L'or a ignoré l'information sur la baisse de la note de crédit des États-Unis par l'agence Fitch, passant de AAA à AA+, en raison de la détérioration de la gouvernance au cours des deux dernières décennies. Cela se manifeste par les affrontements répétés entre les démocrates et les républicains concernant la limitation de la dette et les résolutions de dernière minute. L'organisation prévoit une récession de l'économie américaine autour de 2023-2024 et prévoit une augmentation du déficit budgétaire de 3,7% l'année dernière à 6,3% cette année. Si en 2011, le métal précieux a atteint des sommets lorsque la note a été abaissée par S&P, cette fois-ci, il est resté de marbre. Qu'est-ce qui a changé ?
A l'époque, au lieu de se débarrasser des obligations du Trésor, les investisseurs les achetaient activement. En conséquence, le rendement a chuté, entraînant le dollar américain dans le gouffre. En août 2023, les marchés n'ont pas été secoués par le fait que Fitch avait déjà averti en mars d'une possible baisse de la notation. De plus, le drame du plafond de la dette publique est resté dans le passé. Je doute que les taux du marché de la dette baissent. Au contraire, l'émission massive d'obligations du Trésor au troisième trimestre de 1 billion de dollars et l'affaiblissement du contrôle de la courbe des rendements par la Banque du Japon renforcent les risques de hausse des taux et de renforcement du dollar américain. Dans un tel environnement défavorable pour eux, les "bulls" sur XAU/USD ne devraient guère réjouir leurs fans.
La surprise de Kadzuo Ueda et de ses collègues a porté un coup au marché mondial de la dette. En seulement trois jours, le volume des obligations à rendement négatif a diminué de 600 milliards de dollars. À la fin de 2020, il avait atteint un niveau record de 18,4 billions de dollars. Et c'est alors que l'or brillait.
Dynamique des volumes d'obligations à rendement négatif
Le rapport du Conseil mondial de l'or sur la conjoncture du marché de l'actif physique ne laisse pas présager de bonnes nouvelles pour le métal précieux. Les achats nets de la part des banques centrales ont diminué de 64 %, atteignant un niveau minimal de 103 tonnes en un peu plus d'un an. La Turquie est à blâmer, car elle a vendu 132 tonnes afin d'obtenir les ressources nécessaires pour soutenir la livre turque. Quant à la fuite des capitaux des ETF, elle s'est élevée à 21 tonnes, avec un mois de juin particulièrement problématique.
Les données du WGC indiquent que la demande d'or en Inde diminuera à 650-750 tonnes en 2023. Il s'agit du plus bas niveau depuis 2020. Pour comparer, l'année dernière, les Indiens ont acheté 774 tonnes d'or. Le pays est le plus grand consommateur de métal précieux aux côtés de la Chine.
Évolution de la demande d'or en Inde
À mon avis, les marchés sous-estiment la capacité de la Réserve fédérale de maintenir les taux d'intérêt des fonds fédéraux à un niveau stable pendant une période prolongée. Tant que les données macroéconomiques aux États-Unis ne s'aggraveront pas considérablement, la banque centrale optera pour la prudence. Elle ne veut pas commettre la même erreur que ses prédécesseurs - annoncer prématurément la victoire sur l'inflation. Cette circonstance est favorable au dollar américain et entraîne des conséquences négatives pour XAU/USD.
Techniquement, sur le graphique journalier de l'or, il y a un épuisement de la tendance corrélationnelle à la baisse. Cela est confirmé par la formation du modèle 1-2-3. Tant que les cours restent en dessous de la valeur équitable à 1960 $ l'once, il est conseillé de vendre le métal précieux en direction de 1931 $ et 1915 $.
