Le taux de change euro-dollar a atteint aujourd'hui un minimum de deux mois en baissant vers le bas de la huitième unité. Pendant près de deux semaines, la paire a été négociée dans une fourchette de prix de 1,0850 à 1,0930, reflétant l'incertitude tant des acheteurs que des vendeurs. Mais aujourd'hui, les baissiers ont réussi à passer au sud, franchissant le niveau de support de 1,0850, qui correspond à la ligne moyenne de l'indicateur Bollinger Bands sur le graphique en quatre heures. Et bien que la paire n'ait pas pu atteindre le territoire de la septième unité, le sentiment global de la paire reste baissier pour le moment.
L'impulsion sud de l'EUR/USD a été provoquée par les données PMI publiées aujourd'hui, qui pour la plupart se sont révélées dans la "zone rouge". En particulier, l'indice allemand d'activité économique dans le secteur manufacturier est sorti à 39 points, reflétant la détérioration de la situation dans ce domaine. L'indicateur est en dessous de la cible clé de 50 points depuis (!) 14 mois consécutifs. Quant à l'indice d'activité économique dans le secteur des services en Allemagne, il est tombé pour la première fois depuis janvier de cette année en dessous de la marque des 50 points. L'indicateur diminue pour le troisième mois consécutif (après six mois consécutifs de croissance) et en août, il est à nouveau passé dans la zone rouge, atteignant 47,3 contre une prévision de croissance à 51,5 points.
Les indices PMI de la zone euro ont suivi la trajectoire allemande. Dans le secteur manufacturier, l'indice est en dessous de la ligne de flottaison depuis juin 2022 (il est passé à 43,7 points en août), tandis que dans le secteur des services, l'indice a chuté ce mois-ci de manière significative, atteignant 48,3 points (contre une prévision de croissance à 50,6 points) - il s'agit du résultat le plus faible depuis mars 2021.
Ces résultats ont déçu les acheteurs de l'eur/usd, ce qui a mis une forte pression sur la paire. Les sombres indices PMI d'août ont réduit la probabilité d'une hausse des taux d'intérêt par la BCE lors de sa prochaine réunion en septembre. L'activité économique dans la zone euro a diminué beaucoup plus que prévu, ce qui témoigne des problèmes croissants de l'économie européenne. Bien que la contraction du secteur manufacturier en Allemagne (et dans la zone euro) se soit ralentie, le secteur des services est étonnamment entré dans une phase de contraction. Tous les indices PMI d'août, sans exception, en Allemagne, en France et dans la zone euro, sont inférieurs au seuil clé de 50 points, ce qui indique une détérioration de la situation dans ces secteurs économiques.
Face à de telles nouvelles, le scepticisme quant aux décisions de la BCE lors de sa réunion de septembre refait surface sur le marché. La probabilité d'une augmentation des taux de 25 points de base le mois prochain a diminué pour se situer entre 35 et 40 %, contre une probabilité de plus de 50 % qui était encore enregistrée littéralement hier. Maintenant, les acteurs du marché se tournent vers décembre, avec une probabilité estimée à 60 % d'une hausse de taux de 25 points de base. Mais il reste encore beaucoup de temps avant la réunion de décembre, il est donc peu judicieux de parler de perspectives aussi lointaines pour le moment.
À la suite des rapports d'aujourd'hui, les rendements des obligations gouvernementales de la zone euro ont baissé (en particulier, le rendement des obligations à 10 ans, qui sert de référence pour la zone euro, a chuté de 12 points de base à 2,53 % - c'est le niveau le plus bas depuis le 10 août), tandis que la paire euro/dollar a chuté en dessous de la barre des 8 chiffres - pour la première fois depuis le 14 juin de cette année.
En d'autres termes, la monnaie unique a été le catalyseur de l'élan actuel du Sud, réagissant de manière assez douloureuse à la publication des données sur la croissance des indices PMI dans les principaux pays européens.
Il convient de noter qu'il est encore trop tôt pour "enterrer" la hausse des taux de septembre, même si la probabilité de réalisation de ce scénario a diminué après les rapports d'aujourd'hui. Beaucoup (si ce n'est tout) dépendra de l'évolution de l'inflation en Europe en août. Nous connaîtrons la valeur de l'indice des prix à la consommation de la zone euro en août très bientôt, la semaine prochaine.
Rappelons que l'indice global des prix à la consommation a de nouveau baissé en juillet, cette fois-ci atteignant 5,3%, après une chute en juin à 5,5%. Toutefois, malgré cette tendance à la baisse, la baisse de l'IPC global a nettement ralenti (par exemple, en mars, l'indice a chuté immédiatement à 6,9% par rapport à la valeur de février de 8,5%, et en juin, une diminution à 5,5% a été enregistrée par rapport à la valeur précédente de 6,1%). Quant à l'indice de base des prix à la consommation, hors énergie et produits alimentaires, il est resté à 5,5% en juillet (pour le deuxième mois consécutif), avec une prévision de légère baisse à 5,4%. Si l'inflation européenne accélère en août (en particulier en ce qui concerne l'IPC de base), l'incertitude concernant les résultats de la réunion de septembre sera maintenue. Il n'est donc pas conseillé de tirer des "conclusions hâtives" sur la base de la publication d'aujourd'hui. De même, il ne faut pas considérer les ventes au pic de l'impulsion du sud, car dans le contexte actuel, il existe le risque de "toucher le fond des prix".
À mon avis, l'euro/dollar ne s'installera probablement pas au pied de la 8ème figure : en prévision d'événements fondamentaux importants (dans ce cas, il s'agit de l'intervention de Jerome Powell vendredi), de tels mouvements de prix ont généralement un caractère non durable. Par conséquent, dans un proche avenir, la paire devrait probablement revenir au milieu de la 8ème figure. Il n'est pas encore question de niveaux plus élevés, mais les perspectives to the south sont encore floues. Dans ces conditions d'incertitude, il est judicieux de prendre une position d'attente sur la paire : les ventes sont risquées avant l'intervention du chef de la Fed, les achats le sont également, pour la même raison en général. Jerome Powell donnera probablement le cap de l'évolution des prix, mais pour le moment, nous observons des oscillations de prix impulsives et un peu chaotiques (émotionnelles), qui ne favorisent pas la prise de décisions de trading réfléchies.
