Une économie forte entraîne une monnaie forte. Ce principe d'analyse fondamentale se manifeste à travers le marché des obligations. La résistance de l'économie américaine à une augmentation agressive des taux d'intérêt de la Réserve fédérale entraîne une croissance plus rapide du rendement des obligations du Trésor américain par rapport à leurs homologues mondiales. Par conséquent, l'attractivité des actifs libellés en dollars augmente, ce qui accélère le processus d'afflux de capitaux vers les ETF orientés vers ces actifs et contribue à la baisse de l'EUR/USD.
Selon une étude de Bank of America citant des données d'EPFR Global, les investisseurs ont versé 127 milliards de dollars dans des fonds boursiers spécialisés avec des obligations du Trésor comme actif sous-jacent depuis le début de 2023. Dans le même temps, le rendement des obligations à 10 ans a atteint son plus haut niveau depuis 15 ans, et les positions longues nettes des gestionnaires d'actifs sur les contrats à terme sur la dette américaine ont établi un nouveau record.
Le procès-verbal de la réunion du FOMC de juillet a entraîné une hausse du rendement des obligations américaines. Malgré le fait que deux responsables aient été prêts à prolonger la pause de juin. La plupart était inquiète de l'inflation et avait l'intention de continuer à augmenter les taux. On peut parler d'une "surprise faucon" de la part de la Réserve fédérale, car auparavant les investisseurs pensaient que la valeur des emprunts resterait stable. Mais maintenant, ils doivent garder à l'esprit les risques d'une hausse jusqu'à 5,75%.
Tout comme la Réserve fédérale, en tant que leader du troupeau, entraîne les autres banques centrales, les obligations du Trésor attirent les homologues d'autres pays. Par conséquent, le rendement du marché obligataire mondial a atteint 3,3%. Il s'agit du niveau le plus élevé depuis 2008.
Dynamique du rendement du marché mondial de la dette
Les investisseurs commencent à douter que les cycles de resserrement de la politique monétaire des principales banques centrales mondiales arrivent à leur terme. Surtout avec l'accélération des salaires moyens et de l'inflation au Royaume-Uni, ce qui a permis au marché interbancaire d'augmenter le plafond présumé du taux de REPO de la Banque d'Angleterre de 5,75 % à 6 %.
La Fed et d'autres banques centrales font face à un sérieux problème. Les prix à la consommation ralentissent plus rapidement qu'ils ne le pensaient, tandis que la croissance économique est plus forte que ce que prévoyaient les prévisions. Théoriquement, une forte marché du travail et une forte économie augmentent les risques de nouvelle flambée de l'inflation. C'est pourquoi la Réserve fédérale est obligée de rester vigilante. Elle ne veut pas répéter les erreurs de ses prédécesseurs. Dans les années 1970, la Fed a annoncé prématurément sa victoire sur les prix élevés et a été châtiée par une double récession pour cela.
Tant que la conjoncture du marché des valeurs mobilières aux États-Unis, caractérisée par la chute des indices boursiers et l'augmentation des rendements obligataires, ne changera pas, les "taureaux" de l'EUR/USD ne pourront rien faire. Leurs réussites seront de portée locale.
Techniquement, sur le graphique journalier de la paire de devises principale, les acheteurs tentent de ramener l'EUR/USD dans la fourchette de juste valeur entre 1,0885 et 1,1125. Même si cela fonctionne, le sentiment restera "ours". Les traders devront vendre l'euro lors des rebonds à partir des résistances à 1,095 et 1,0975 dollars.
