Au cours de la semaine écoulée, le "greenback" a augmenté de près de 0,8% par rapport à ses principaux concurrents, y compris l'euro et la livre, prolongeant ainsi sa série de victoires pendant quatre semaines consécutives.
Même les données sur l'inflation aux États-Unis en juillet, plus douces que prévu, n'ont pas ébranlé la position du dollar.
Le mois dernier, l'IPC global a augmenté de 3,2% en termes annuels, tandis que l'indicateur de base a progressé de 4,7%.
Auparavant, une augmentation de 3,3% était prévue pour le premier indice et de 4,8% pour le second.
Cependant, les deux indicateurs restent nettement supérieurs à l'objectif de la Fed de 2%, et jusqu'à présent, seuls deux représentants de la banque centrale ont publiquement affirmé qu'une hausse des taux n'était pas nécessaire.
Certains responsables du FOMC affirment toujours qu'il reste encore beaucoup de choses à faire.
Ils indiquent qu'ils aimeraient éviter de répéter l'erreur des années 1970, lorsque le régulateur a abandonné prématurément ses efforts de maîtrise de l'inflation, seulement pour voir ensuite la croissance des prix accélérer à nouveau jusqu'à des niveaux à deux chiffres.
Les données sur l'inflation sont encourageantes, mais atteindre l'objectif durable de la Fed, qui est une inflation de 2 %, nécessite un marché du travail moins stable, estiment les stratèges de State Street.
"Le travail de la Fed ne sera pas terminé tant que nous n'aurons pas des données sur l'indice des prix à la consommation qui se stabilisent autour de 2 %, et tant que nous n'aurons pas un marché du travail considéré comme équilibré. Il semble que le dollar ait trouvé un point d'équilibre", ont-ils déclaré.
Le marché monétaire voit une forte probabilité que le régulateur maintienne les taux inchangés lors des trois réunions restantes du FOMC en 2023. On s'attend à ce que la banque centrale américaine réduise les taux, qui se situent actuellement entre 5,25 % et 5,5 %, à environ 4 % d'ici janvier 2025.
Après la réunion de juillet de la Réserve fédérale, son président Jerome Powell a souligné que la décision concernant la politique monétaire lors de la prochaine réunion en septembre dépendrait des données publiées au cours des deux prochains mois.
Cependant, Jerome Powell aura encore l'occasion d'influencer les prix du marché. Les investisseurs surveilleront attentivement la réunion annuelle des dirigeants des banques centrales mondiales, qui se tiendra à la fin de ce mois à Jackson Hole.
Les spécialistes de la MUFG Bank estiment que les dernières données sur l'indice des prix à la consommation aux États-Unis renforcent les perspectives d'assouplissement de la politique monétaire de la Fed en 2024.
"Nous avons certainement vu dans le rapport de juillet sur l'indice des prix à la consommation aux États-Unis assez de preuves pour continuer à penser que l'inflation continuera de baisser lentement, et cela confirme notre point de vue selon lequel, à ce stade, la Fed a probablement terminé son cycle de resserrement", ont-ils déclaré.
"Au moins, le dernier rapport sur l'IPC aux États-Unis était suffisant pour maintenir les attentes actuelles du marché concernant une baisse des taux de la Fed l'année prochaine. Cela devrait limiter le potentiel de hausse du dollar, bien que la faible croissance économique en dehors des États-Unis limite probablement les perspectives de baisse du dollar américain", a déclaré MUFG Bank.
Malgré des chiffres d'inflation aux États-Unis inférieurs aux attentes, les investisseurs ne se précipitent pas pour abandonner le dollar, compte tenu de l'apparition d'histoires alarmantes dans d'autres parties du monde, selon les experts d'ING.
"Bien que les prévisions d'activité commerciale aux États-Unis ne soient pas particulièrement optimistes - récemment, le nombre de demandes d'allocations de chômage a atteint un sommet mensuel et une détérioration des conditions de crédit n'est pas exclue - si les signaux d'inquiétude quant à la croissance économique clignotent en jaune à Washington, ils clignotent aussi en jaune à Francfort et à Pékin", ont-ils déclaré.
