Le lundi, l'indice USD a chuté presque jusqu'aux plus bas de la semaine, autour de 104,50 points, perdant environ 0,5% et récupérant environ la moitié des points accumulés la semaine précédente.
La baisse du cours de la devise américaine est due à la hausse du sentiment de risque sur le marché.
Les investisseurs réagissent aux nouvelles positives en provenance de Chine reçues pendant le week-end.
Les données publiées samedi indiquent une légère augmentation de l'inflation des consommateurs dans le pays, tandis que la baisse des prix des producteurs a ralenti.
Ainsi, l'indice des prix à la consommation (CPI) en Chine a augmenté de 0,1% en glissement annuel en août, contre une baisse de 0,3% en juillet.
L'indice des prix à la production (PPI) a chuté de 3% en glissement annuel le mois dernier, après une baisse de 4,4% en juillet.
Les traders saluent ces données car elles indiquent que les nouvelles mesures de relance prises par les autorités chinoises commencent à se répercuter sur l'économie réelle.
Ces derniers mois, Pékin a annoncé plusieurs mesures visant à stimuler la croissance économique.
"Aux premiers signes de stabilisation de la croissance économique en Chine, nous constatons une diminution de la pression déflationniste", ont souligné les stratèges de ANZ.
Pékin dispose encore de possibilités de stimuler l'économie en cas de besoin, a déclaré le week-end dernier Janet Yellen, la ministre des Finances des États-Unis.
"Je pense qu'ils ont suffisamment d'espace pour manœuvrer en termes de mesures incitatives, s'ils estiment qu'il est nécessaire de les utiliser. Pour l'instant, ils n'ont fait, à mon avis, que des ajustements assez mineurs de la politique monétaire", a-t-elle déclaré.
De plus, J. Yellen exprime sa confiance dans le fait que les États-Unis réussiront à réaliser un "atterrissage en douceur" de l'économie.
Elle maintient sa prévision selon laquelle l'économie américaine pourra éviter une récession, malgré les mesures de maîtrise de l'inflation prises par la Réserve fédérale.
"Je pense qu'on peut dire que nous suivons exactement cette voie", a déclaré J. Yellen.
Ses commentaires ont ajouté de l'optimisme aux participants du marché et ont laissé le dollar défensif en retrait, ce dernier ayant reculé par rapport à des sommets pratiquement six mois auparavant, fixés autour de 105,10 la semaine dernière.
La hausse du yen a également participé à la baisse de l'indice du dollar américain, celui-ci s'étant nettement apprécié par rapport à sa contrepartie américaine.
Lundi, la paire USD/JPY a atteint les niveaux les plus bas depuis le début de septembre, se situant autour de 145,90, en raison des attentes accrues quant à la possibilité que la Banque du Japon renonce aux stimulants monétaires d'envergure de la dernière décennie.
Samedi, le chef de la banque BOJ, Katsuo Ueda, a déclaré que l'autorité de régulation pourrait disposer de suffisamment de données d'ici la fin de l'année pour déterminer si elle peut mettre fin aux taux négatifs.
Bien que la paire USD/JPY ait été la plus touchée, sa vente s'est répercutée dans tout le marché des devises.
La livre fragile en croissance
La livre sterling s'est renforcée d'environ 0,6% face au dollar lundi, revenant au-dessus de 1,25 dollar.
Selon les experts de la MUFG Bank, la livre sterling est l'une des monnaies les plus sous-évaluées par rapport au greenback, de plus de 3%.
Ils estiment cependant qu'il sera difficile pour la livre de gagner un élan significatif à la hausse dans les semaines à venir, car le pic de hausse des taux d'intérêt au Royaume-Uni semble proche.
La semaine dernière, la livre a été soumise à une forte pression à la baisse après que le gouverneur de la Banque d'Angleterre, Andrew Bailey, ait laissé entendre que l'autorité de régulation était proche de la fin de son cycle de hausse des taux d'intérêt.
Il a déclaré que l'économie nationale est maintenant beaucoup plus proche du sommet du cycle, en se basant sur les données actuelles.
"L'économie est sortie de la période où il était clair qu'il était nécessaire d'augmenter les taux, et la question était seulement de combien", a noté E. Bailey, ajoutant que cela n'est plus pertinent.
