Vendredi, le dollar américain se remet de ses pertes importantes subies jeudi face à ses principaux concurrents.
Hier, l'USD a chuté de près de 0,9%, atteignant son plus bas niveau depuis le 11 mai, autour de 102,00.
Le "billet vert" est sur le point d'enregistrer une baisse pour la troisième semaine consécutive.
Depuis lundi, le dollar a perdu environ 1,2% de sa valeur, chutant de près de 1,9% par rapport à l'euro.
La monnaie unique affiche les meilleures performances hebdomadaires par rapport au dollar depuis plusieurs mois.
À la clôture des échanges hier, la paire EUR/USD a augmenté de plus de 1,1%, atteignant des sommets de cinq semaines autour de 1,0950 $.
Pendant trois semaines, la paire principale a évolué dans une fourchette de 1,0640 à 1,0790, mais a augmenté de deux chiffres en quelques jours seulement.
Lundi - le calme avant la tempête
En début de semaine, aucun communiqué important n'a été publié des deux côtés de l'Atlantique.
Les marchés sont restés immobiles en attendant des événements clés, à savoir la publication mardi des données sur l'indice des prix à la consommation aux États-Unis pour mai et l'annonce des décisions de la Fed et de la BCE sur les taux - mercredi et jeudi respectivement.
Les investisseurs attendaient avec impatience les gros titres annonçant que l'inflation aux États-Unis avait fortement chuté, ce qui donne à la Réserve fédérale carte blanche pour sauter une étape lors de la prochaine réunion.
On prévoyait que l'IPC global atteindrait 0,2% en variation mensuelle, ce qui entraînerait une baisse de l'indicateur à 4,1% en variation annuelle, contre 4,9% le mois précédent.
Les preuves que l'inflation aux États-Unis ralentit devraient ajouter des arguments en faveur du fait que la Fed a moins de travail à faire et que le régulateur peut prendre des vacances d'été en matière de resserrement de la politique.
L'attitude positive des traders envers le risque a rendu difficile pour le dollar d'attirer la demande.
Le "greenback" a chuté lundi à des creux de 19 jours, mais a terminé la séance pratiquement inchangé, près de 103,60. La semaine dernière, il a perdu près de 0,5%, ce qui a été la pire baisse hebdomadaire depuis la mi-avril.
Pendant ce temps, la paire EUR/USD a commencé la nouvelle semaine sur une note majeure.
Lundi, elle a progressé au-dessus du niveau de 1,0750 et a continué à développer l'impulsion haussière.
La semaine dernière, l'EUR/USD a augmenté d'environ 0,4%, marquant la première augmentation hebdomadaire en environ un mois.
L'inflation fait vaciller le dollar
Les données publiées mardi ont montré que l'inflation aux États-Unis avait ralenti plus que prévu par le marché.
L'IPC global a augmenté de 0,1% le mois dernier après une augmentation de 0,4% en avril.
Sur 12 mois jusqu'en mai, l'indicateur a augmenté de 4%, ce qui représente la plus faible croissance annuelle depuis mars 2021.
Ce rapport est sorti à la veille de la réunion de deux jours de la Réserve fédérale et a renforcé l'opinion des traders selon laquelle la banque centrale américaine renoncera à sa 11ème augmentation consécutive du taux d'intérêt et maintiendra le taux de base entre 5,00% et 5,25% mercredi.
Après la publication de la version de mai de l'IPC, la probabilité d'un tel résultat est passée de 75% lundi à 90%.
Les responsables du FOMC ont précédemment indiqué qu'il serait préférable pour eux de sauter un tour et d'observer comment l'économie et l'inflation réagissent à la hausse des taux de 5%, mise en place depuis mars 2022.
Sur fond de données montrant un ralentissement significatif de l'inflation aux États-Unis et renforçant les attentes selon lesquelles la Fed fera une pause dans le cycle de resserrement de la politique monétaire, le dollar est tombé à un plus bas de trois semaines autour de 103,00.
Mais ensuite, le billet vert a légèrement réduit ses pertes journalières et a clôturé autour de 103,30.
Cela a quelque peu refroidi l'élan haussier de l'EUR/USD, qui avait précédemment poussé la paire vers les plus hauts niveaux depuis le 22 mai dans la zone de 1,0820.
De plus, les traders se sont posé la question de savoir si l'attente de la Fed de sauter un tour est simplement une pause ou quelque chose de plus important.
En conséquence, l'euro a clôturé la session de mardi autour de 1,0790 $, reculant par rapport aux sommets de la journée.
La Fed crée de la confusion
En première moitié de mercredi, le greenback a maintenu sa position par rapport à ses principaux concurrents, les investisseurs attendant l'annonce de la décision de la Fed en matière de politique monétaire.
