Le couple euro-dollar a clôturé la semaine dernière à 1,1126, reflétant la hausse de la devise américaine. En début de semaine (le 18 juillet), les acheteurs de l'eur/usd ont atteint un maximum de prix d'un an et demi, en atteignant la cible de 1,1276. Cependant, l'initiative a ensuite été reprise par les vendeurs : le couple a commencé à glisser progressivement vers le bas, finissant par diminuer de 150 points.
Cependant, il n'est pas encore question de rupture de tendance. En regardant le graphique hebdomadaire de l'eur/usd, nous pouvons voir que la paire a démontré un mouvement correctif après une forte hausse de 400 points que nous avons observée en début de mois. Je rappelle qu'il y a encore trois semaines, la paire se négociait autour de 7-8 chiffres, mais après la publication des données sur l'indice des prix à la consommation aux États-Unis, les traders ont changé de gamme de prix, se déplaçant dans la fourchette 1,1130 - 1,1250. Par conséquent, d'un point de vue formel, la paire s'est simplement déplacée vers la limite inférieure de ce corridor de prix. Pour parler d'une rupture de tendance, les vendeurs de l'eur/usd doivent non seulement revenir au niveau des 10 chiffres, mais également se fixer en dessous de la cible de 1,1030 (la ligne moyenne de l'indicateur des bandes de Bollinger, qui coïncide avec la ligne Kijun-sen sur l'unité de temps D1). Si le prix se maintient en dessous de 1,1030, l'indicateur Ichimoku formera un signal de "croix morte", où les lignes Tenkan-sen et Kijun-sen sur le graphique quotidien seront situées au-dessus du prix, et le nuage Kumo en dessous. Cette configuration indiquera une priorité aux positions courtes. Mais pour l'instant, la situation est en suspens. Les événements clés de la semaine à venir détermineront la direction des prix à moyen terme.
La Réserve fédérale (Fed) et la BCE
Ainsi, cette semaine, la Fed et la BCE prononceront leurs verdicts (respectivement les 26 et 27 juillet). Il est intéressant de noter que les résultats formels des réunions de juillet sont pratiquement prévus d'avance. Par exemple, selon l'outil CME FedWatch, la probabilité d'une hausse de 25 points de base du taux d'intérêt de la Fed est de 99,5%. Au cours des trois dernières semaines (y compris après une publication d'inflation sensationnelle), cette probabilité n'est pas descendue en dessous de 70%. Pour ce qui est de la BCE, la situation est similaire. Déjà en juin, à l'issue de la précédente réunion, Christine Lagarde a annoncé une hausse des taux en juillet. Au cours de ses interventions ultérieures, elle n'a pas remis en question ce scénario.
En d'autres termes, il s'agit d'un cas où les résultats formels des réunions sont prédéterminés à l'avance, avec une probabilité de réalisation quasi certaine. Dans ce contexte, il n'y a pas de suspense.
Une autre question concerne les perspectives futures. Par exemple, après la publication des rapports d'inflation aux États-Unis, on entend de plus en plus fréquemment sur le marché des idées selon lesquelles en juillet, le régulateur jouera "sa dernière carte". La majorité des économistes interrogés par Reuters (87 sur 106) ont déclaré que, selon eux, la hausse des taux de la Réserve fédérale en juillet serait la dernière dans le cycle actuel de resserrement de la politique monétaire. On peut dire que cette opinion prédomine sur le marché. Si le régulateur américain donne réellement à comprendre que la décision de juillet est la dernière du cycle, le dollar sera soumis à une pression considérable. En effet, malgré le large débat sur ce scénario, il n'est pas le seul, surtout par rapport aux déclarations hawkish de certains représentants de la Réserve fédérale. En particulier, Christopher Waller et Mary Daly ont appelé leurs collègues à ne pas abandonner leur politique hawkish "car l'inflation n'a pas encore été vaincue", immédiatement après la publication des données sur l'inflation.
En ce qui concerne la BCE, les perspectives futures de resserrement de la politique monétaire continuent d'être au centre de l'attention. Il convient de noter que ces dernières semaines, la présidente de la BCE, Christine Lagarde, a déplacé à plusieurs reprises ses accents dans sa rhétorique. Lors de son discours lors du forum de Sintra, elle a inopinément adouci ses formulations en s'abstenant de confirmer toute nouvelle mesure de resserrement de la politique monétaire après la réunion de juillet. Cependant, lundi dernier, la présidente de la BCE a fait des déclarations plus bellicistes, soulignant que l'inflation dans la zone euro reste supérieure à l'objectif de 2% et que la Banque centrale européenne "a encore beaucoup de travail à faire".
À propos, cette semaine, l'indice des prix à la consommation de base pour juin a été révisé à la hausse. Selon l'estimation préliminaire, l'IPC de base a augmenté de 5,4% le mois dernier, tandis que selon l'estimation finale, l'indice a augmenté à 5,5%. Étant donné que la dynamique de l'inflation de base a toujours suscité une préoccupation particulière de la part des représentants du régulateur européen, un tel résultat pourrait renforcer la position agressive de la plupart des membres de la BCE.
Ainsi, il y a certaines conditions préalables à la possibilité que la Réserve fédérale se retrouve du côté du dollar et que la BCE devienne alliée de l'euro, compte tenu du ralentissement de l'inflation aux États-Unis et de l'accélération de l'inflation de base dans la zone euro. Cependant, il ne faut pas oublier que certains représentants de la Fed ont maintenu une position "faucon", donc le scénario "modéré-agressif" ne peut pas être exclu non plus.
PIB des États-Unis et plus
Il convient également de noter que jeudi 27 juillet, les données clés sur la croissance de l'économie américaine pour le deuxième trimestre seront publiées. Je rappelle qu'au premier trimestre, le PIB des États-Unis a augmenté de 2,0% selon l'estimation finale, alors qu'à l'origine, la croissance était estimée à 1,3%. Au deuxième trimestre, l'économie américaine devrait s'accélérer de 1,7%. La publication de ces données pourrait exercer une pression sur le dollar, bien que dans ce cas, la réaction des traders dépendra largement de la réunion de la Fed en juillet, dont les résultats seront connus un jour avant le rapport.
Dans l'ensemble, le calendrier économique de la semaine à venir est chargé en événements, en plus des réunions de la Fed et de la BCE. Par exemple, lundi, les indices PMI seront publiés, mardi, les indices allemands de l'IFO et l'indice de confiance des consommateurs américains, mercredi, le volume des ventes de logements sur le marché primaire aux États-Unis, jeudi, le rapport sur la croissance du PIB mentionné précédemment et le volume des commandes de biens durables. Enfin, vendredi, l'indice de base des dépenses de consommation personnelle (indice PCE), qui est un indicateur d'inflation essentiel pour la Fed, sera publié. Selon la plupart des experts, en juin, l'indicateur ralentira à 4,2% en glissement annuel (ce serait la valeur minimale de l'indice depuis octobre 2021).
Cependant, toutes ces publications, malgré leur importance réelle, seront éclipsées par les réunions de la Réserve fédérale et de la Banque centrale européenne en juillet. À l'issue de la semaine à venir, il deviendra clair si les acheteurs d'euro/dollar pourront relancer la tendance haussière et se stabiliser autour de la figure de 1,13, ou si les vendeurs reprendront l'initiative et entraîneront le prix vers la zone des 1,7-1,8.
