Ceux qui montent haut tombent douloureusement. Sans le soutien de l'économie, il est difficile de compter sur la poursuite de la tendance haussière de l'EUR/USD. Malheureusement, tout ne va pas bien dans la zone euro. L'indice composite des directeurs d'achats dans la zone monétaire est passé de 49,9 à 48,9 en juillet. C'est le plus bas niveau depuis novembre. De plus, sa valeur réelle s'est avérée pire que prévu par n'importe quel économiste dans l'examen de Bloomberg.
Le principal problème reste le secteur de la production, bien que l'activité commerciale dans le secteur des services ralentisse également. Il est probable qu'elle continuera à le faire car l'industrie perd de son élan. En fin de compte, la zone euro continuera à osciller au bord de la récession. Dans de telles conditions, les taureaux de l'EUR/USD devront redescendre sur terre. La paire a grimpé trop haut et maintenant elle paie le prix de son euphorie.
Dynamique de l'activité commerciale dans la zone euro
Les deux principales économies de la zone euro rencontrent des difficultés majeures - l'Allemagne et la France. L'indice des directeurs d'achats en Allemagne a chuté au niveau le plus bas de 2023 et est tombé en dessous du seuil critique de 50. Son homologue en France a même atteint un creux de 32 mois. Le bloc monétaire dévale une pente glissante et les traders se posent légitimement la question - est-ce que l'assouplissement quantitatif de la BCE, d'une ampleur sans précédent, va mordre et pousser Christine Lagarde à arrêter de relever les taux ?
Actuellement, les experts de Bloomberg prévoient une augmentation du coût des emprunts jusqu'à 4%, mais le marché à terme tend vers la fin du cycle dès juillet. Les investisseurs attendront des indications de la réunion du Conseil de gouvernance quant à savoir quand exactement. Selon Nordea, si la Banque centrale européenne déclare que l'inflation de base reste élevée, cela sera une surprise "faucon" et provoquera une hausse de l'EUR/USD. S'il maintient sa dépendance aux données, on ne devrait pas s'attendre à une réaction agitée de la paire de devises principale. Enfin, une déclaration sur les progrès dans la lutte contre l'inflation et sur l'incertitude quant à la nécessité de relever davantage les taux peut être considérée comme la domination des "colombes". Dans ce scénario, l'euro continuera de baisser.
Dynamique des taux de la BCE lors de différents cycles
Cependant, pour commencer, l'EUR/USD doit subir l'épreuve de la réunion de la Fed. La banque centrale américaine abandonnera-t-elle ses prévisions de juin concernant une augmentation du taux des fonds fédéraux jusqu'à 5,75 %, compte tenu du ralentissement de l'inflation à 3 % ? Ou continuera-t-elle à adopter une position "hawkish" ? Cela déterminera la dynamique des rendements des obligations du Trésor américain et leur différentiel avec les obligations allemandes. Selon ING, c'est notamment l'évolution de ces écarts qui conditionne le sort de la principale paire de devises. Et ils signalent une stabilité du dollar américain.
Sur le plan technique, sur le graphique quotidien de l'EUR/USD, la réalisation du schéma des trois soldats blancs se poursuit. La paire a testé la première moyenne mobile. L'achat de celle-ci pourrait être envisagé en cas de retour au-dessus de 1,1145 ou d'un rebond à partir de 1,106. Pour l'instant, nous restons donc dans la position vendeuse formée à partir de 1,12 short.