La plupart des analystes estimaient que le régulateur américain ne relèverait pas les taux d'intérêt pour la première fois en plus d'un an lors de sa prochaine réunion.
Cependant, certains experts ont admis que la Réserve fédérale pourrait suivre les traces de la Banque du Canada et de la Banque de réserve d'Australie, qui ont surpris les marchés en augmentant les taux, contre toute attente.
Les spécialistes de TD Securities ont prévu une autre hausse des taux de la Fed cette semaine.
Les stratèges de Citi ont supposé que la banque centrale américaine augmenterait les taux de 25 points de base lors des réunions de juin et de juillet.
Pendant la session européenne, la paire EUR/USD est restée dans une fourchette étroite, se négociant autour de 1,0800.
Cependant, lors des heures de négociation américaines, elle a augmenté car les doutes sur la pause dans la hausse des taux de la Fed ont été dissipés après que les données statistiques de mercredi ont montré que les prix des producteurs aux États-Unis ont diminué plus que prévu en mai et leur croissance annuelle était au plus bas depuis environ deux ans et demi.
En termes mensuels, l'indice PPI a chuté de 0,3% par rapport à une prévision de réduction de 0,1%. En termes annuels, l'indicateur a augmenté de 2,8% par rapport à une prévision d'augmentation de 2,9%.
Après la publication de ces données, la probabilité que la banque centrale américaine augmente les taux d'intérêt a pratiquement chuté à zéro.
À l'approche de l'annonce du verdict du FOMC sur les taux d'intérêt, le dollar est tombé à un plus bas de quatre semaines dans la zone de 102,60, tandis que la paire EUR/USD a atteint des niveaux record depuis le 17 mai, autour de 1,0860.
Comme largement prévu, la Fed a fait une pause dans sa campagne de resserrement de la politique monétaire, maintenant les taux d'intérêt inchangés.
Cependant, le FOMC a cherché à donner une nuance "faucon" à sa décision, en indiquant deux hausses de taux supplémentaires cette année dans le "dot plot".
Les prévisions médianes des responsables de la Réserve fédérale suggèrent que le taux sera de 5,6% d'ici la fin de 2023. En mars, un niveau plus bas de 5,1% était prévu.
Ainsi, le régulateur a présenté la pause de juin comme une interruption temporaire du cycle de hausse des taux plutôt qu'un arrêt complet, afin que le marché ne s'attende pas à un assouplissement de la politique monétaire de la part du régulateur trop tôt.
Dans une tentative de consolider cette opinion, le président de la Fed américaine, Jerome Powell, a même déclaré que toute baisse des taux se produirait dans quelques années.
Il a souligné qu'il y avait toujours des risques d'accélération de l'inflation, ce qui pourrait nécessiter des taux d'intérêt légèrement plus élevés.
Le régulateur a amélioré les prévisions de croissance du PIB des États-Unis pour 2023, passant de 0,4% à 1%, et pour le chômage, de 4,5% à 4,1%.
Cependant, l'estimation de l'indice de base des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE) - l'indicateur d'inflation de la Fed - a été relevée de 3,6% à 3,9%.
En d'autres termes, la banque centrale s'attend maintenant à une croissance économique plus forte et à un marché du travail plus stable cette année, indiquant une trajectoire de hausse des taux plus longue pour atteindre l'objectif d'inflation, qui reste encore trop élevé.
Cependant, les acteurs du marché n'ont pas suffisamment apprécié les notes "faucon" dans les commentaires de J. Powell, et ont réagi à la décision de la Fed comme si elle bluffait.
La méfiance envers les paroles du chef de la banque centrale américaine s'est reflétée dans le fait que le dollar a clôturé mercredi en territoire négatif, autour de 103,00, bien qu'il ait légèrement récupéré les pertes de la journée.
La paire EUR/USD a clôturé les échanges autour de 1,0830, conservant la majeure partie des gains précédents.
Apparemment, les investisseurs n'évaluent pas de manière optimiste les perspectives économiques des États-Unis et estiment que des données plus faibles au cours de la seconde moitié de l'année empêcheront la Fed de poursuivre ses plans de hausse des taux.
Ainsi, la situation actuelle ressemble à un jeu de cache-cache entre la Fed et le marché, où l'accent est mis sur les données disponibles qui aideront à déterminer qui a raison.
La BCE entre en scène
Jeudi, le billet vert a légèrement rebondi et atteint des sommets locaux autour de 103,20-103,30 pendant les heures de négociation européennes, alors que les investisseurs attendaient la décision de la BCE sur la politique monétaire ainsi que la publication de plusieurs données économiques des États-Unis.
