Ainsi, les événements les plus marquants de juin pour la paire eur/usd sont derrière nous. La semaine dernière, nous avons appris que : a) l'inflation aux États-Unis ralentit progressivement ; b) la Réserve fédérale a fait une pause dans le resserrement de sa politique monétaire, mais a permis une augmentation des taux à l'avenir ; c) la Banque centrale européenne maintient une position de faucon, malgré le ralentissement de l'inflation dans la zone euro. Au total, l'euro est en avance.
Le fondement fondamental établi a permis aux acheteurs de l'euro/dollar de mettre à jour un maximum de prix de 5 semaines et de se rapprocher des limites du chiffre 10. Cependant, malgré un soutien informationnel puissant, les traders n'ont même pas pu tester le niveau de résistance de 1,1000 (la ligne supérieure de l'indicateur Bollinger Bands sur un graphique de quatre heures). Par conséquent, la principale bataille - pour conquérir le chiffre 10 - est encore à venir. Après tout, les régulateurs ont laissé de la place pour manœuvrer: la Réserve fédérale dans le contexte d'une possible augmentation des taux en juillet, la Banque centrale européenne - dans le contexte de décisions ultérieures après la réunion de juillet. Par conséquent, toute l'attention des traders de l'euro/dollar sera désormais concentrée sur les publications macroéconomiques et les commentaires des représentants de la banque centrale.
En général, le calendrier macroéconomique de la semaine à venir ne contient pas beaucoup d'événements pour la paire eur/usd. Les rapports sont principalement secondaires, donc les principaux faiseurs de nouvelles seront les membres de la Fed et de la BCE, qui commenteront les événements de la semaine dernière. L'attention sera portée sur le "marathon de deux jours" de Jerome Powell.
Le président de la Fed commencera son discours de deux jours au Congrès américain mercredi. Tout d'abord, il présentera un rapport semestriel sur la politique monétaire au Comité des services financiers de la Chambre des représentants du Congrès, puis le lendemain (c'est-à-dire jeudi) au Sénat, au Comité des banques, du logement et des affaires urbaines. Compte tenu de l'importance fondamentale de cet événement, ni les taureaux ni les ours de l'eur/usd ne prendront probablement de gros risques en ouvrant des positions en faveur ou contre le dollar américain à l'approche de ce discours.
Regardez le graphique journalier de l'eur/usd : après une forte hausse de 150 points jeudi, la paire a stagné dans une fourchette de 50 points vendredi et a essentiellement stagné : le prix de clôture est pratiquement identique au prix d'ouverture. Par conséquent, une croissance inertielle est possible, mais peu probable.
À mon avis, le président de la Réserve fédérale exercera une pression supplémentaire sur le dollar, compte tenu de ses principaux thèmes, énoncés lors de la conférence de presse finale mercredi dernier. En répondant aux questions des journalistes, il a déclaré que le régulateur continuerait à prendre des décisions "de réunion en réunion" - c'est-à-dire qu'il n'y a pas de trajectoire de hausse des taux préétablie (bien que le nouveau graphique à points permette encore deux hausses cette année).
En commentant la pause de juin, Powell a noté que cette décision permettrait à la Réserve fédérale de recueillir plus d'informations et d'analyser la dynamique des indicateurs clés avant de décider s'il faut ou non augmenter à nouveau le taux d'intérêt. Cependant, le chef de la Fed a souligné que le rythme de resserrement de la politique monétaire "est maintenant moins important que la recherche du point final du cycle actuel".
Lors de son discours au Congrès, Jerome Powell fera probablement comprendre que le régulateur a laissé la porte ouverte à plusieurs autres hausses de taux, mais il peut ne pas utiliser cette "option", surtout si l'inflation continue de montrer une dynamique à la baisse. Je note qu'aucune indication directe sur une hausse de taux en juillet n'a été annoncée par la Fed, contrairement à la BCE, dont le chef a annoncé la décision de juillet "en termes clairs".
La traditionnelle "marathon de deux jours" du président de la Réserve fédérale au Congrès revêt en quelque sorte un caractère politique, et compte tenu des événements précédents, on peut supposer que l'intervention de Powell sera de nature "modérément dovish".
Je rappelle qu'en mars dernier, après l'effondrement de la plus grande banque de la Silicon Valley aux États-Unis (Silicon Valley Bank), suivi des faillites de Signature Bank et de Silvergate Capital Corp, des accusations ont été portées contre la Réserve fédérale américaine. Selon certains journalistes, en luttant contre l'inflation élevée, la Fed a en fait provoqué une crise bancaire. Après cela, des rumeurs ont circulé sur le marché selon lesquelles la Fed pourrait renoncer à augmenter les taux d'intérêt lors des prochaines réunions. Ces prévisions ne se sont "réalisées" qu'en juin, mais il convient de se référer à la déclaration de Jerome Powell en mai, qui s'est inquiété des conséquences des décisions déjà prises par la Fed. Il a alors déclaré que l'incertitude persistait sur les "conséquences différées des mesures déjà prises". À propos, c'est précisément à ce moment-là que le chef du régulateur américain a fait une pause dans le resserrement de la politique monétaire, notant que le "stress bancaire" avait conduit à un resserrement des normes de crédit et avait affaibli la nécessité d'augmenter les taux d'intérêt.
Compte tenu des risques persistants pour le système bancaire et de la politisation élevée de cette question, Powell pourrait déplacer l'accent de sa rhétorique au Congrès en déclarant que l'inflation ralentit progressivement mais régulièrement (comme en témoignent les derniers rapports), ce qui signifie que la Réserve fédérale "peut se permettre" de maintenir une position attentiste, en gardant, pour ainsi dire, la main sur le pouls.
Cette rhétorique exercera une pression sur la devise américaine, car contrairement aux résultats contradictoires de la réunion de la Fed de juin, le marché intègre une augmentation de 25 points de base en juillet. Selon les données de l'outil CME FedWatch, la probabilité de réalisation de ce scénario est actuellement de 74%.
Si Powell laisse entendre que la prochaine hausse de taux sera extraordinaire (uniquement en cas d'accélération de l'inflation), cette probabilité diminuera et le dollar sera soumis à une pression supplémentaire. Dans ce cas, les acheteurs de l'eur/usd pourront non seulement franchir la limite supérieure de l'indicateur Bollinger Bands sur le graphique de quatre heures (1,1000), mais aussi se rapprocher de la prochaine barrière de prix de 1,1080, qui correspond à la ligne supérieure de Bollinger Bands sur le graphique hebdomadaire. Si le président de la Fed annonce effectivement une nouvelle hausse de taux lors de la réunion de juillet, les ours de l'eur/usd pourront contre-attaquer, jusqu'à la base de la 8ème figure (la limite inférieure du nuage Kumo sur le graphique quotidien). Compte tenu de cette disposition, l'intervention de Powell sera le facteur fondamental déterminant pour la paire eur/usd, du moins dans le contexte de la perspective à moyen terme.
