La paire euro-dollar a fait un tour complet la semaine dernière et a terminé son marathon de cinq jours pratiquement au même niveau qu'au départ (ouverture à 1,1027, clôture à 1,1008). Les vendeurs et les acheteurs ont tous deux perdu. Les taureaux de l'eur/usd n'ont pas réussi à se maintenir au-dessus de la cible de 1,1030 (ligne supérieure des bandes de Bollinger, qui coïncide avec la limite inférieure du nuage Kumo sur H4), tandis que les ours n'ont pas pu maintenir leurs positions en dessous du niveau de 1,0950 (ligne inférieure des bandes de Bollinger sur le même graphique). Le contexte fondamental contradictoire n'a pas penché la balance d'un côté ou de l'autre - les traders se sont retrouvés une fois de plus "au point mort", dans une fourchette de prix de 1,0950 à 1,1030. Cependant, les acteurs du marché se retrouveront bientôt au cœur de la turbulence des prix, car les prochains jours seront marqués par l'inflation américaine.
La semaine prochaine, aux États-Unis, plusieurs rapports inflationnistes majeurs seront publiés. Le plus important d'entre eux est le rapport sur la croissance de l'indice des prix à la consommation, qui sera rendu public le jeudi 10 août. Selon les prévisions préliminaires, en juillet, l'IPC global reprendra sa croissance, tandis que l'indice de base ralentira légèrement. Ainsi, la plupart des experts estiment que l'indice des prix à la consommation global s'établira à 3,3% (en juin, il était tombé à 3,0%). D'un côté, cette "reprise" est de caractère minimal, mais ici, c'est la tendance elle-même qui est importante. L'IPC global a régulièrement diminué pendant 12 (!) mois. S'il atteint le niveau prévu en juillet (sans parler déjà de la "zone verte"), l'indice s'accélérera pour la première fois depuis juin de l'année dernière. En termes mensuels, l'inflation globale devrait également démontrer une dynamique croissante, en atteignant 0,4%.
Une attention particulière sera accordée par le marché à l'indice des prix à la consommation de base, hors alimentation et énergie. Ici, au contraire, une légère baisse est attendue, à la fois en glissement annuel et mensuel. En particulier, en termes annuels, l'IPC de référence devrait atteindre 4,7%. Ce résultat décevra les taureaux du dollar. En effet, cet indicateur diminue régulièrement depuis les trois derniers mois et a atteint 4,8% en juin - c'est le rythme de croissance le plus faible depuis novembre 2021. Si l'IPC de base atteint le niveau prévu, on pourra parler d'une tendance baissière durable. Avec toutes les conséquences qui en découlent, dont nous discuterons un peu plus bas. Si, en revanche, l'indice de référence reprend sa croissance (contre toutes les prévisions), le dollar renforcera sa position sur l'ensemble du marché.
De plus, cette semaine, le rapport sur la croissance de l'indice des prix à la production sera publié (vendredi 11 août). Rappelons que cet indicateur peut signaler un changement de tendance inflationniste. Selon la majorité des experts, l'indice reprendra sa croissance. En outre, une dynamique positive devrait être démontrée à la fois par l'indice global et par l'indice hors alimentation et énergie. Si ces indicateurs se situent dans la "zone verte", le dollar recevra un soutien supplémentaire. Dans ce cas également, la tendance elle-même est importante, car par exemple, l'IPC global a diminué de manière constante au cours des 12 derniers mois sur une base annuelle.
L'importance des releases mentionnées ci-dessus est difficile à surestimer, compte tenu des résultats de la réunion de la Fed en juillet. Selon Jerome Powell, les perspectives de resserrement de la politique monétaire dépendront de l'évolution des principaux indicateurs macroéconomiques : la réunion de septembre pourrait se solder soit par une hausse des taux, soit par le maintien du statu quo. Autrement dit, le sort du taux d'intérêt est désormais entre les mains des principales publications macroéconomiques, principalement dans le domaine de l'inflation.
Rappelons que les rapports d'inflation pour juin se sont tous avérés être dans la "zone rouge", reflétant une baisse active des indicateurs correspondants. Cela inclut l'indice des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE Price Index), qui mesure le niveau central des dépenses et influe sur la dynamique de l'inflation aux États-Unis (on considère que cet indicateur est suivi de près par les membres du régulateur "avec un intérêt particulier"). La publication de l'indicateur d'inflation préféré de la Réserve fédérale s'est également retrouvée dans la "zone rouge", chutant à 4,1% - il s'agit du taux de croissance le plus faible de l'indicateur depuis octobre 2021.
Si les taux d'inflation de juillet accélèrent (comme le prévoient de nombreux experts), la probabilité de maintien de la situation actuelle lors de la réunion de septembre diminuera, et par conséquent, les attentes hawkish augmenteront. Cependant, si l'inflation de juillet suit la trajectoire de juin, le dollar sera sous une pression significative.
En passant, selon les données de l'outil CME FedWatch, la probabilité de maintenir une position attentiste en septembre est de 72% (par conséquent, la probabilité d'une augmentation de 25 points de base est de 28%). Les rapports sur l'inflation pourraient renforcer la confiance des traders favorables aux taux d'intérêt élevés, d'autant plus que les prévisions préliminaires envisagent cette possibilité. Mais dans le cas contraire, le dollar sera à nouveau "mis sous pression" et révélera sa vulnérabilité.