Sur fond de reprise du dollar, la paire EUR/USD a été négociée de manière instable dans la fourchette de 1,0800-1,0850, penchée vers sa limite inférieure.
Étant donné que la zone euro est déjà en récession et que l'inflation dans la région montre des signes de ralentissement rapide, certains experts ont jugé raisonnable que la BCE adoucisse sa rhétorique "faucon" et ne prenne aucune mesure supplémentaire.
Ils ont averti que les partisans de l'euro pourraient être déçus si le régulateur ouvre la porte à une pause le mois prochain et que les espoirs d'une augmentation des taux cet été s'envolent.
Cependant, contrairement à ces attentes, la BCE a de nouveau augmenté les taux d'intérêt de 25 points de base.
"Nous ne pensons pas à une pause et il est très probable que nous continuerons à augmenter les taux en juillet", a déclaré la présidente de la BCE, Christine Lagarde.
Cela contraste avec le discours récent du président de la Fed, Jerome Powell, qui a déclaré que l'augmentation des taux lors de la réunion de juillet n'était pas discutée et que toutes les décisions du régulateur seraient prises de réunion en réunion en fonction des données économiques.
Le régulateur européen a relevé sa prévision d'inflation hors énergie et alimentation. L'IPC de base dans la zone euro devrait atteindre 5,1% cette année. En mars, la banque centrale prévoyait que l'indice serait de 4,6%.
"La BCE a révisé sa prévision d'inflation hors énergie et alimentation, en particulier pour cette année, en raison des surprises passées à la hausse et des conséquences d'un marché du travail solide sur la vitesse de désinflation", indique le communiqué de la BCE.
Selon C. Lagarde, la hausse des prix de l'énergie dans le passé continue de faire augmenter les prix, ainsi que la demande différée.
"Les taux d'intérêt seront maintenus à des niveaux élevés aussi longtemps que nécessaire. La BCE doit être sûre que l'inflation de base diminue", a-t-elle déclaré.
"La croissance dans la zone euro restera probablement faible, puis se renforcera", a ajouté C. Lagarde.
La BCE a abaissé sa prévision de croissance du PIB de la zone euro pour 2023 à 0,9 %, contre 1 % attendu en mars. En 2024, une hausse de l'indicateur à 1,5 % est prévue.
L'euro a franchi avec assurance la barrière des 1,0900 $ après que la Banque centrale européenne ait augmenté les taux d'intérêt pour la huitième fois consécutive et donné un signal de resserrement de la politique monétaire pour rapprocher l'inflation dans la zone euro de l'objectif à moyen terme de 2 %.
Le dollar américain a de nouveau été sous pression, les investisseurs ayant l'impression que la politique de la Réserve fédérale et de la BCE s'est séparée à partir de ce moment-là.
En outre, les données statistiques publiées la veille aux États-Unis ont incité les acteurs du marché à douter que la Fed mette en œuvre la hausse des taux prévue pour cette année.
Ainsi, en mai, la production industrielle du pays a diminué de 0,2% par rapport au mois précédent, contre une prévision de croissance de 0,1%.
Un rapport distinct a révélé que le nombre de demandes d'allocations de chômage aux États-Unis a bondi de 233 000 à 261 000 la semaine dernière, contre les attentes de 245 000, ce qui constitue la deuxième surprise négative consécutive convainquant les investisseurs que le marché national du travail pourrait être en train de changer.
"Nous avons le plus grand nombre de demandes initiales d'allocations de chômage depuis octobre 2021, et les annonces de licenciements indiquent que le nombre de demandes d'allocations de chômage continuera d'augmenter dans les prochaines semaines et les prochains mois", ont déclaré les stratèges d'ING.
La Fed estime qu'il est opportun de procéder à deux autres hausses de taux d'intérêt d'ici la fin de l'année.
Cependant, les acteurs du marché semblent réticents à prendre cette annonce en compte, vendant le dollar et considérant que la banque centrale américaine a pratiquement terminé son cycle de resserrement de la politique monétaire.
Le marché du travail est particulièrement important à cet égard : dès que le chômage commence à augmenter, la pression sur les salaires commence à diminuer, ce qui entraîne une baisse de la demande dans l'économie et une réduction de la pression inflationniste.
Même le rapport montrant une augmentation de 0,3 % des ventes au détail aux États-Unis en mai par rapport à une baisse prévue de 0,2 % n'a pas réussi à adoucir la pilule pour le dollar.
Ces données n'ont pas été suffisamment convaincantes pour ébranler la conviction du marché selon laquelle le pic des taux d'intérêt aux États-Unis est proche.
Il n'est donc pas surprenant que le dollar ait continué à s'affaiblir hier.
Jeudi, le dollar a clôturé autour de 102,10, atteignant des creux de cinq semaines.
