Mardi, le Greenback a clôturé en territoire négatif pour la deuxième journée consécutive.
Hier, le dollar américain a enregistré la plus forte baisse en un mois et demi, chutant de 0,4% et reculant d'environ 0,9% par rapport à son pic de 12 semaines atteint vendredi à 104,40.
Pendant ce temps, les principales monnaies concurrentes du dollar - l'euro et la livre - ont continué de se redresser par rapport à leurs plus bas niveaux en deux mois, enregistrés la semaine dernière.
Hier, la paire EUR/USD a augmenté d'environ 60 points de base, atteignant 1,0875, et la paire GBP/USD a augmenté d'environ 40 points de base, atteignant 1,2640.
La monnaie unique et la livre sterling ont bénéficié non seulement de la faiblesse du dollar américain, mais aussi de l'amélioration du sentiment de risque.
Les principaux indices de Wall Street ont clôturé en forte hausse mardi, enregistrant une troisième séance consécutive de croissance, avec une augmentation maximale de trois mois pour le S&P 500. L'indice élargi du marché a grimpé de 1,45%, à 4497,67 points.
La baisse du rendement des obligations d'État américaines, qui avaient atteint des sommets depuis plusieurs années, a été un facteur positif pour le marché des actions.
Ainsi, l'indicateur pour les bons du Trésor à 10 ans, qui avait atteint la semaine dernière son plus haut niveau depuis 2007, à 4,35 %, a reculé mardi pour atteindre 4,11 %.
Cette dynamique a été provoquée par les données économiques américaines, qui se sont révélées inférieures aux prévisions.
Il a été annoncé hier que le nombre d'offres d'emploi ouvertes aux États-Unis en juillet était de 8,827 millions, contre 9,165 millions le mois précédent. La valeur de cet indicateur est la plus basse depuis mars 2021 et n'a pas confirmé l'augmentation prévue à 9,465 millions.
Entre-temps, le Conference Board a indiqué que l'indice de confiance des consommateurs aux États-Unis avait chuté à 106,1 points en août, alors qu'une baisse seulement à 116 points était attendue, après les 117 points enregistrés le mois précédent.
Ces données ont fait douter les investisseurs de la pertinence d'un durcissement ultérieur de la politique monétaire de la Réserve fédérale américaine (Fed).
Les traders ont intégré dans les cotations une probabilité de près de 90% que le régulateur américain maintienne ses taux d'intérêt inchangés le mois prochain, tandis que la prévision de baisse des taux pour l'année prochaine a augmenté d'environ 100 points de base, passant de 90 points.
"Les investisseurs semblent croire que la hausse des taux de la Fed est peut-être définitivement derrière nous. Ils achètent donc à nouveau des actions", ont souligné les stratèges de CFRA Research.
La diminution du nombre d'offres d'emploi aux États-Unis à son niveau le plus bas en 28 mois, ainsi que des signes que les consommateurs deviennent plus prudents, indiquent que la Fed fait de bons efforts pour contenir l'inflation.
Le dollar a souffert d'une diminution inattendue du nombre d'emplois aux États-Unis et des données sur la confiance des consommateurs publiées hier, selon les spécialistes de Saxo Bank.
Au cours des trois derniers mois, 1,49 million d'emplois ont disparu aux États-Unis, ce qui indique une rapide baisse de la demande de main-d'œuvre et renforce l'opinion du marché selon laquelle la Réserve fédérale pourrait suspendre son cycle de hausse des taux, ont déclaré les analystes de Rabobank.
Ces perspectives exercent une pression sur la rentabilité des obligations du Trésor, ce qui, à son tour, est clairement défavorable pour le dollar et explique la hausse des actions, ainsi que la hausse de l'euro et de la livre ces derniers jours.
Le renforcement de l'euro et de la livre est également favorisé par les attentes du marché selon lesquelles la BCE et la Banque d'Angleterre, contrairement à la Fed, seront obligées de poursuivre leur cycle de hausse des taux, compte tenu de l'inflation en zone euro et au Royaume-Uni, qui reste nettement supérieure à celle des États-Unis.
Les investisseurs ne voient qu'une probabilité de 10% d'une hausse des taux par la Fed lors de sa réunion de septembre, alors que les chances d'une augmentation des taux en novembre sont de 40%.
Les traders estiment à 60% la probabilité d'une augmentation de 25 points de base des taux de la BCE le mois prochain, et prévoient que le régulateur augmentera définitivement les taux de 25 points de base pour atteindre 4% à un moment ultérieur cette année.
