléconférence CNBC mardi : ce n'est pas le moment de faire une pause ou de sauter, il est temps de s'arrêter.
Cette opinion, émanant de sociétés dans toute l'économie, correspond aux résultats du dernier sondage publié mardi. Il indique que bien que les marchés voient une probabilité de 68% d'une hausse en juillet, 63% des répondants ne prévoient aucun changement et pensent en réalité que la Fed est à la fin de son cycle de resserrement.
Les directeurs financiers ont noté que la hausse des taux fonctionne et cela se voit. De plus, les effets économiques retardés et plus importants sont à venir.
La faiblesse des consommateurs, qui a commencé au premier trimestre, s'est poursuivie et la direction supérieure est préoccupée par le fait que les actions entreprises par la Réserve fédérale ne sont pas encore pleinement reflétées dans les données de l'IPC. Cela se produira assez rapidement.
"Nous pourrions constater qu'une récession s'est produite au deuxième trimestre, mais nous ne pourrons le savoir que quelque part au troisième trimestre. Les services sont en territoire de réduction, que nous n'avons pas vu depuis longtemps", ont noté les financiers.
Si l'on continue à resserrer la politique monétaire, les indicateurs se détérioreront considérablement à l'avenir et il y aura une récession non pas légère, mais modérée à sévère. L'année prochaine, cela pourrait être une surprise désagréable pour tout le monde.
Rappelons qu'après la crise bancaire régionale, les économistes de la Réserve fédérale ont averti lors de la réunion du FOMC en mars qu'une récession peu profonde était probable.
À propos, parmi les consommateurs à faible revenu, 80% sont revenus aux niveaux de retard de paiement de crédit d'avant la pandémie. L'indicateur continue de croître.
"Le consommateur se comporte de manière raisonnable, mais l'attention de la Réserve fédérale à la croissance du chômage peut briser le consommateur. Il faut être prudent", commentent les financiers.
Le signal vient du marché boursier. Comme l'a noté la Bank of America, le marché baissier est officiellement terminé, car le S&P 500 a augmenté de 20% par rapport au minimum d'octobre 2022.
Certains remettent en question le nouvel appel au marché haussier, mais ils devront y croire par la suite.
Prévisions de récession
Les dernières études ont montré que l'opinion des experts sur la possibilité d'une récession aux États-Unis a changé au cours des sept derniers mois. Selon un sondage de CNBC, 54% des répondants prévoient une récession dans les 12 prochains mois, avec une orientation vers le début de novembre.
Cette prévision est en retard de deux mois par rapport à l'enquête précédente et de cinq mois par rapport à la prévision faite début juin.
Dans les dernières déclarations de la Réserve fédérale, il est noté qu'ils surveillent attentivement les indicateurs en retard et sont prêts à ajuster leur politique en conséquence.
Il y a un désaccord entre la communauté des affaires et la Réserve fédérale quant à la vitesse à laquelle ces facteurs en retard fonctionnent. Les directeurs financiers des entreprises signalent un ralentissement dans le flux d'achats de consommation, des commandes d'achat aux entrepôts, aux transports et à la production.
Ils estiment que le problème réside dans les facteurs en retard, qui font que le chômage dépasse largement les 4%. Il pourrait falloir encore quelques mois pour ralentir la croissance.
Dans l'industrie manufacturière, il est déclaré qu'il n'y a actuellement aucun signe de récession. Si la Réserve fédérale continue d'augmenter les taux, cela pourrait conduire à une récession, et le quatrième trimestre semble être le scénario le plus probable.
Donc, si nécessaire, la Banque centrale peut augmenter le taux une ou deux fois. Est-ce que cela se produira?
Les experts mettent en garde contre une possible récession liée à la hausse des taux de la Réserve fédérale. Les divergences croissantes concernant la vitesse de résolution des facteurs retardataires et le ralentissement des dépenses de consommation suscitent des inquiétudes parmi les directeurs financiers. Cependant, le résultat final dépendra des actions et de la politique ultérieures de la Réserve fédérale.
Pourquoi les taux pourraient être à nouveau augmentés
Cependant, les experts financiers prévoient une nouvelle augmentation des taux. Randy Krosner, professeur d'économie et ancien directeur de la Réserve fédérale, souligne que bien que l'inflation diminue, elle reste élevée.
Il prédit plusieurs hausses ultérieures et s'attend à ce que la Réserve fédérale continue sa politique de faucon. Lors de la réunion de mercredi, la banque centrale utilisera plutôt le terme "passer" au lieu de "pause".
Il est noté que le marché du travail continue d'être tendu et que la croissance des salaires a créé une base inerte qui ne peut pas simplement être annulée.
Cependant, outre les avantages, des préoccupations et des risques se posent. Krosner est d'accord avec les directeurs financiers sur le fait qu'il existe un risque de ralentissement économique soudain que les modèles ne peuvent pas toujours prédire. Il fait référence à la possibilité d'un "double coup", où la croissance du chômage et la baisse des prix de l'immobilier créent de sérieuses difficultés pour les consommateurs.
La stabilité du marché immobilier a également une incidence sur la situation économique.
Dans l'ensemble, les directeurs financiers et les analystes reconnaissent la complexité de la situation actuelle et soulignent les possibilités limitées de la Réserve fédérale pour gérer le processus. Ainsi, il est nécessaire d'adopter une approche prudente et de rechercher des solutions pour éviter une récession.
Que peut-on attendre de l'EUR/USD
La paire EUR/USD a brièvement atteint les sommets de juin après la publication de l'inflation aux États-Unis. Le taux a temporairement dépassé le niveau de 1,0800. Maintenant, tout le monde se demande ce qui va se passer ensuite. C'est pourquoi l'attention est portée sur la Réserve fédérale.
Le marché préfère vendre des dollars, mais certains experts estiment que ce n'est pas la bonne stratégie compte tenu de la prochaine réunion du FOMC. La volonté de maintenir le risque jusqu'à cet événement sera probablement faible.
La baisse du rendement des obligations à court terme américaines après la publication des données peut également refléter l'opinion du marché sur la réduction de la probabilité d'une nouvelle hausse des taux d'intérêt. Cependant, le risque que cette idée soit contredite reste présent.
En fin de compte, la situation sur le marché des changes reste incertaine et les traders surveillent les données et la réunion de la Fed pour déterminer la future dynamique du taux de change EUR/USD.