En début de semaine, le billet vert non seulement a maintenu ses précédentes réalisations, mais aussi prolongé sa hausse jusqu'à la zone au-dessus de 103.
"L'Américain" s'est retrouvé en première ligne et a suscité la demande en tant qu'actif "havre de paix" face aux craintes renouvelées d'approfondissement de la crise dans le secteur immobilier chinois et de son impact potentiellement négatif sur l'économie mondiale.
Les actions de Country Garden, l'un des plus grands promoteurs immobiliers du pays, ont chuté à un nouveau niveau record lundi, après que la société ait annoncé la suspension de la négociation de ses obligations offshore en raison de problèmes de dette croissants.
Ce scénario ne présage rien de bon pour le marché immobilier du pays, qui reste l'un des principaux moteurs de l'économie chinoise.
Toutes les inquiétudes concernant la croissance de l'économie chinoise devraient exercer une pression sur l'EUR/USD, estiment les analystes de la MUFG Bank.
Les experts de la banque ING mettent en garde contre une possible chute de la paire de devises principale, à moins d'un renversement inattendu de l'économie chinoise, qui pourrait franchir le niveau de support de 1,0925-1,0930 et potentiellement descendre jusqu'à 1,0830-1,0845.
L'Allemagne a déjà souffert de la combinaison toxique d'un commerce faible avec son partenaire clé, la Chine, et d'une contraction de ses secteurs manufacturier et de la construction, menaçant l'économie de la zone euro de tomber en récession.
Cela pourrait conduire à ce que la Banque centrale européenne suspende sa campagne de hausse des taux d'intérêt dès septembre, même si l'inflation dans la région dépasse toujours l'objectif moyen à moyen terme fixé par le régulateur à 2%.
Le marché monétaire évalue à 60% la probabilité d'une pause le mois prochain.
La majorité des stratèges récemment interrogés par l'agence Reuters ne prévoient aucun changement lors de la réunion de la Banque centrale européenne le 14 septembre, ce qui signifierait que le régulateur maintiendra le taux de dépôt à 3,75%.
Le mois dernier, la présidente de la BCE, Christine Lagarde, a déclaré que lors de la prochaine réunion, il pourrait y avoir un choix entre une dixième hausse consécutive des taux ou une pause.
Depuis la dernière réunion, les études de la BCE ont montré que l'inflation de base, un indicateur suivi de près par l'institution, a probablement atteint son pic. De plus, une enquête auprès des consommateurs dans 20 pays de la zone euro a révélé que les attentes en matière de hausse des prix ont encore diminué, bien qu'elles restent supérieures à l'objectif de la banque centrale de 2%.
Les appels à la prudence de la part des "colombes" au sein du Conseil des gouverneurs de la BCE se font de plus en plus insistants.
Ainsi, le représentant de l'Italie, Fabio Panetta, a appelé ce mois-ci à la prudence dans l'ajustement de la politique monétaire si la BCE souhaite atteindre son objectif d'inflation sans causer de dommages inutiles à l'activité économique.
Tout cela a préparé le terrain pour une possible pause dans le cycle de hausse des taux en septembre, probablement combinée à la possibilité de revenir à une augmentation supplémentaire des taux si nécessaire, ainsi qu'à la promesse de maintenir le coût des emprunts à un niveau élevé pendant un certain temps.
Les analystes de la Commerzbank restent optimistes quant à la paire EUR/USD.
"Étant donné que la BCE, contrairement à la Fed, n'est pas tenue de réduire les taux directeurs, il y a un potentiel de croissance pour la paire EUR/USD au cours des deux à trois prochains trimestres. Tant que l'inflation diminue dans la zone euro, la BCE, en maintenant les taux, apparaît comme un combattant plus fiable contre l'inflation, ce qui profitera probablement à l'EUR/USD", ont-ils déclaré.
Cependant, chez Scotiabank, ils estiment que l'euro aura du mal à se renforcer considérablement par rapport à son homologue américain.
