Le discours très attendu du président de la Réserve fédérale américaine, Jerome Powell, lors du symposium annuel de Jackson Hole, a suscité une certaine volatilité sur les marchés, mais dans l'ensemble, il n'a pas provoqué de feux d'artifice.
Comme il l'avait annoncé l'année dernière, le chef de la Fed a déclaré que l'institution continuerait dans la même direction jusqu'à ce que son travail soit achevé.
Mais cette fois, J. Powell n'a pas mentionné la douleur imminente pour les entreprises et les ménages causée par une nouvelle hausse des taux nécessaire pour contenir l'inflation.
Il a salué les progrès réalisés dans l'atténuation de la pression des prix, mais a exprimé sa préoccupation quant aux dépenses de consommation continues dans un large éventail de services et à un marché du travail tendu, qui pourraient entraver le retour à un taux d'inflation de 2%.
"Nous sommes prêts à continuer à augmenter les taux si nécessaire et nous avons l'intention de maintenir une politique restrictive jusqu'à ce que nous soyons certains que l'inflation progresse de manière durable vers notre objectif", a déclaré le président de la Fed vendredi dernier.
D'après J. Powell, la récente baisse des indicateurs de l'IPC de base est un événement encourageant, mais il est encore trop tôt pour annoncer la victoire sur l'inflation.
« Compte tenu des signes selon lesquels l'économie pourrait se refroidir moins que prévu, une croissance supérieure à la tendance pourrait compromettre les progrès réalisés en matière d'inflation et nécessiter un durcissement ultérieur de la politique monétaire », a-t-il averti.
Cependant, le président de la Réserve fédérale a reconnu que des mesures excessives pourraient causer des dommages inutiles à l'économie.
Par conséquent, selon J. Powell, la banque centrale agira avec prudence en décidant s'il faut durcir davantage sa politique ou maintenir les taux d'intérêt inchangés et attendre la publication des données.
Néanmoins, l'objectif de la Réserve fédérale est de réduire l'inflation à 2 %, et la banque centrale y parviendra, a souligné le président de la Fed américaine.
"Les commentaires de J. Powell ont démontré que les dirigeants de la Réserve fédérale sont satisfaits de l'avancement de la politique monétaire et de la baisse de l'inflation. Mais ils restent vigilants et affirment qu'il leur reste encore du travail à accomplir", indiquent les stratèges de State Street Global Advisors.
"La position officielle du FOMC est que de nouvelles hausses de taux pourraient être nécessaires, mais cela dépend actuellement des données disponibles. Le régulateur a précédemment indiqué qu'il prendrait des décisions sur les taux d'une réunion à l'autre. Nous ne voyons aucune raison pour laquelle J. Powell devrait abandonner cette approche maintenant", soulignent les experts de Pantheon Macroeconomics.
Les remarques du chef de la Fed montrent que la banque centrale reçoit des signaux contradictoires de l'économie. En particulier, l'inflation selon certains indicateurs a nettement ralenti sans entraîner de coûts importants pour le marché du travail - un bon résultat, mais cela augmente la probabilité que la politique de la Réserve fédérale ne soit pas encore suffisamment restrictive pour annoncer la fin de son action.
Au cours de l'année écoulée, l'inflation aux États-Unis est passée de plus de 9% à environ 3%, tandis que le chômage dans le pays est resté pratiquement inchangé autour de 3,5%.
La dernière fois que l'inflation a baissé à un rythme similaire, c'était au début des années 1980, mais à l'époque, le chômage avait augmenté de plus de 10%.
"Lorsque l'inflation diminue mais que le chômage est stable ou en baisse, les responsables de la Fed ne peuvent pas être sûrs de l'efficacité de leur politique. Il est possible qu'ils aient simplement de la chance, que le ralentissement de la demande mondiale ou des facteurs internes non liés à la politique réduisent l'inflation", ont déclaré les experts de Standard Chartered.
Étant donné que J. Powell a laissé entendre aux investisseurs que la Fed n'avait pas encore terminé sa campagne de resserrement de sa politique et qu'il ne fallait pas s'attendre à une baisse imminente des taux, le dollar a atteint des pics de 12 semaines au-dessus de 104,40 vendredi.
Cependant, le "billet vert" n'a pas réussi à se maintenir à ces niveaux, car le mouvement positif concernant le risque observé à New York l'a poussé à reculer.
Les principaux indicateurs de Wall Street ont oscillé entre gains et pertes au cours de la séance.
En fin de compte, le S&P 500 a augmenté de 0,67%, atteignant 4 405,71 points.
Il semble que les espoirs que la Fed parvienne à un "atterrissage en douceur", c'est-à-dire à ralentir l'inflation sans plonger l'économie nationale dans une récession et à favoriser la croissance et l'emploi sans augmentation du chômage, l'emportent sur les craintes que les taux d'intérêt aux États-Unis restent élevés pendant une période plus longue.
Profitant de la baisse du dollar par rapport aux sommets atteints ces dernières semaines, la paire EUR/USD a rebondi d'environ 25 points par rapport au plus bas niveau enregistré le 8 juin, situé autour de 1,0770.
La paire GBP/USD s'est également rétablie de la même manière par rapport au niveau minimum atteint le 13 juin, précédemment autour de 1,2550.
Le dollar américain continue de reculer, atteignant la barre des 104 dollars, alors que les investisseurs continuent de réagir aux déclarations du président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, lors du symposium annuel de Jackson Hole.
Les traders attendent également la publication de données macroéconomiques importantes aux États-Unis, qui pourraient soit confirmer le scénario d'un "atterrissage en douceur", favorisant la hausse des cotations à Wall Street, soit potentiellement le remettre en question.
