La livre est influencée par différents facteurs et son avenir peut dépendre de la réunion d'août de la Banque d'Angleterre. La réunion pourrait stimuler un rallye si les taux sont hawkish. Les prévisions de croissance et d'inflation seront au centre de l'attention et leur modification pourrait avoir un impact sur la dynamique de la livre.
Il est probable que la Banque d'Angleterre augmente les taux d'un quart de point de pourcentage à 5,25 % lors de la réunion du jeudi 3 août. Cependant, les économistes et les marchés perçoivent le risque d'une nouvelle hausse inattendue de mi-point, comme cela s'est produit en juin. L'inflation reste plus élevée dans le pays que dans d'autres grandes économies.
Cependant, les prévisions concernant le niveau maximum des taux de la Banque d'Angleterre ont considérablement changé depuis la dernière augmentation le 22 juin. Les investisseurs cherchent maintenant à comprendre s'il existe un problème d'inflation profondément enraciné dans le pays ou si la rapide augmentation des prix est sur le point de ralentir brusquement, comme dans d'autres pays.
Rappelons que suite aux données sur la hausse record des salaires le 11 juillet, les attentes concernant les taux maximaux de la Banque centrale ont atteint 6,5%. Cependant, elles ont diminué après une baisse inattendue de l'inflation.
Actuellement, les investisseurs sont répartis de manière relativement équitable entre un pic de 5,75% ou 6%, qui pourrait être atteint d'ici la fin de cette année ou début 2024.
En raison de l'augmentation des attentes concernant les taux, le coût des crédits hypothécaires a atteint son niveau le plus élevé depuis 2008, et la hausse des taux exerce une pression sur la construction résidentielle et certains autres secteurs. Un récent sondage a montré que la croissance du secteur privé ce mois-ci a atteint son niveau le plus bas en six mois.
La plupart des économistes interrogés par Reuters prévoient une augmentation des taux à 5,25% contre les 5% actuels jeudi et atteindront un pic à 5,75%.
Le gouverneur de la Banque d'Angleterre, Andrew Bailey, a déclaré ce mois-ci qu'il était "extrêmement important de mener le travail jusqu'au bout" pour contenir l'inflation, tandis que son adjoint, Dave Ramsden, a souligné que même après les récentes baisses, l'inflation reste "trop élevée".
L'inflation annuelle est tombée à 7,9% en juin contre 8,7% en juillet. C'est beaucoup plus élevé que ce que les marchés attendaient et correspond aux prévisions de la Banque d'Angleterre qui ont été faites au début du mois de mai, lorsque les marchés prévoyaient un pic des taux autour de 5%.
Cependant, ce taux d'inflation reste près de quatre fois supérieur à l'objectif de 2% de la Banque d'Angleterre et deux fois plus élevé qu'aux États-Unis. Ramsden affirme que la baisse de l'inflation a été principalement causée par des fluctuations à court terme des prix de l'énergie, mais la pression à long terme demeure.
La situation sur le marché du travail britannique est ambivalente. La croissance des salaires hors bonus est restée à 7,3% en glissement annuel pendant trois mois jusqu'en mai, ce qui est le niveau le plus élevé depuis 2001.
Cependant, le taux de chômage a augmenté de manière inattendue pour atteindre son plus haut niveau en 16 mois, soit 4%.
L'interprétation des données dépend de l'opinion de l'observateur et peut être utilisée pour justifier une augmentation de 25 ou 50 points de base.
Entre-temps, les prix annuels des producteurs ont chuté à 0,1% en juin, soit leur plus bas niveau depuis décembre 2020, par rapport à un pic d'environ 20% en juillet de l'année dernière.
De nouvelles prévisions seront présentées.
La Banque d'Angleterre prévoit d'actualiser ses prévisions de croissance et d'inflation en même temps que sa décision sur les taux d'intérêt. Il est prévu que les deux évaluations seront inférieures à celles de mai, en raison des attentes accrues du marché concernant les taux d'intérêt - un élément important pour établir les prévisions.