Les acteurs du marché s'attendent à deux autres hausses de taux de 25 points de base de la part de la Banque d'Angleterre cette année.
L'intervention du président de la Fed, Jerome Powell, vendredi dernier, n'a réservé aucune surprise "faucon" et n'a pas impressionné les "taureaux" du dollar.
En revanche, les commentaires de Ben Broadbent, vice-gouverneur de la Banque d'Angleterre, ont constitué un vent favorable pour la livre.
Les taux d'intérêt au Royaume-Uni pourraient rester élevés pendant un certain temps, car la banque centrale cherche à maîtriser le niveau d'inflation le plus élevé parmi les grandes économies mondiales, a-t-elle indiqué samedi.
Selon B. Broadbent, les effets secondaires de la hausse rapide des prix, tels que la pression sur les employeurs pour augmenter les salaires, ne disparaîtront probablement pas aussi rapidement qu'ils sont apparus.
"Ainsi, il est probable que la politique monétaire devra rester sur une trajectoire restrictive pendant un certain temps", a-t-il souligné.
De son côté, l'euro a reçu le soutien des "faucons" du Conseil des gouverneurs de la BCE, Martins Kazaks et Robert Holzman.
Il est peut-être encore trop tôt pour la Banque centrale européenne d'interrompre maintenant la hausse des taux d'intérêt, car un arrêt prématuré de la lutte contre l'inflation pourrait exercer une pression encore plus forte sur l'économie plus tard, a déclaré samedi M. Kazaks.
Même si la BCE préfère faire une pause, elle doit faire comprendre que son travail n'est pas encore terminé et qu'elle pourrait encore resserrer sa politique, a ajouté le chef de la Banque de Lettonie.
Son collègue autrichien, R. Holzmann, a déclaré lundi que le régulateur européen n'avait pas encore vaincu l'inflation et qu'il devrait probablement augmenter à nouveau les taux d'intérêt en septembre.
Les anticipations du marché selon lesquelles la Fed a déjà fait suffisamment en termes de resserrement de sa politique, tandis que la BCE et la Banque d'Angleterre ont encore du travail à faire, ont aidé l'euro et la livre à se redresser en fin de semaine dernière et à poursuivre leur reprise cette semaine.
Mercredi, le dollar est de nouveau sous pression et a chuté à un creux de deux semaines autour de 102,90, après que les données aient montré que le nombre d'emplois dans le secteur privé aux États-Unis a augmenté moins que prévu en août.
Selon le rapport d'ADP, l'indicateur a augmenté de 177 000 le mois dernier, ne répondant pas aux prévisions de croissance de 195 000.
De plus, la croissance du PIB des États-Unis pour la période d'avril à juin a été révisée à la baisse, passant de 2,4% à 2,1%. L'estimation de l'indice des prix de base des dépenses de consommation dans le pays a également été réduite de 3,8% à 3,7%, ce qui est nettement inférieur au taux du trimestre précédent, qui était de 4,9%.
L'économie américaine continue de croître à un rythme que les responsables de la Réserve fédérale estiment être supérieur à la tendance, mais le ralentissement de l'inflation nourrit l'optimisme du marché quant à la probabilité que la banque centrale cesse de relever les taux et puisse assurer un "atterrissage en douceur".
"Bien qu'il reste encore deux jours dans le mois et qu'il y ait assez de temps pour que tout change à nouveau, la théorie de l'atterrissage en douceur ou du moins la version selon laquelle la Réserve fédérale ne devrait probablement pas relever les taux gagne du terrain", ont noté les analystes de Deutsche Bank.
Il n'est donc pas surprenant que le dollar défensif continue de reculer par rapport aux récentes hausses en tandem avec le rendement des bons du Trésor à 10 ans. Dans le même temps, les indices boursiers américains affichent une croissance pour la quatrième séance consécutive. En particulier, le S&P 500 gagne environ 0,3%.
L'euro et la livre sterling maintiennent également une dynamique positive.
Profitant de la faiblesse persistante du dollar américain, la paire EUR/USD gagne en force mercredi et atteint des sommets de deux semaines autour de 1,0940. Prochain obstacle à franchir : la moyenne mobile sur 55 jours, située à 1,0960. Ensuite, nous avons le niveau psychologiquement important de 1,1000 et le sommet d'août à 1,1040.
En revanche, la paire GBP/USD atteint des sommets hebdomadaires près de 1,2740. Pour poursuivre sa progression à la hausse, la paire devra franchir la barrière représentée par la moyenne mobile sur 200 jours, située à 1,2770, ainsi que le sommet mensuel à environ 1,2800.