Pendant ce temps, la paire EUR/USD a terminé autour de 1,0945, atteignant les niveaux les plus élevés depuis le 11 mai.
Les événements clés de la semaine sont derrière nous. Que doit faire le dollar maintenant ?
Vendredi, la tendance des investisseurs à vendre des dollars s'est quelque peu atténuée. Le USD reste proche de ses plus bas de plusieurs semaines dans la zone des 102,00, et la paire EUR/USD consolide ses réalisations intra-semaine, se maintenant au-dessus de 1,0900, tandis que les participants du marché continuent d'évaluer les résultats des réunions des principales banques centrales.
Les économistes de Scotiabank estiment que dans un avenir proche, le billet vert maintiendra une tendance douce et pourrait retester les récents creux près de 101,00.
"Cependant, une percée décisive à travers les récents creux de la fourchette pourrait nécessiter d'attendre que nous ayons une idée plus claire de la mesure dans laquelle les principales banques centrales avanceront dans le resserrement de leur politique", ont-ils noté.
"Dans l'ensemble, le contexte à court et moyen terme semble plus négatif pour le dollar américain, ce qui devrait limiter sa capacité à se redresser et augmenter l'intérêt pour les ventes sur des hausses modérées", ont ajouté les analystes de Scotiabank.
La paire EUR/USD affiche aujourd'hui une tendance de consolidation. Cependant, les signaux de tendance penchent en faveur d'un mouvement haussier de l'euro, prévoyant un soutien solide malgré une faiblesse insignifiante. Une croissance stable de l'euro au-dessus de la moyenne mobile de 40 jours, qui se situe actuellement à 1,0859, devrait entraîner une hausse à court terme jusqu'à 1,1000 et peut-être jusqu'au pic de mai à 1,1090", selon Scotiabank.
Les responsables de la BCE ne perdent pas leur temps en vain, continuant de convaincre les investisseurs qu'ils ont l'intention de maintenir une politique stricte. Cela permet à l'euro de maintenir sa position par rapport au dollar américain.
Ainsi, le président de la Bundesbank, Joachim Nagel, a déclaré que les risques d'inflation étaient toujours orientés à la hausse, tandis que le membre du Conseil des gouverneurs de la BCE, Gediminas Simkus, a souligné qu'il ne s'attendait pas à une baisse des taux en début d'année prochaine.
Cependant, Thomas Barkin, président de la Réserve fédérale de Richmond, a déclaré que la Fed pourrait augmenter davantage les taux d'intérêt si les données reçues ne confirment pas la version selon laquelle le ralentissement de la demande ramène l'inflation au niveau cible de 2%.
"Les années 70 nous ont donné une leçon claire : si l'on abandonne trop tôt la lutte contre l'inflation, l'inflation revient plus forte, exigeant de la Fed des efforts encore plus importants, avec encore plus de dommages", a-t-il déclaré.
"L'inflation s'est avérée obstinément élevée et la Fed veut toujours s'assurer que le ralentissement de la demande l'aidera à la contrôler. Cependant, la question est de savoir si l'inflation pourra se calmer pendant que les consommateurs à revenus plus élevés continuent de dépenser et que le marché du travail reste stable", a déclaré T. Barkin.
La Fed a prouvé à maintes reprises aux investisseurs qu'elle mérite leur confiance.
Pour l'instant, il semble que la BCE puisse rivaliser avec son homologue américain. Cependant, à moyen terme, c'est la Fed qui est capable de prendre de l'avance.
Le fait que la zone euro soit déjà en récession limite l'espace pour resserrer la politique du régulateur européen.
Pour comparaison : le PIB des États-Unis s'est étendu de 1,3% au premier trimestre. Selon les prévisions, au deuxième trimestre, l'indicateur devrait croître de 2,2%.
En fonction des réalités économiques, la Fed peut tout à fait continuer à augmenter les taux.
Si la désinflation observée aux États-Unis est exportée en Europe, limitant la croissance des prix là-bas, la BCE pourra lever le pied de l'accélérateur.
Bien sûr, l'assouplissement de la position du régulateur européen aura un impact négatif sur l'attrait de l'euro par rapport au dollar.
Dans ce scénario, le billet vert pourrait revenir dans la zone des 104-105 points à court terme, et la paire EUR/USD pourrait chuter vers 1,0600-1,0700.
Cependant, tout cela viendra plus tard, pour l'instant, la paire de devises principale conserve une tendance haussière.
Au-dessus du niveau de 1,0950, les prochaines cibles des acheteurs pourraient être les marques de 1,1000 et 1,1050.
D'autre part, le niveau de 1,0900 forme un support proche. Ensuite, les "ours" peuvent se diriger vers 1,0850 et 1,0800.
