Je sais que je ne sais rien. Le fait que les marchés commencent à douter de la victoire de la Réserve fédérale américaine sur l'inflation suscite des réflexions. Malgré un ralentissement considérable des prix à la consommation aux États-Unis, les swaps à cinq ans indiquent une augmentation des attentes d'inflation à 2,5%. Le chiffre atteint un pic depuis avril 2022. S'il parvient à le dépasser, il atteindra un maximum de 14 ans. Est-ce que nous sommes sur le point de connaître une nouvelle vague de hausse des prix et de poursuivre le cycle de resserrement monétaire de la Réserve fédérale américaine ? Si c'est le cas, il est temps de s'inquiéter pour l'EUR/USD.
Dynamique des attentes d'inflation sur les marchés aux États-Unis
Le refus de la Banque du Japon de durcir le contrôle de la courbe des rendements, la baisse de la note de crédit des États-Unis et les enchères massives du Trésor américain ont provoqué une rapide hausse des rendements des obligations américaines. Cependant, les positions de l'EUR/USD n'ont pas beaucoup changé. Cela signifie que le marché ne veut pas vendre une devise aussi pro-cyclique que l'euro, même face aux signaux inquiétants provenant de Chine. En Chine, les exportations, les importations et les prix à la consommation ont d'abord déçu. Le pays a connu pour la première fois en plus de deux ans une déflation, ce qui signale une faiblesse de la demande intérieure. Une mauvaise nouvelle pour la zone euro, orientée vers l'exportation, et sa devise.
Cependant, malgré ces aspects négatifs, l'EUR/USD montre des signes de vie. Il semble y avoir beaucoup d'optimistes sur le marché. Ils estiment que, pour le reste de l'année, l'Europe et l'Asie réserveront une agréable surprise, tandis que les États-Unis continueront à maintenir leur stabilité. Dans ce scénario, l'économie mondiale sera réjouissante et les devises pro-cycliques augmenteront rapidement.
En faveur des achats EUR/USD parle également le potentiel limité de renforcement du dollar américain. Si la Réserve fédérale a réellement terminé son cycle de resserrement monétaire, il est peu probable que l'indice USD augmente de manière significative. ING prévoit une consolidation de l'euro dans la fourchette de 1,09 à 1,11 dollars en août. La société ne voit aucune raison de franchir sa limite inférieure. À mon avis, il y en a. Premièrement, la peur revient progressivement sur les marchés. Cela est visible non seulement par la correction des indices boursiers américains, mais aussi par la dynamique de la volatilité des actifs des pays en développement. Sa hausse est un signe de diminution de l'appétit mondial pour le risque. Dans de tels moments, le dollar gagne en popularité.
Dynamique de la volatilité des ETF des pays en développement
Tout d'abord, il est possible que l'inflation élevée revienne. Cela est indiqué par la hausse des attentes d'inflation sur le marché et les prévisions des experts de Bloomberg qui prévoient une accélération de l'IPC à 3,3% en juillet. Ensuite, deuxièmement, la zone euro rencontre tellement de problèmes structurels qu'il est difficile de ravir les partisans de l'EUR/USD. Les perturbations politiques périodiques ne font qu'aggraver la situation. Par exemple, l'intention du gouvernement italien d'imposer une taxe de 40% sur les revenus bancaires a fait chuter les indices boursiers du Vieux Continent.
Techniquement, sur le graphique journalier, l'EUR/USD est consolidé dans la fourchette 1,091-1,103. Le niveau 1,098 devient une sorte de ligne de résistance. La clôture des cotations au-dessus de ce niveau permettra d'envisager des possibilités d'achat de la paire, et en-dessous, de vente.
