La semaine dernière, la paire dollar-yen a franchi le seuil psychologiquement important de 145. Cela a considérablement renforcé les menaces de Tokyo à l'encontre des spéculateurs qui parient à la baisse sur la monnaie japonaise. Dans ce contexte, l'activité USD/JPY est entrée dans une phase de correction à la baisse. Combien de temps durera sa consolidation latérale et quand peut-on attendre une prochaine poussée vers le haut ?
Divergence monétaire vs intervention monétaire. Qu'est-ce qui l'emportera ?
Comme à la fin de l'année dernière, les traders qui négocient la paire USD/JPY se retrouvent à nouveau dans une situation délicate. Les taureaux du dollar disposent aujourd'hui d'un atout très puissant, mais ils ne peuvent pas l'utiliser pleinement en raison de la crainte d'une intervention monétaire.
Le principal atout, bien sûr, est la divergence monétaire entre les États-Unis et le Japon. Rappelons qu'en 2022, l'écart marqué dans les politiques monétaires de ces deux pays a entraîné une forte hausse du dollar par rapport au yen.
Au début de cette année, la devise japonaise a réussi à se redresser légèrement par rapport au dollar américain, car des spéculations sur un possible retournement de la Fed et de la Banque du Japon ont éclaté sur le marché.
Cependant, maintenant qu'il est tout à fait évident que les deux régulateurs n'ont pas l'intention de modifier leur politique monétaire à court terme, le yen est de nouveau sous pression.
Le mois dernier, le président de la banque centrale américaine, Jerome Powell, a été très clair en indiquant que la Réserve fédérale ne baisserait pas les taux d'intérêt cette année en raison du risque d'inflation durable. Au contraire, la banque centrale prévoit encore deux tours de resserrement supplémentaires.
Pendant ce temps, la BOJ a déclaré lors de sa réunion de juin qu'elle entendait maintenir sa politique monétaire ultra-accommodante actuelle jusqu'à ce que l'inflation atteigne un niveau de 2%. Plus tard, plusieurs responsables japonais ont exclu la nécessité de modifier de manière urgente le mécanisme de contrôle de la courbe des rendements.
Tout cela a finalement conduit à une nouvelle dévaluation du yen. La semaine dernière, le dollar a atteint son plus haut niveau depuis novembre 2022 par rapport à sa contrepartie japonaise, à 145,07.
L'approche du niveau d'intervention majeur USD/JPY de l'année dernière a fortement irrité le gouvernement japonais. Vendredi dernier, le ministre des Finances du Japon, Shinichi Suzuki, a mis en garde les spéculateurs sur les devises contre de brusques mouvements unilatéraux sur le marché, en déclarant que Tokyo prendrait des mesures appropriées en cas de forte dépréciation de la yen.
Les craintes de répéter le scénario de l'année dernière, lorsque les autorités japonaises ont réellement agi sur le marché après leurs discours, ont poussé les taureaux du dollar à céder un peu de terrain et à reculer sous le seuil clé de 145.
En ce début de semaine de travail, la paire USD/JPY continue de se négocier en range baissier. Mardi matin, elle a chuté de 0,17%, à 144,42.
La pression sur les cours a été renforcée par un nouvel avertissement sur une intervention monétaire. En début de journée, le principal diplomate monétaire du Japon, Masato Kanda, a déclaré que Tokyo discutait quotidiennement de la situation actuelle sur le marché des changes avec la secrétaire au Trésor américaine, Janet Yellen, et d'autres responsables étrangers.
- Cela ne peut être interprété que comme un signal d'une intervention coordonnée, ce qui est bien sûr très préjudiciable pour la paire USD/JPY, car les interventions coordonnées ont généralement un impact plus durable sur le yen que les actions unilatérales, a déclaré l'analyste Charu Chanana.
Les experts estiment que la peur des investisseurs face à une intervention coordonnée pourrait devenir le principal facteur freinant la croissance de l'actif USD/JPY à court terme.
Selon leurs prévisions, dans les prochains jours, le majeur continuera à se trouver dans une zone de correction à la baisse en raison du manque de déclencheurs vraiment puissants. Aujourd'hui, les marchés américains seront fermés en raison de la célébration de la Journée de l'Indépendance, et le seul événement à noter dans le calendrier de demain est la publication de la réunion de juin du FOMC.
La plupart des analystes sont convaincus que les minutes de la Fed ne communiqueront guère quelque chose de fondamentalement nouveau et sensationnel au marché. Par conséquent, il est probable que le mouvement de la paire USD/JPY sera modeste. Cependant, d'ici la fin de la semaine, le majeur pourrait à nouveau montrer une nouvelle hausse.
Vendredi, on attend la publication des données sur l'emploi aux États-Unis du mois dernier. Si les chiffres de l'emploi de juin sont solides, cela renforcera la confiance des traders dans la résolution aigle de la Réserve fédérale, ce qui sera un excellent tremplin pour le dollar.
Les économistes de Bloomberg prévoient actuellement que le rapport sur l'emploi NFP montrera une croissance plus modérée mais toujours solide sur le marché du travail américain. Ils s'attendent à ce que le nombre d'emplois non agricoles aux États-Unis ait augmenté de 225 000 en juin, tandis que le taux de chômage est passé de 3,7 % à 3,6 %.
- Nous pensons que les données de juin correspondront aux rapports récents indiquant une croissance stable de l'économie américaine. Cela aidera la Fed à maintenir son ton agressif et à poursuivre la lutte contre l'inflation en augmentant les taux d'intérêt - ont déclaré les experts de Bloomberg Economics.
Si le consensus des économistes se réalise et que nous assistons réellement à une forte publication sur l'emploi, le dollar devrait montrer une croissance parabolique dans toutes les directions, y compris face au yen, d'ici la fin de la semaine.
Selon les prévisions les plus optimistes, la paire dollar-yen pourrait franchir à nouveau le niveau des 145 vendredi, malgré le risque d'intervention monétaire.
Analyse technique
Les taureaux sur la paire USD/JPY perdent de leur vigueur en raison de plusieurs facteurs : un RSI survendu, la formation d'un creux inférieur autour du pic de plusieurs jours, ainsi qu'une cassure à la baisse de la ligne de support haussière établie il y a trois semaines, qui constitue maintenant une résistance immédiate autour de 144,70.
Cependant, si les acheteurs parviennent à se hisser au-dessus de la zone de 145,00-146,10 dans un avenir proche, cela pourrait ouvrir la voie à de nouveaux sommets assez rapidement. Selon les stratèges de SocGen, la rupture de cette résistance donnera un fort élan aux taureaux du dollar, ce qui entraînera d'abord la cotation vers le niveau de 149, puis vers le précédent record de 152.
