La stabilité de l'économie de la zone euro engendre une complaisance dangereuse. Un sentiment extrêmement dangereux compte tenu de la politique monétaire de resserrement en cours de la BCE avec un décalage temporaire. Selon une étude de Bloomberg, une hausse du taux de dépôt de 425 points de base depuis le début du cycle porterait préjudice au PIB de la zone monétaire d'environ 3,8%. En tenant compte de l'impact négatif de la crise énergétique et de l'annulation des mesures de stimulation fiscale, ce chiffre atteindrait 5%. Il n'est donc pas surprenant que les membres du Conseil de gouvernance commencent à douter de la pertinence de poursuivre les mesures de restriction monétaire en septembre, et que l'EUR/USD chute.
L'impact des mesures de restriction monétaire de la BCE sur l'économie de la zone euro
En réalité, la plupart des investisseurs, selon ING, estiment toujours que l'euro augmentera par rapport au dollar américain d'ici la fin de l'année. La prévision consensuelle des experts de Bloomberg pour la principale paire de devises est de 1,12. Les corrections de l'EUR/USD de 5% en février, de 4% en mai et de 3% en juillet-août indiquent la force de la tendance haussière. Il devient de plus en plus difficile pour les ours de faire baisser les cotations.
Cependant, il y a une différence entre les attentes et la réalité. Pour renforcer l'euro, il faut une amélioration de l'état de santé de l'économie mondiale. Alors, les devises pro-cycliques seront favorisées. Malheureusement, cela ne se produit pas pour le moment. De plus, la force du marché du travail aux États-Unis pousse la Réserve fédérale à rester vigilante. Le fonctionnaire du FOMC, Michelle Bowman, estime que la banque centrale devra augmenter le taux des fonds fédéraux de 5,5% à 5,75%.
Le soutien au dollar américain est fourni par le contexte extérieur favorable, tel que l'augmentation du rendement obligataire en raison des émissions massives du Trésor, la dégradation de la notation de crédit par l'agence Fitch et le début de la normalisation de la politique monétaire de la Banque du Japon. En même temps, les indices boursiers reculent après avoir augmenté de façon continue pendant cinq mois. La détérioration de l'appétit mondial pour le risque est un puissant moteur de la baisse de l'EUR/USD. Dans ces circonstances, la demande des investisseurs pour le dollar en tant que refuge d'actif augmente.
Les "ours" sur la paire de devises principale ont encore un atout dans leur manche. Malgré la solidité de l'économie américaine, le cycle économique n'a pas été annulé. Selon 67% des investisseurs interrogés par MLIV PULSE, les États-Unis seront confrontés à une récession d'ici fin 2024. De plus, 20% des répondants prévoient une récession dès cette année. Ils semblent ne pas croire à la Fed, qui ne considère plus une récession en 2023.
Prévisions des investisseurs sur la récession dans l'économie américaine
Ainsi, l'euro ne correspond pas encore aux attentes, tandis que la faiblesse de l'économie de la zone euro peut conduire à une fin prématurée du cycle de resserrement de la politique monétaire de la BCE. En revanche, le dollar américain bénéficie de la demande des investisseurs en raison de la force de l'économie américaine, du statut d'actif refuge et de la hausse du rendement des obligations du Trésor.
Techniquement, sur le graphique quotidien EUR/USD, la réalisation du motif des Trois soldats se poursuit. Nous avons profité avec succès du repli en établissant des positions courtes au rebond de la résistance à 1,1035. Nous maintenons et renforçons en cas de rupture du support à 1,0965.