Quant au dollar, une nette rupture en dessous de la moyenne mobile sur 200 jours à 103,10 entraînera l'apparition des niveaux de support à 102,45 (moyenne mobile sur 55 jours) et 102,30 (moyenne mobile sur 100 jours) avant le minimum d'août à 101,75.
D'après la dynamique actuelle de l'USD, les investisseurs semblent penser que le rapport mensuel sur l'emploi aux États-Unis, qui sortira vendredi, confirmera l'opinion du marché selon laquelle la Fed pourrait être proche de la fin du cycle de resserrement de sa politique.
Selon les prévisions, le nombre d'emplois dans le secteur non-agricole aux États-Unis devrait augmenter de 170 000 en août après une augmentation de 187 000 en juillet.
Cependant, si la croissance des salaires mensuels reste élevée, cela augmentera le risque d'une pression inflationniste plus forte dans les mois à venir, ce qui pourrait inciter les acteurs du marché à reconsidérer la probabilité d'une nouvelle augmentation des taux de la Fed. Cela pourrait à son tour entraîner une hausse du rendement des obligations du Trésor américain et une reprise de la croissance du dollar.
Dans ce cas, les actifs risqués, tels que les actions américaines, ainsi que l'euro et la livre, pourraient à nouveau se retrouver sous pression.
Les stratèges de CIBC Capital Markets estiment que les acteurs du marché peuvent s'attendre à une baisse excessive des taux de la Fed en 2024 par rapport aux autres banques centrales. Les traders qui réévaluent cette probabilité pourraient renforcer davantage le dollar.
"Cela indique que le billet vert a encore des opportunités de croissance, du moins à court terme", ont-ils déclaré.
Les experts de la Bank of America estiment que l'avenir du dollar sera principalement déterminé par la dynamique économique de la Chine plutôt que par les taux d'intérêt aux États-Unis.
Ils restent "bullish" sur l'USD, mais estiment que beaucoup dépendra de savoir si Pékin annoncera dans les prochaines semaines un mesurage significatif et coordonné.
Après la levée des restrictions liées au COVID en Chine l'automne dernier, les investisseurs ont été remplis d'optimisme, atteignant leur apogée en février. Depuis lors, la détérioration de la situation économique du pays a joué un rôle majeur dans le renforcement du dollar, qui est traditionnellement considéré comme une monnaie refuge en temps de difficulté, notent les experts.
À l'heure actuelle, l'indicateur suivi par Bank of America et mesurant la situation générale de l'économie chinoise a chuté à des niveaux minimaux de 2022, lorsque le pessimisme concernant les perspectives de l'Empire du Milieu était à son apogée. Toutefois, le dollar américain ne montre pas une dynamique aussi forte qu'il le pourrait, tandis que l'euro et la livre sterling se portent mieux que prévu.
C'est pourquoi ils semblent être les plus vulnérables face au dollar si les risques liés à la Chine commencent à augmenter, selon les analystes de Bank of America.
De plus, des facteurs saisonniers pourraient jouer en faveur du USD. Depuis le début d'août, le "billet vert" a gagné plus de 1% en valeur, et les taureaux du dollar attendent impatiemment l'arrivée de septembre.
En effet, au cours de ce mois, le dollar s'est renforcé pendant six années consécutives, affichant une croissance moyenne de 1,2%.
L'augmentation du cours du dollar américain est généralement favorisée par les flux financiers caractéristiques de la fin du troisième trimestre, ainsi que par une augmentation de la demande d'actifs de protection à l'approche du mois d'octobre, tristement célèbre pour la baisse du marché boursier américain.
"Septembre est généralement favorable au dollar et l'explication habituelle réside dans le fait que la aversion pour le risque a tendance à pointer le bout de son nez laid, ce qui augmente la demande pour le dollar à rendement élevé et sûr", ont déclaré les stratèges de Credit Agricole.
"L'analyse de la saisonnalité des indicateurs d'aversion pour le risque, tels que l'indice VIX, semble confirmer cette conclusion", ont-ils ajouté.
Cependant, les experts de la National Australia Bank ont noté qu'il existe de nombreuses raisons fondamentales propres à l'année 2023 qui pourraient soutenir le dollar le mois prochain.
Ils soulignent la position relativement ferme de la Réserve fédérale américaine (Fed) ainsi que le rendement accru des obligations du Trésor américain.
"Il semble que les facteurs qui ont soutenu le dollar auparavant continueront de favoriser sa croissance, du moins à court terme. En particulier, le billet vert devrait continuer à bénéficier de l'avantage des États-Unis en termes de performances économiques", estiment les experts de la National Australia Bank.