Les commentaires du chef de la BoE ont incité les investisseurs à réduire leurs attentes concernant la hausse des taux d'intérêt par le régulateur en novembre, tout en augmentant les chances que la Banque d'Angleterre puisse même laisser les taux inchangés en septembre.
Les traders prêteront attention au rapport sur l'emploi de juillet, qui sortira mardi et qui devrait montrer que le salaire moyen, primes incluses, s'élève à 8,2%, ce qui correspond à un niveau élevé d'inflation dans le pays, que la Banque d'Angleterre souhaiterait réduire.
Cependant, il est évident que le marché du travail se refroidit. Selon les prévisions, le taux de chômage en juillet devrait augmenter pour atteindre 4,3% en juillet, contre 4,2% en juin.
Mercredi, le rapport mensuel sur le PIB national sera publié, ce qui pourrait refléter une augmentation de l'indicateur de 0,4% en juillet, ce qui sera nettement inférieur aux 0,9% enregistrés en juin.
La croissance fragile de l'économie combinée aux fissures émergentes sur le marché du travail pourrait renforcer la conviction des investisseurs selon laquelle la Banque d'Angleterre n'aura peut-être pas besoin de relever les taux après sa réunion de septembre.
Dans ce scénario, la livre sterling est susceptible de chuter à nouveau.
Cependant, si le rapport sur l'emploi britannique s'avère surprenamment solide, la livre sterling aura une chance de rebondir.
Toute tentative de croissance de GBP/USD se heurtera à une résistance autour de 1,2550 sur la voie de 1,2600.
Le prochain obstacle haussier se situe au niveau de 1,2650 sous la forme d'une moyenne mobile sur 100 jours. Une percée décisive de cet obstacle penchera définitivement en faveur des "taureaux" et indiquera que la récente tendance baissière s'est épuisée.
D'autre part, le niveau de 1,2500 constitue un support initial.
Ensuite, nous avons le creux de trois mois à 1,2450, enregistré la semaine dernière, et la moyenne mobile de 200 jours, qui se situe actuellement près de 1,2425. La rupture de ce dernier niveau et la baisse en dessous de 1,2400 signaleront un revirement de situation en faveur des "ours" et entraîneront des pertes supplémentaires.
Le dollar attend un soutien
Les traders attendent avec impatience des données importantes des États-Unis, qui seront publiées avant la réunion de septembre du FOMC.
Les responsables de la Réserve fédérale américaine ont des opinions divergentes sur les prochaines mesures de la banque centrale.
"Nous pouvons simplement nous asseoir et attendre de voir si l'inflation continue de baisser", a déclaré Christopher Waller, membre du conseil des gouverneurs de la Réserve fédérale.
Pendant ce temps, la présidente de la Réserve fédérale de Dallas, Lori Logan, estime qu'il faudra probablement resserrer davantage la politique monétaire.
Les prévisions publiées en juin ont montré que la majorité des dirigeants de la Fed estiment que les taux d'intérêt devront dépasser 5,5% d'ici la fin de l'année pour réduire durablement l'inflation au niveau cible de 2% de la Fed.
"Au fur et à mesure que nous avançons, la question se pose de savoir si nous disposons des mesures restrictives suffisantes pour y parvenir", a déclaré John Williams, président de la Fed de New York.
Les données d'août sur les prix à la consommation, ainsi que les prix à la production aux États-Unis, qui seront publiés mercredi et jeudi, seront attentivement examinées par les investisseurs afin d'obtenir des indications sur la trajectoire des taux d'intérêt.
On suppose qu'en août, l'IPC de base a augmenté de 0,2% par rapport au mois précédent, tandis que l'indice global a augmenté de 0,6%.
L'IPP devrait quant à lui atteindre 0,4% dans le calcul mensuel.
Si les chiffres réels dépassent les prévisions, le dollar devrait probablement trouver un soutien supplémentaire, car ils nourriront l'attente que les taux d'intérêt aux États-Unis restent élevés pendant une période plus longue.
"Étant donné que les données sur l'activité commerciale aux États-Unis restent solides, il semble que le marché puisse adhérer à l'idée d'un autre 'sursaut' - c'est-à-dire que la Fed ne relèvera pas les taux en septembre, mais les augmentera à nouveau plus tard dans l'année. Il est évident que cela ravivera l'idée d'un cycle d'assouplissement ultérieur de la Fed et permettra au dollar de se renforcer plus longtemps", ont déclaré les analystes de la Banque ING.
