La paire euro-dollar illustre une tendance clairement baissière depuis huit semaines consécutives. À la mi-août, le prix a atteint un plus haut annuel (1,1276) avant de s'inverser de 180 degrés, et depuis lors, les bougies hebdomadaires sur le timeframe W1 se clôturent uniquement en territoire négatif. Les corrections régulières et assez importantes permettent aux ours d'ouvrir des positions courtes à un prix plus avantageux. En huit semaines, la paire a chuté de plus de 550 points, testant récemment les niveaux de la sixième figure.
La semaine à venir revêt une grande importance pour les traders de l'eur/usd. La devise américaine sera influencée par les publications sur l'inflation (en particulier le rapport sur l'IPC), tandis que la devise européenne sera influencée par les résultats de la réunion de la BCE. Si ces événements "résonnent" ensemble (l'inflation se trouve dans la zone verte et le régulateur européen maintient le statu quo en exprimant une position dovish), la paire euro-dollar se stabilisera non seulement en dessous de la sixième figure, mais elle testera également le niveau de support de 1,0620 (la ligne inférieure de l'indicateur Bollinger Bands sur le graphique hebdomadaire). Dans ce cas, la cinquième figure apparaîtra à l'horizon pour la première fois depuis décembre 2022. Cependant, les facteurs fondamentaux mentionnés ci-dessus pourraient résonner de manière opposée (la BCE augmente les taux en exprimant des thèses hawkish, tandis que les rapports sur l'inflation aux États-Unis tombent dans la zone rouge). Dans ce cas, nous devrons nous attendre à un retrait correctif vers la huitième figure, avec une possible visée sur la cible de 1,0900.
Comme on peut le constater, la balance peut pencher d'un côté ou de l'autre. La seule certitude pour le moment est que les traders n'auront pas le temps de s'ennuyer dans les prochains jours.
Commençons par les publications américaines. Au cours de la semaine, des données sur la croissance de l'indice des prix à la consommation, de l'indice des prix producteurs et de l'indice des prix à l'importation seront publiées. La principale attention du marché sera portée sur la première de ces publications, qui sera rendue publique le mercredi 13 septembre. Selon les prévisions préliminaires, l'indice des prix à la consommation globale montrera à nouveau une dynamique ascendante, atteignant 3,6% en glissement annuel. Rappelons que cet indicateur a régulièrement diminué pendant 12 (!) mois consécutifs, passant de 9,1% (juin 2022) à 3,0% (juin 2023). Cependant, en juillet, il a augmenté de façon inattendue, atteignant 3,2%. Si le résultat d'août répète celui de juillet, nous pourrons parler d'une certaine tendance. Ce sera une mauvaise nouvelle pour la Fed (d'autant plus face à la hausse du marché pétrolier) et une bonne nouvelle pour les taureaux du dollar, qui se retrouveront une fois de plus en position gagnante. Surtout si l'indice des prix à la consommation de base se trouve également dans la "zone verte" (selon les prévisions, l'IPC de base devrait montrer une dynamique descendante, diminuant à 4,3% en glissement annuel).
L'indice des prix à la production, qui sera publié aux États-Unis jeudi, devrait également jouer en faveur du dollar. L'indice global a chuté tout au long de l'année, passant de 11,3% en juin 2022 à 0,2% en juin 2023. En juillet, il a connu une hausse inattendue de 0,8%, et en août, il devrait augmenter encore plus, atteignant 1,2% en glissement annuel. L'indice des prix à la production, excluant les produits alimentaires et l'énergie, devrait se maintenir à 2,4% en août, comme en juillet et en juin (alors que l'IPC de base a également connu une baisse constante).
Un autre indicateur d'inflation, l'indice des prix à l'importation, sera publié le vendredi 15 septembre. Bien que cet indicateur macroéconomique soit de moindre importance, il peut compléter le tableau général, surtout si l'IPC et l'indice des prix à la production se situent dans "la zone verte". Selon les prévisions, l'indice devrait également montrer une dynamique haussière, à la fois en glissement annuel et mensuel.
Comme on peut le voir, les prévisions préliminaires indiquent que l'inflation aux États-Unis va s'accélérer en août. Si les publications mentionnées ci-dessus correspondent au moins aux prévisions (sans parler de la zone verte), la probabilité d'une hausse du taux d'intérêt de la Réserve fédérale lors de la réunion de novembre augmentera, probablement de 65 à 70 % (actuellement, la probabilité est proche de 50 % selon les données de l'outil CME FedWatch). Ce fait soutiendra le dollar américain, même si la probabilité d'une hausse de taux en septembre reste quasi nulle de toute façon - même si tous les rapports d'inflation sont de couleur "verte".
En ce qui concerne la réunion de septembre de la BCE, l'incertitude persiste. Par exemple, les économistes interrogés par l'agence Reuters n'ont pas pu afficher une position unique. Selon 39 des 69 experts interrogés, la Banque centrale européenne maintiendra les taux d'intérêt inchangés. Parmi eux, 30 estiment que le régulateur augmentera les taux de 25 points de base à 4,00 %.
Les arguments en faveur d'un scénario de faucon sont une inflation élevée dans la zone euro. Je rappelle que selon les dernières données, l'indice général des prix à la consommation dans la zone euro est resté à 5,3% d'une année sur l'autre, avec une prévision de baisse à 5,1%.
Les partisans d'une position attentiste soulignent les signaux inquiétants de ralentissement de la croissance économique dans la région européenne (indices décevants des PMI, IFO, etc.), ainsi que le ralentissement de l'économie chinoise. Selon eux, dans de telles conditions, la Banque centrale européenne sera contrainte de maintenir le statu quo.
Malgré les résultats contradictoires du sondage Reuters, il convient de noter que les marchés intègrent actuellement une probabilité d'environ 65 % que le taux reste inchangé lors de la réunion de septembre.
Si la BCE adopte réellement une position attentiste et que les rapports d'inflation américains se situent dans la "zone verte", les vendeurs de eur/usd pourront non seulement franchir le niveau de support de 1,0700 (la ligne inférieure de l'indicateur Bollinger Bands sur le graphique journalier), mais également se stabiliser autour du niveau des 6 chiffres (dans ce cas, la ligne inférieure des Bollinger Bands sur le graphique hebdomadaire, soit le niveau de 1,0620, servira de support).
Toutes les autres combinaisons de scénarios permettront aux acheteurs de contre-attaquer dans les phases de baisse. Si l'inflation "déçoit" le dollar et que la BCE augmente les taux, la paire continuera de "flotter" dans la fourchette de 7 à 8 chiffres en attendant la réunion de la Fed en septembre, qui aura lieu les 19 et 20 septembre.
