La réévaluation des chances de resserrement de la politique monétaire de la Banque d'Angleterre, combinée à l'exceptionnalité américaine, a poussé les cotations GBP/USD à leur huitième semaine consécutive de baisse. La livre sterling perd son avantage par rapport au dollar américain. Alors qu'elle avait augmenté de plus de 8% depuis le début de l'année à la mi-juillet, ce chiffre a été réduit de moitié au début de septembre. Cependant, selon les experts de Reuters, ils s'attendent à ce que le sterling se négocie à 1,29 $ dans les 12 prochains mois.
Alors que le marché à terme avait prévu une augmentation du taux repo à 6,5% à la mi-été, ce chiffre a été réduit à 5,6% au début de l'automne. Les dérivés prévoient un à deux autres actes de restriction monétaire. Dans le même temps, les chances pour septembre sont estimées à 73%. Il est intéressant de noter que les responsables de la Banque d'Angleterre tentent de convaincre les investisseurs que le cycle de restriction monétaire est déjà terminé. Le chef économiste, Hugh Pill, l'a comparé à une montagne avec un sommet en forme de plateau. Si les taux sont maintenus là-bas pendant longtemps, l'inflation ralentira à 2% en 2025. Quel serait l'intérêt de resserrer davantage la politique monétaire ?
Dynamique GBP/USD et attentes concernant le taux REPO
Andrew Bailey est allé plus loin. Le chef de la BoE a déclaré lors de son discours devant le parlement que le coût des emprunts au Royaume-Uni était au sommet du cycle, et que les conséquences de leur augmentation ne sont pas encore pleinement ressenties par l'économie de l'Albion brumeuse. Il est certain que les prix à la consommation continueront de baisser d'ici la fin de l'année. Cette dernière phrase réjouit le gouvernement de Rishi Sunak. Il prévoit que l'inflation se terminera en 2023 à 5,3%, soit deux fois moins que le pic de 10,7%. Ainsi, la promesse du Premier ministre de réduire les prix de moitié sera tenue.
À cet égard, les résultats d'une enquête auprès des entreprises britanniques sont de bon augure pour la Banque d'Angleterre et le Cabinet des ministres. Selon l'estimation consensuelle des chefs d'entreprise en août, la valeur des produits augmentera de 4,9% d'ici 12 mois, soit 0,5 point de pourcentage de moins qu'en juillet. Sans parler du pic de septembre de l'année dernière à 6,6%. Les taux de croissance des salaires chuteront à 5,1%. Le sommet a été atteint fin 2022, où il était de 6%.
Dynamique des taux de croissance des salaires attendus au Royaume-Uni
La réévaluation des perspectives de taux de repo n'est pas la seule raison de la chute de la livre sterling par rapport au dollar américain. L'économie mondiale ne se porte ni bien ni mal. Le commerce mondial souffre. Dans de telles conditions, les devises des pays dont les exportations représentent une part importante du PIB sont soumises à une pression significative. De plus, la livre sterling est une monnaie pro-cyclique. Pour sa consolidation, une amélioration de l'appétit mondial pour le risque et une dynamique positive de l'économie mondiale sont nécessaires.
Ne négligeons pas les risques d'accélération de l'inflation américaine en août, ce qui renforcera la position du dollar américain face à ses principaux concurrents.
Techniquement, sur le graphique quotidien GBP/USD, la percée de la résistance à 1,2535 pourrait entraîner une correction dans le cadre de la réalisation des bénéfices des spéculateurs à découvert. Dans de telles conditions, il est conseillé de passer des achats à court terme aux ventes lors des rebonds des résistances à 1,2600, 1,2625 et 1,2685.