Jeudi, le rapport sur l'indice des prix de base des dépenses de consommation des Américains, une mesure préférée de l'inflation de la Réserve fédérale, sera publié, tandis que vendredi seront annoncées les données sur l'emploi dans le secteur non-agricole du pays.
"Si les données continuent de montrer une détérioration de la tension sur le marché du travail et de la pression des prix, la Fed est susceptible de terminer le cycle de resserrement de la politique monétaire. Dans le cas contraire, on peut s'attendre à un resserrement supplémentaire", ont déclaré les experts de la National Australia Bank.
Le billet vert a du mal à attirer les acheteurs en raison du maintien du sentiment de risque sur le marché.
Les indices boursiers américains sont en hausse pour le deuxième jour consécutif. En particulier, le S&P 500 augmente d'environ 0,6%.
Pendant ce temps, l'euro et la livre tentent de prolonger au maximum le rebond de vendredi à partir de leurs plus bas de plusieurs semaines.
La paire EUR/USD se négocie légèrement au-dessus du niveau de 1,0800, qui sert de point de retournement et qui est proche de la moyenne mobile sur 200 jours.
Une percée décisive à la baisse serait une déclaration sérieuse des "ours" pour remporter la victoire dans le conflit actuel. Si les vendeurs prennent le dessus à nouveau, la paire pourrait reculer jusqu'au minimum d'août à 1,0770. Ensuite, le minimum de mai à 1,0635 pourrait entrer en jeu.
D'un autre côté, le premier objectif des "taureaux" est le niveau de 1,0850 (moyenne mobile sur 50 jours) sur le chemin de la marque de 1,0900 (moyenne mobile sur 100 jours), dont la rupture entraînera un retour au sommet de la semaine dernière à 1,0930.
Entre-temps, le niveau de 1,2600 est un point charnière important pour GBP/USD. Tant que la paire reste en dessous de ce niveau. Si les "taureaux" parviennent à le récupérer, ils pourront d'abord se diriger vers 1,2650, puis vers 1,2700 (moyenne mobile sur 100 jours). La rupture de ce dernier niveau ramènera dans le champ de vision des acheteurs le maximum de la semaine dernière, autour de 1,2800.
En termes de baisse, le creux de plusieurs semaines à 1,2550 agit comme un support clé. Une clôture en dessous de ce niveau attirera davantage de vendeurs et ouvrira la voie à une correction vers 1,2500 et 1,2450.
En ce qui concerne le dollar, il a gagné environ 5% au cours des six dernières semaines, il ne serait donc pas surprenant de voir une pause dans sa hausse ou des prises de bénéfices. Cependant, tant que les rendements des obligations américaines offriront une telle sécurité au dollar, il faudra encore un peu de temps avant qu'il ne reprenne sa progression.
"Les écarts de rendement par rapport aux autres marchés développés devraient probablement soutenir le dollar dans sa transition vers une plage de négociation plus élevée", estiment les stratèges de BMO Wealth Management.
Alors que l'économie américaine semble être en bonne forme et s'apprête à croître de près de 6% au troisième trimestre, selon la dernière estimation de la Fed d'Atlanta, on ne peut pas en dire autant de ses principaux concurrents, notamment la zone euro et le Royaume-Uni.
De plus, les courbes des taux d'intérêt de la zone monétaire et de la Perfide Albion sont plus vulnérables à une détérioration des perspectives de croissance économique que la courbe américaine.
Le président de la Réserve fédérale américaine, Jerome Powell, a laissé la possibilité d'une nouvelle augmentation des taux ouverte.
La prochaine hausse de la politique monétaire aux États-Unis n'est pas encore prise en compte dans les cotations, donc une nouvelle augmentation des taux de la Réserve fédérale d'un quart de point, très probablement, donnera une impulsion supplémentaire au dollar.
"Nous nous attendons à ce que le renforcement du dollar se poursuive, car l'économie américaine se trouve dans une position plus favorable. De plus, nous estimons qu'il existe des risques liés à la désinflation et à un atterrissage en douceur. Toute divergence par rapport à ce scénario pourrait entraîner une réduction de l'appétit pour le risque, ce qui favoriserait la croissance du dollar américain", ont déclaré des experts de la Danske Bank.
Les investisseurs doivent se préparer à un mois de septembre potentiellement volatil, qui a la réputation d'être historiquement bas pour le marché boursier.
De plus, une menace de paralysie du gouvernement américain peut se dessiner à l'horizon.
Selon les estimations des experts de Goldman Sachs, si les membres de la Chambre des représentants ne parviennent pas à s'entendre sur la réduction des dépenses publiques d'ici le 30 septembre, chaque semaine de "shutdown" pourrait entraîner une perte de 0,15% du PIB national.
À la banque, on estime que le dollar pourrait fluctuer légèrement en fonction des données économiques à court terme et du sentiment du marché, mais il restera relativement fort.
Les analystes de Goldman Sachs affirment que toute pression significative à la baisse sur le dollar nécessitera des conditions très spécifiques, qui semblent peu probables.
À mesure que la publication de données économiques clés concernant les États-Unis se rapproche, la banque considère le dollar comme un acteur stable sur le marché des changes.
En début de semaine, le dollar teste le support autour de 104,00.
Cependant, tant que le "buck" se situe au-dessus de sa moyenne mobile de 200 jours, qui se trouve actuellement à 103,10, il conservera une perspective positive à court terme.
Le sommet d'août autour de 104,40 constitue un obstacle important à la poursuite de la hausse. La franchissement de cette barrière ouvrira la voie au dollar pour revisiter le maximum de mai à 104,70 et le pic annuel proche de 105,90.
