Un homme seul ne peut pas être un guerrier. Les tentatives de l'EUR/USD de contre-attaquer grâce au rebond des indices boursiers américains ont échoué. En 2023, le Nasdaq Composite a augmenté grâce aux actions des grandes sociétés technologiques, dont Nvidia. Les attentes de ses solides bénéfices corporatifs ont poussé le marché à la hausse, mais les achats basés sur des rumeurs sont généralement suivis par des ventes basées sur des faits. Les investisseurs se préparent à une nouvelle vague de liquidation des indices boursiers, ce qui a ramené l'euro sur terre depuis les cieux.
La force de l'économie américaine engendre un marché obligataire "bearish" car la demande d'actifs refuge diminue. Parallèlement, la hausse du rendement des obligations pousse les actions à la correction. Dans de telles conditions, le dollar américain se sent comme un poisson dans l'eau. D'autant plus que le déficit budgétaire augmente et que la Réserve fédérale américaine continue de mettre en œuvre son programme de resserrement quantitatif.
Selon les prévisions de juillet du Service budgétaire du Congrès, les dépenses budgétaires dépasseront les revenus de 1,7 billions de dollars, soit plus que les 1,5 billions de dollars initialement prévus. Le Trésor a besoin de ressources supplémentaires pour financer le déficit croissant. Dans le même temps, l'émission d'obligations est l'un des moteurs de la hausse du rendement, ce qui renforce le dollar américain. En même temps, la Réserve fédérale réduit son bilan d'environ 900 milliards de dollars par an. Les titres retirés de la circulation doivent être remplacés par quelque chose. Et cela nécessite une autre tranche d'émission. Il n'est donc pas surprenant que le rendement des obligations à 10 ans atteigne son niveau le plus élevé depuis 2007.
Dynamique du rendement réel des obligations américaines
Plus les taux des obligations du Trésor américain sont élevés, plus il y a de capitaux qui affluent vers les ETF correspondants, ce qui renforce la position du dollar. L'euro aura besoin de faire beaucoup d'efforts pour trouver une réponse à cela. Et pour l'instant, il n'y a pas d'arguments sérieux. De plus, la baisse de 6% des prix des producteurs en Allemagne en juillet signale la fin imminente du cycle de resserrement monétaire de la BCE. Cela prive les "taureaux" de l'EUR/USD d'un atout majeur. Les PPI réels se sont avérés meilleurs que les prévisions des experts de Reuters, tant sur une base annuelle que mensuelle.
Étant donné que les "faucons" au sein du Conseil des gouverneurs sont principalement représentés par les lobbyistes pro-allemands, il n'est pas surprenant qu'ils restent silencieux. Non seulement l'économie allemande connaît de graves problèmes, mais en plus l'inflation risque de baisser rapidement dans un avenir proche. Si la Fed et la BCE cessent toutes deux de relever les taux en même temps, les "taureaux" devront sauter plus haut que leur tête pour rétablir la tendance haussière de l'EUR/USD.
Le consensus des experts de Reuters sur la paire de devises principale à 1,12 d'ici la fin de l'année est incertain. Ses perspectives à court terme dépendront des données sur l'activité économique de la zone euro et des discours de Jerome Powell à Jackson Hole.
Techniquement, sur le graphique journalier EUR/USD, il y a eu une tentative des acheteurs de tester une résistance dynamique sous la forme d'une moyenne mobile. Le fait que les "taureaux" n'aient pas réussi à le faire indique leur faiblesse. Une baisse de l'euro en dessous de 1,086 $ serait une raison de vendre.
