La paire euro-dollar a clôturé la semaine de négociation à 1,0966. Pendant presque deux semaines, la paire a évolué dans une fourchette de 1,0850 à 1,0930, rebondissant alternativement sur les limites de la plage de prix. La percée de vendredi était impulsive, il est donc encore trop tôt pour dire que les acheteurs d'EUR/USD ont réussi à changer la situation en leur faveur. Comme on dit, "on ne compte pas les poussins à l'automne". Dans notre cas, l'image globale deviendra plus claire dès lundi : soit les acheteurs continueront à monter vers les niveaux des dizaines, soit les vendeurs reprendront l'initiative en ramenant la paire dans les limites de la fourchette mentionnée ci-dessus.
En général, la semaine passée a été défavorable pour la devise américaine, comme en témoigne clairement l'indice du dollar américain, qui a atteint un minimum de deux semaines vendredi. Tout au long de la semaine de négociation, l'indice a connu des hauts et des bas, mais à la fin des négociations de vendredi, les acteurs du marché ont finalement décidé que "le verre était à moitié vide", ce qui a entraîné une vague de ventes pour le dollar vert.
Les positions des taureaux du dollar ont été durement frappées dès lundi, lorsque l'indice de production ISM a été publié aux États-Unis. Cet indicateur a de nouveau déçu, se retrouvant une fois de plus en "zone rouge". Au lieu de la croissance prévue pour atteindre 47,2, l'indice est tombé à 46,0 - c'est le résultat le plus faible depuis mai 2020, lorsque les États-Unis ont subi les conséquences de la crise du coronavirus.
Un jour après cette publication - c'est-à-dire mercredi - le procès-verbal de la réunion de juin de la Fed a été publié. Il s'est avéré à la fois faucon et, dans l'ensemble, inutile. Nous avons appris que certains membres du comité ont insisté pour une augmentation de 25 points de base du taux, bien que la majorité de leurs collègues aient plaidé en faveur du statu quo. Cependant, le procès-verbal publié a annoncé explicitement un durcissement ultérieur de la politique monétaire. Le document indique que "presque tous" les participants à la réunion ont souligné qu'ils considéraient comme appropriée une augmentation supplémentaire du taux cible des fonds fédéraux au cours de l'année en cours. Ce sentiment faucon a permis aux taureaux du dollar de faire preuve de caractère - le billet vert a renforcé sa position sur l'ensemble du marché. Mais ce n'était qu'une "minute de gloire" pour la monnaie américaine. Le procès-verbal rendu public a renforcé les attentes faucons quant aux résultats possibles de la réunion de juillet, tandis que les perspectives futures de resserrement de la politique monétaire sont restées assez floues. Par conséquent, les "minutes" de la Fed se sont avérées en réalité inutiles pour le dollar.
À la fin de la semaine dernière, l'attention principale des traders eur/usd était concentrée sur les données du marché du travail aux États-Unis. Une petite "drame en deux actes" s'est même jouée ici. Ainsi, jeudi, un rapport surprenamment solide de l'agence ADP a été publié, montrant une augmentation d'environ un demi-million de personnes occupant des emplois dans le secteur privé. Les résultats des études non officielles sont souvent corrélés avec les données officielles, c'est pourquoi les traders attendaient avec enthousiasme les chiffres des non-farm payrolls du vendredi. Mais à leur déception, c'est précisément ce composant du rapport officiel qui se trouvait dans la "zone rouge" : au lieu de la croissance attendue de 224 000 emplois, seulement 209 000 postes de travail ont été créés en juin dans le secteur non agricole.
On ne peut pas dire que les données de juin sur les Nonfarm Payrolls ont été décevantes - par exemple, l'indicateur des salaires est dans la "zone verte" et le taux de chômage est tombé à 3,6%. Cependant, d'une part, les traders attendaient des résultats plus solides (le rapport ADP mentionné précédemment a été défavorable aux taureaux du dollar), et d'autre part, les chiffres publiés n'ont pas ajouté de confiance quant à une éventuelle nouvelle hausse des taux après la réunion de juillet de la Réserve fédérale.
Je souligne qu'à la fin de la semaine, la probabilité d'une augmentation des taux de 25 points de base en juillet s'élève à 93% (selon les données de l'outil CME FedWatch). La probabilité de maintenir le statu quo lors de la réunion de septembre (en supposant une hausse des taux en juillet) est de 70%. Les résultats parlent d'eux-mêmes. Les principaux rapports macroéconomiques publiés la semaine dernière ont renforcé d'un côté les perspectives de juillet, mais ont affaibli de l'autre côté les perspectives de septembre.
Dans ce contexte, la position du président de la Réserve fédérale de Chicago, Raghuram Gulfsbi (qui a le droit de vote cette année), est particulièrement remarquable. Hier, il a commenté les chiffres de l'emploi de juin. Il a constaté que le marché du travail aux États-Unis reste solide, "mais montre clairement des signes de faiblesse". Il a également appelé à ne pas considérer les données sur les salaires comme un indicateur avancé de l'inflation - selon lui, "les prix augmentent d'abord, puis les salaires". Les commentaires du représentant ont exercé une pression supplémentaire sur le dollar.
Peut-on dire que le dollar a subi une défaite cette semaine ? Oui et non. Une défaite tactique - oui, une défaite stratégique - non (pas encore).
Le facteur déterminant ici sera le rapport d'inflation qui sera publié mercredi prochain, le 12 juillet. Si l'indice des prix à la consommation se retrouve dans la "zone rouge" (surtout le pilier central), le dollar perdra un atout fondamental et les acheteurs d'eur/usd tenteront de se maintenir autour du niveau des 10 chiffres. Cependant, si l'inflation surprend les traders avec une "couleur verte", la paire non seulement reviendra dans la fourchette de 1,0850 - 1,0930, mais cherchera également à s'établir autour du niveau des 8 chiffres. Par conséquent, il est encore prématuré de "enterrer" le billet vert pour le moment.