Conformément aux prévisions du Fonds monétaire international, l'économie britannique devrait croître de 0,4% cette année. Il s'agit du deuxième taux le plus bas parmi les pays du G7, derrière seulement l'Allemagne.
En général, l'écart entre la prévision d'inflation de la Banque d'Angleterre pour les deux à trois prochaines années par rapport à l'objectif de 2% sert de signal pour mesurer le degré d'accord de la banque centrale avec les taux du marché.
Cependant, ces derniers mois, la Banque d'Angleterre a accordé moins d'attention à ses prévisions à moyen terme. Andrew Bailey, le directeur de l'institution, et Hugh Pill, l'économiste en chef, se sont plutôt concentrés sur le risque de maintien de l'inflation, qui n'a pas été reflété dans les principales prévisions.
La livre à la croisée des chemins
En juillet, la livre britannique a atteint de nouveaux sommets de 2023 par rapport à l'euro et au dollar. Cependant, la deuxième moitié du mois a entraîné un affaiblissement de cette tendance haussière. Néanmoins, la réunion d'août de la Banque d'Angleterre sur les questions de politique pourrait relancer la hausse si la décision est considérée comme suffisamment "faucon".
La semaine dernière, la Fed et la BCE ont laissé entendre la possibilité de suspendre le resserrement de la politique monétaire. La Banque d'Angleterre pourrait suivre leur exemple. Elle pourrait modifier son approche et faire comprendre aux marchés qu'elle n'a pas l'intention d'augmenter les taux trop rapidement, compte tenu des craintes de récession économique.
Les récentes données sur l'inflation pour juin se sont révélées plus fraîches que prévu, ouvrant ainsi la voie à une telle mesure. Si la Banque d'Angleterre adopte une approche plus souple quant aux perspectives de futures hausses de taux, la livre britannique devrait probablement s'affaiblir par rapport à l'euro, au dollar et aux autres devises G10.
L'échelle de hausse des taux sera un point clé, car les marchés sont divisés sur la question de savoir si la Banque optera pour une hausse de 50 points de base, comme en juin, ou pour une hausse de 25 points de base.
Une hausse de 25 points de base sera un signal indiquant que la Banque a l'intention de ralentir la croissance, ce qui pourrait entraîner une baisse de la livre sterling. Cependant, les analystes n'excluent pas non plus la possibilité d'une hausse de 50 points de base, notamment si le Comité estime qu'une autre hausse de taux est prévue à l'avenir, peut-être dès septembre.
En cas de hausse de 50 points de base, la paire GBP/USD pourrait se diriger vers une résistance à la hausse à 1,3140. Dans l'ensemble, les analystes voient un potentiel de croissance d'environ 1,3000 et des niveaux planchers en cas de pression baissière, autour de 1,2700.
Selon les prévisions de la Lloyds Bank, on prévoit une augmentation du taux de 50 pb, à 5,50 % en août. Ils soulignent également que les données sur l'inflation pour juin ont montré des signes inquiétants d'instabilité des indicateurs clés de l'inflation, ce qui pourrait susciter des inquiétudes supplémentaires.
Si les prévisions de la Banque centrale sur l'inflation s'avèrent plus élevées qu'en mai, cela pourrait pousser la livre à la hausse, car cela signalerait la nécessité d'une approche plus rigide en matière de taux à l'avenir.
Cependant, il est probable que la Banque centrale accorde moins d'attention à ses prévisions lors de l'élaboration de sa politique afin de ne pas répéter les erreurs du passé, lorsque les prévisions se sont révélées inexactes.
Ainsi, le rapport sur l'inflation d'août sera crucial pour les attentes du taux d'intérêt au Royaume-Uni et pour les futures fluctuations de la livre britannique sur le marché.