Les experts de HSBC ont révisé leur point de vue sur le dollar et estiment désormais que la devise américaine se renforcera également l'année prochaine, compte tenu des perspectives économiques mondiales plus faibles.
"Nous changeons notre point de vue et nous voyons un potentiel de croissance encore plus grand pour l'USD. Nous prévoyons maintenant un renforcement du dollar en 2024", ont-ils souligné.
Selon les prévisions de HSBC, le taux de change de l'euro chutera par rapport au dollar à 1,03$ au premier trimestre 2024, par rapport à l'estimation de croissance précédente à 1,15$.
Les stratèges de Société Générale estiment que le dollar continuera de grimper en raison de la perspective de prix du pétrole plus élevés.
Les États-Unis exportent plus de pétrole et de gaz qu'ils n'en importent, ce qui fait en réalité que le dollar gagne, notent-ils.
"Les prix élevés du pétrole posent des problèmes à l'euro pour inverser sa tendance à la baisse par rapport au dollar", ont déclaré les experts de Société Générale. Ils prévoient que l'euro chutera à 1,05$ en septembre.
Le destin de l'euro entre les mains de la BCE
Profitant de la faiblesse du dollar, la paire EUR/USD débute la nouvelle semaine sur une note positive et se maintient d'environ 70 points au-dessus du minimum trimestriel atteint la semaine dernière autour de 1,0690.
Cependant, certains experts mettent en garde contre le risque de voir l'euro descendre à nouveau en dessous de 1,07$ cette semaine, si la BCE ne parvient pas à trouver la bonne approche jeudi.
La principale question est de savoir si le régulateur continuera d'augmenter les taux ou suspendra la hausse.
"C'est un choix très difficile entre une pause et une hausse des taux. C'est presque comme lancer une pièce de monnaie", ont déclaré les analystes de la ING.
Il y a une grande incertitude quant à la décision de la BCE en matière de taux, car la pression des prix dans la zone euro reste élevée, tandis que l'activité économique dans la région ralentit considérablement.
Les "colombes" au sein du Conseil des gouverneurs de la BCE, tels que le chef de la BCE du Portugal, Mario Centeno, appellent à la prudence. Les "faucons", tels que Isabel Schnabel, Martins Kazaks et Robert Holzman, affirment quant à eux que la pause n'est pas encore une question résolue.
"Notre scénario de base est que la BCE sera généralement préoccupée par les données de croissance et profitera de la réunion de septembre comme d'une opportunité pour faire une pause", ont déclaré les économistes de JPMorgan.
Les stratèges de l'UBS s'attendent à ce que la BCE augmente le coût des emprunts de 25 points de base jeudi.
"Si la BCE n'augmente pas les taux en septembre, la situation ne s'améliorera pas en octobre, car les données économiques devraient se détériorer et l'inflation devrait légèrement baisser en septembre", ont-ils déclaré.
"Si la BCE ne relève pas les taux en septembre, la fenêtre de hausse se fermera. L'économie de la zone euro est en équilibre sur le fil du rasoir, tandis que la croissance des prêts dans la région ralentit rapidement", ont souligné les experts de Pictet Wealth Management.
Les traders estiment qu'il y a environ 40% de chances d'une nouvelle hausse des taux de la BCE et voient une probabilité de 60% de pause.
De toute façon, la présidente de la BCE, Christine Lagarde, devra faire de gros efforts pour convaincre les investisseurs que le coût des emprunts peut encore augmenter, étant donné que l'inflation dans la zone euro reste trop élevée.
Même si le régulateur surprend en augmentant les taux, le marché peut considérer que cette hausse sera annulée plus tôt que prévu en raison de la détérioration des perspectives économiques de la zone monétaire.
Ainsi, la voie de moindre résistance pour la paire EUR/USD reste à la baisse.
Le creux de septembre à 1,0690 forme un support immédiat sur la route du creux de mai à 1,0635. En cas de chute en dessous de 1,0600, la baisse pourrait s'accélérer, car cela deviendrait un nouveau déclencheur pour les "ours".
D'autre part, l'objectif le plus proche pour une reprise est le niveau de 1,0770, suivi par le seuil psychologique de 1,0800 et la moyenne mobile sur 200 jours à 1,0830.
