La paire euro-dollar continue sa tendance baissière et est en baisse pour la cinquième semaine consécutive. En milieu de juillet, la paire a atteint un nouveau sommet de plusieurs mois à 1,1276, mais les vendeurs ont ensuite repris l'initiative, soutenus par le renforcement du dollar et la faiblesse de l'euro. La semaine dernière, les baissiers ont réussi à se maintenir autour du chiffre 8, mais n'ont pas réussi à descendre en dessous du niveau de support à 1,0850 (la ligne inférieure de la bande de Bollinger sur le graphique quotidien), bien qu'ils aient testé cette cible. La devise américaine a été le moteur de cette baisse, renforçant sa position grâce à des données inflationnistes contradictoires, au protocole de la Fed orienté à la hausse, à de bons rapports macroéconomiques et à une augmentation du sentiment antirisque. L'euro a humblement suivi le greenback, apparemment se contentant d'être un suiveur plutôt qu'un leader.
Cette semaine, l'attention sera à nouveau portée sur le dollar, qui à son tour sera orienté vers l'événement clé du mois en cours. Il s'agit du symposium économique qui se tient chaque année dans la petite ville américaine de Jackson-Hole, dans l'État du Wyoming.
L'importance de cet événement est difficile à surestimer. Le symposium de Jackson Hole est considéré comme le "baromètre" des sentiments des banques centrales des principales économies mondiales. Comme on le sait, les dirigeants des banques centrales des principales économies mondiales y participent (généralement au niveau des présidents ou de leurs adjoints), ainsi que les ministres des finances, les économistes et les analystes de premier plan, et les dirigeants des plus grandes sociétés mondiales et des géants de la finance. Ils discutent pendant trois jours des problèmes urgents, cristallisent des signaux spécifiques et définissent les principales orientations pour les étapes à venir. En règle générale, l'élite financière discute des problèmes les plus pressants, qui sont d'actualité à l'heure actuelle. Par exemple, en 2015, la chute de la Bourse de Shanghai était au premier plan, en 2016, on parlait des conséquences du Brexit, et en 2017, de l'élargissement des spreads obligataires et des prochaines mesures de la Fed et de la BCE. En 2018, la guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine a été le sujet central de la réunion (ou plutôt ses conséquences), en 2019, le conflit commercial mondial a été de nouveau discuté, tout comme le Brexit immanent. En 2020, le seul sujet était la crise du coronavirus, et en 2021, les conséquences de cette crise. L'année dernière, lors de la réunion de Jackson Hole, le principal problème abordé était l'inflation. Il est évident que lors de la réunion de la semaine prochaine, les participants se concentreront également sur cette question, en raison des sombres nouvelles macroéconomiques en provenance de Chine.
Lors du symposium de trois jours qui débutera le 24 août, les chefs et les représentants de nombreuses banques centrales prendront la parole et pourront parler de leurs prochaines actions dans le cadre des perspectives de la politique monétaire. En particulier, le discours du président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, est attendu vendredi - s'il adopte une position "faucon", la devise américaine recevra une impulsion supplémentaire pour sa croissance sur l'ensemble du marché, y compris face à l'euro. Les dernières statistiques américaines laissent planer le suspense quant à la tonalité du discours du président de la Fed, ce qui signifie que la volatilité de la paire euro/dollar (ainsi que des autres paires en dollars) est, comme on dit, "assurée".
Je vous rappelle brièvement que les derniers rapports sur l'inflation sont assez contradictoires. Ainsi, l'indice général des prix à la consommation a montré une tendance à la hausse en juillet, pour la première fois au cours des 12 derniers mois. Il s'est élevé à 3,2% par rapport à juin 3,0%. Par contre, l'indice des prix à la consommation de base, au contraire, a diminué pour atteindre 4,7% (la valeur minimale depuis juillet 2021).
Quant à l'indice des prix à la production publié un peu plus tard, il se trouve dans la "zone verte", à la fois en termes annuels et mensuels. L'indice général des IPP a augmenté de 0,8%, alors que la prévision était une augmentation de 0,3%. L'indicateur a diminué de manière constante au cours des 12 derniers mois, mais le mois dernier, il a accéléré (pour comparaison, en juin 2022, l'IPP général était à 11,3%, en juin 2023, il était déjà à 0,1%). L'indice des prix à la production de base a également diminué régulièrement pendant de nombreux mois, mais en juillet, il est resté au niveau de juin, soit 2,4%.
Le rapport sur la croissance de l'indice des prix à l'importation a également penché en faveur du dollar. Selon les données publiées la semaine dernière, l'indice a atteint une valeur positive pour la première fois depuis avril de cette année.
Il convient également de rappeler les dernières données sur les salaires horaires moyens, en particulier l'indicateur «vert» de l'inflation. En juillet, le niveau des salaires horaires moyens a augmenté de 4,4% en glissement annuel, alors que les experts prévoyaient une baisse à 4,1% (l'indicateur se maintient à 4,4% pour le quatrième mois consécutif).
Et maintenant, la question se pose : Jerome Powell se concentrera-t-il sur l'accélération de l'indice des prix à la consommation et de l'indice des prix à la production ? Ou bien ses discours se concentreront-ils sur l'IPC central et l'indice de base des dépenses de consommation, qui reflètent le ralentissement des processus inflationnistes ?
Selon l'outil CME FedWatch, la probabilité d'une augmentation de 25 points de base du taux d'intérêt de la Fed lors de la réunion de septembre est actuellement de seulement 11%. La probabilité d'une hausse du taux lors de la réunion de novembre est de 33%. Jerome Powell pourrait renforcer les attentes hawkish concernant les prochaines mesures de la Réserve fédérale si les indicateurs d'inflation susmentionnés continuent de croître et s'il s'en inquiète. Dans ce cas, le président de la Fed provoquerait une hausse du dollar, ce qui pourrait entraîner une baisse de la paire eur/usd en dessous du niveau de base de la huitième décimale et un test du niveau de support de 1,0750 (la ligne Kijun-sen sur le timeframe D1). En revanche, si Powell met l'accent sur les effets secondaires d'une politique monétaire agressive (notamment à la lumière des récents décisions des agences de notation Moody's et Fitch), le dollar sera sous pression. Dans ce cas, les acheteurs de eur/usd pourraient ramener la paire dans la fourchette de 1,0950 à 1,1030.
Sans aucun doute, en plus du symposium économique, les traders eur / usd réagiront également aux autres facteurs fondamentaux (indices PMI, IFO, données sur les commandes de biens durables, données sur les ventes de logements sur le marché secondaire aux États-Unis) en arrière-plan, lors de la semaine prochaine. Mais l'intervention du chef du régulateur américain est l'événement principal non seulement de la semaine à venir, mais aussi, peut-être, de tout le mois d'août dans son ensemble.