Les écarts de taux ont évolué défavorablement pour l'euro ces dernières semaines (et favorablement pour le dollar), ce qui indique que l'euro ne pourra pas se renforcer significativement en l'absence d'autres moteurs, ont déclaré les experts de la banque.
"Pour démontrer une réelle force technique à court terme, l'euro doit franchir la zone de 1,1050-1,1060 $", ont-ils ajouté.
Scotiabank souligne également que les signaux techniques pour la livre sterling sont légèrement négatifs à court terme après une forte pression de vente sur la devise britannique qui s'est développée la semaine dernière.
"Cependant, une hausse au-dessus de la zone de 1,2740-1,2750 devrait renforcer l'impulsion haussière à court terme et entraîner un nouvel test de la zone de 1,2800+", ont-ils annoncé.
La semaine dernière, la livre sterling s'est affaiblie par rapport au dollar américain, mais est restée à la deuxième place dans le classement des devises G10, ont déclaré les économistes de la MUFG Bank.
Après la publication la semaine dernière de données clés sur l'inflation aux États-Unis, les principaux rapports seront publiés cette semaine au Royaume-Uni. Les données sur l'emploi et les salaires seront présentées mardi, suivies des données sur l'inflation mercredi et des ventes au détail vendredi.
"Nous pensons que les statistiques pour le Royaume-Uni cette semaine pourraient ne pas montrer suffisamment de preuves d'une diminution des risques d'inflation pour dissuader la Banque d'Angleterre de relever ses taux en septembre, et dans ce contexte, après des données plus solides sur le PIB, nous pourrions bien voir des opportunités de renforcement de la livre", a déclaré la MUFG Bank.
"Mardi, les données sur l'emploi britannique devraient continuer à montrer un niveau élevé des salaires moyens (+7% en glissement annuel). Des problèmes plus graves pourraient survenir pour la livre sterling avec la publication des données sur l'inflation dans le pays pour le mois de juillet mercredi. Nous pensons que l'inflation dans le secteur des services sera inférieure aux prévisions, ce qui sapera les attentes d'un resserrement ultérieur de la politique de la Banque d'Angleterre de 50 points de base", ont déclaré les stratèges d'ING.
"Le marché monétaire attend actuellement moins de deux hausses de taux par rapport aux niveaux actuels de 5,25% d'ici la fin de l'année. Même cela est incertain et dépend principalement des publications de données", ont indiqué les spécialistes de la Commerzbank.
Si les données pour le Royaume-Uni cette semaine sont plus favorables, les taux de hausse du coût des emprunts dans le pays en novembre devraient probablement se renforcer et soutenir la livre, mais des données plus faibles réduiraient ces chances, ce qui à son tour exercerait une pression sur la livre.
La paire GBP/USD rencontrera des difficultés dans sa reprise si le dollar conserve sa force.
Les ventes au détail aux États-Unis le mois dernier, qui seront publiées mardi, et le procès-verbal de la réunion de la Fed de juillet, qui sera rendu public mercredi, pourraient devenir un vent arrière pour le dollar.
Les économistes de la ANZ ont déclaré que la solidité des consommateurs aux États-Unis serait au centre de l'attention après la publication des données sur les ventes au détail de juillet.
D'après Bloomberg Economics, le procès-verbal de la dernière réunion du FOMC montrera que la plupart des fonctionnaires de la Fed ont été encouragés par les progrès réalisés dans la lutte contre l'inflation, mais ne sont pas encore convaincus que le cycle de hausse des taux est terminé.
"Nous pensons que des preuves supplémentaires montrant que les consommateurs américains ne sont toujours pas effrayés par un resserrement continu des conditions financières et de crédit et que les faucons de la Fed continuent de soutenir une hausse ultérieure des taux, aussi fort qu'avant, pourraient aider le dollar à se maintenir et même à étendre sa récente croissance", ont déclaré les experts de Credit Agricole.
Les stratèges de la banque ING estiment que la paire GBP/USD risque de baisser autour de 1,2590-1,2610 en raison du renforcement du dollar.
