Le cours de la paire dollar-yen début juin a montré une tendance nettement baissière, dans le contexte d'un affaiblissement général du dollar américain. Depuis le 6 juillet, la paire a chuté presque sans interruption. Regardez le graphique journalier USD/JPY : depuis avant-hier jeudi, chaque bougie D1 a été "baissière". Ce n'est que vendredi dernier que les acheteurs ont pu prendre l'initiative en remontant à 138,80. Mais en début de cette nouvelle semaine de trading, la lutte a repris. Au cours de la première moitié de cette journée, le prix a baissé sous le poids du dollar américain en déclin, mais lors de la session américaine, les taureaux du dollar se sont à nouveau rappelés à bon entendeur. Tout cela témoigne de la complexité de la situation actuelle.
Au cours du mois de juillet, la paire a baissé de plus de 650 points. Un tel résultat est impressionnant, mais en même temps il nous fait nous poser la question suivante : à quel niveau le "terminus" de la tendance sud sera-t-il annoncé ? Cette question n'est pas du tout anodine, car le risque de toucher un "creux de prix" augmente à chaque pas supplémentaire vers le bas. La paire se négocie près de ses plus bas niveaux en près de deux mois, et d'un point de vue technique, le potentiel de baisse n'est pas encore épuisé. La prochaine barrière de prix se trouve à proximité, au niveau de 137,60 (la ligne inférieure de l'indicateur Bollinger Bands sur le graphique quotidien). Le niveau de support principal correspond à la cible de 135,80 (la limite inférieure du nuage Kumo sur le timeframe D1).
D'un point de vue "fondamental", la situation n'est pas si claire. Le yen ne peut pas jouer son propre jeu - la paire ne baisse que grâce à la faiblesse du dollar américain. De plus, la Banque du Japon pourrait exercer une pression sur le yen la semaine prochaine en adoptant une rhétorique "dovish", tandis que la Réserve fédérale, au contraire, pourrait agir en tant qu'alliée du billet vert en laissant la porte ouverte à une nouvelle augmentation des taux d'intérêt. En fait, c'est la raison pour laquelle l'impulsion sud de l'USD/JPY s'affaiblit. Les positions courtes semblent risquées car les chances de toucher un "creux" des prix ont augmenté.
Rappelons que lors de la dernière réunion en juin, la Banque du Japon a maintenu inchangés tous les paramètres de sa politique monétaire. Et bien que Katsuo Ueda ait de nouveau évoqué la nécessité de calibrer, cette déclaration avait plutôt un caractère déclaratif. Selon les mots du récemment nommé gouverneur de la banque centrale, tous les changements se feront "très doucement et progressivement". Apparemment, le régulateur japonais utilisera toute la durée de révision de la politique monétaire déclarée de 18 mois, et les premiers changements verbaux ne se produiront pas avant septembre-octobre.
À ce jour, les représentants de la Banque du Japon continuent de faire preuve d'une rhétorique "colombe", confirmant leur attachement à la politique d'accommodation. Par exemple, le vice-gouverneur de la banque centrale, Sinichi Uchida, a catégoriquement exclu début juillet la possibilité d'une fin prochaine de la politique monétaire ultralaxiste. Un autre vice-gouverneur de la Banque du Japon, Ryozo Himino, a déclaré dans une interview à l'agence Reuters que la banque centrale ne voit aucun signe de risque que le Japon soit confronté à une inflation aussi élevée que celle observée en Europe et aux États-Unis.
Il convient de rappeler ici que l'indice général des prix à la consommation au Japon a baissé à 3,2% contre une prévision de 4,1% de croissance. Pour comparer, en janvier de cette année, cet indicateur était de 4,3% sur un an. L'indice des prix à la consommation hors les prix des produits alimentaires frais a également montré une dynamique à la baisse, se ralentissant à 3,2% (en avril, ce composant était de 3,4%).
En ce qui concerne les États-Unis, l'inflation ralentit également selon les rapports publiés la semaine dernière. Cependant, le marché est pratiquement convaincu que la Réserve fédérale augmentera le taux d'intérêt de 25 points de base à l'issue de la réunion de juillet (selon les données de l'outil CME FedWatch, la probabilité de ce scénario est de 96%). Dans le même temps, il existe la possibilité que le régulateur américain adopte de nouvelles mesures de resserrement monétaire afin de freiner davantage la croissance de l'inflation. Certains membres de la Fed sont restés sur une position agressive, malgré les indications d'inflation à la hausse. En particulier, la présidente de la Fed de San Francisco, Mary Daly, a averti qu'il était encore trop tôt pour proclamer la victoire sur l'inflation. Un autre représentant de la Fed, Christopher Waller, s'est exprimé de la même manière en faveur d'une nouvelle hausse des taux, soulignant la stabilité du marché du travail et les bonnes performances globales de l'économie américaine. Écho à Daly, il a également répété que la victoire sur l'inflation n'est pas encore acquise. À titre d'argument, il a rappelé les événements de l'année dernière, lorsque l'inflation avait d'abord ralenti, puis avait repris de la vigueur.
À mon avis, les vendeurs de USD/JPY ont récupéré les chiffres de l'inflation médiocres qui ont été publiés la semaine dernière. L'impulsion du sud s'est dissipée et pour la relancer, une raison d'information supplémentaire est nécessaire, et de préférence une raison assez puissante. Il est évident que les traders attendent maintenant les événements clés du mois : le 26 juillet, la Fed annoncera les résultats de sa réunion, et le 28 juillet, la Banque du Japon rendra son verdict.
Techniquement, la situation est la suivante. Vendredi, les baissiers ont tenté de franchir le niveau de support de 137,60 (ligne inférieure des bandes de Bollinger sur le graphique quotidien), mais ont perdu l'initiative à la fin des transactions et ont clôturé la semaine à 138,80. Aujourd'hui, les vendeurs ont également tenté de s'approcher de cette barrière de prix, mais en vain. Cela indique que la cible de 137,60 est un niveau de support assez fort, qui peut servir de point bas pour une régression baissière. En d'autres termes, il est tout à fait probable que les traders aient formé, ou du moins "ressenti" un creux des prix dans cette zone de prix.
Par conséquent, les positions courtes semblent extrêmement risquées ici. Le niveau de résistance se situe à 140,00 - à ce niveau de prix, les lignes Tenkan-sen et Kijun-sen sur D1 se sont croisées. Cette cible peut être considérée comme l'objectif de prix pour une correction à la hausse.
