En commençant cette nouvelle semaine de travail, la paire dollar-yen maintient fermement sa position près du niveau le plus élevé depuis novembre 2022, atteint vendredi dernier, à 146,6. Cela est dû aux inquiétudes des traders concernant l'accentuation de la divergence monétaire entre les États-Unis et le Japon, qui s'est nettement intensifiée après les discours des dirigeants de la Réserve fédérale américaine et de la Banque du Japon lors du symposium économique de Jackson Hole. Mais qu'ont dit Jérôme Powell et Kadsuo Ueda ?
Powell : va-t-il montrer ses compétences ?
Vendredi dernier, le dollar a augmenté de près de 0,4% par rapport au yen, atteignant le niveau le plus élevé depuis novembre 2022, à 146,634. Le discours du président de la Réserve fédérale lors du forum économique de Jackson Hole a été perçu par les acteurs du marché comme étant une position favorable au dollar.
Lors de son discours, J. Powell a souligné à la fois les progrès réalisés par le régulateur pour atténuer les pressions sur les prix et les risques persistants pour l'économie américaine. Par conséquent, il a promis d'agir avec la plus grande prudence lors des prochaines réunions du FOMC, tout en laissant la possibilité d'une nouvelle augmentation des taux d'intérêt ouverte.
Le chef de l'agence américaine a souligné que la priorité de la Fed reste la lutte contre l'inflation jusqu'à 2%, et a suggéré que la poursuite de la croissance des prix soutenue pourrait nécessiter des mesures supplémentaires de la part du régulateur.
Après la déclaration du chef de la Réserve fédérale, les traders de futures ont amélioré leurs prévisions concernant un autre tour de resserrement monétaire aux États-Unis cette année.
La plupart des investisseurs s'attendent toujours à ce que la banque centrale maintienne inchangés les taux d'intérêt en septembre, mais la probabilité d'une augmentation en novembre est passée à 48% après Jackson Hole. Pour comparaison, elle était seulement de 33% la semaine précédente.
L'augmentation des sentiments "faucons" sur le marché a provoqué une hausse du rendement des bons du Trésor américain à 10 ans. À l'heure actuelle, l'indicateur se situe à 4,25%.
La forte hausse du rendement des bons du Trésor américain a apporté un soutien substantiel au dollar dans toutes les directions, mais la paire USD/JPY est devenue le principal bénéficiaire de cette situation.
La semaine dernière, le dollar s'est renforcé de 0,7% par rapport au yen, et sa croissance mensuelle par rapport au JPY a déjà dépassé les 2%.
Ueda: les changements sont peu probables
Le lundi matin, la paire dollar-yen a entamé une correction à la baisse, mais reste nettement au-dessus du seuil psychologique de 146.
L'actif est soutenu non seulement par le discours hawkish du président de la Fed, mais également par la rhétorique dovish de son homologue japonais.
Le gouverneur de la BOJ a prononcé un discours lors du symposium de Jackson Hole le samedi dernier. Katsuo Ueda n'a pas commenté la récente baisse du yen par rapport au dollar et a focalisé son attention sur la dynamique de l'inflation au Japon.
- Nous pensons que l'inflation de base est encore légèrement inférieure à notre objectif de 2%. C'est pourquoi la Banque du Japon maintient toujours sa politique monétaire actuelle, qui prévoit des taux d'intérêt extrêmement bas, a souligné l'officiel.
Rappelons qu'en juillet, l'inflation de base des consommateurs au Japon, qui ne tient pas compte du coût des produits alimentaires frais, a augmenté au rythme le plus faible depuis 4 mois, atteignant 3,1%.
Selon K. Ueda, la tendance à la baisse de l'inflation pourrait s'intensifier dans un proche avenir, ce qui finirait par entraîner une baisse significative de l'IPC de base d'ici la fin de l'année.
À la lumière de cette prévision, on peut supposer que la BOJ a l'intention de maintenir sa politique ultra-accommodante dans les prochains mois.
Si le régulateur suit effectivement une tactique de colombe, cela continuera à exercer une pression sur le yen par rapport au dollar américain.
Perspectives futures pour USD/JPY
Comme on peut le constater, le fondamental actuel, qui continue d'indiquer un écart important dans les politiques monétaires de la Fed et de la Banque du Japon, montre que le chemin de moindre résistance pour la paire USD/JPY est actuellement orienté à la hausse.
Selon les prévisions des analystes, à moyen terme, la monnaie majeure continuera à progresser dans une direction nord, mais sa croissance sera limitée par les inquiétudes des traders concernant une éventuelle intervention monétaire de Tokyo.
Les experts n'excluent pas que le risque d'intervention monétaire puisse à nouveau entraîner une correction à la baisse de l'actif sur plusieurs jours. Cependant, compte tenu des prévisions concernant la politique future de la Fed et de la BOJ, il est judicieux de considérer ce repli temporaire comme une excellente opportunité d'acheter la paire USD/JPY.
En ce qui concerne la dynamique à court terme de la cotation, le dollar américain devrait probablement rester sous l'influence du rendement des obligations américaines à 10 ans au cours des prochains jours, car le marché ne prévoit aucune donnée significative en provenance des États-Unis.
Un calendrier économique vide peut également limiter la vitesse de mouvement de la paire USD/JPY à l'approche du déclencheur clé de cette semaine - la publication des données sur l'emploi aux États-Unis vendredi.
Si le rapport NFP s'avère solide, cela renforcera davantage les attentes haussières du marché concernant la poursuite de la politique de la Réserve fédérale. Dans ce cas, le dollar pourrait connaître une excellente dynamique haussière dans toutes les directions en fin de semaine, y compris la paire avec le yen.
