Ne crois pas tes oreilles, crois tes yeux. Peu importe combien le pouvoir en place prétend que la situation sur le marché des changes est sous contrôle et que la Russie ne prend pas encore de mesures extrêmes en réponse à la turbulence actuelle, les interventions verbales n'ont duré qu'un instant. Après être passé en dessous de 93, la paire USD/RUB est repartie à la hausse, car il y avait beaucoup d'acheteurs de dollars à un taux attractif, à foison en fait.
En août, le rouble a été soumis à une forte pression et la Banque centrale a été contrainte de cesser l'achat de devises étrangères et de relever fortement les taux d'intérêt. Le Kremlin a qualifié ces mesures de pertinentes, visant à lutter contre l'inflation élevée. En effet, le ministère de l'Économie a relevé ses prévisions d'inflation à 7,4% pour 2023 (contre 5,3% auparavant) et à 4,5% pour 2024 (contre 4%). Cela signifie que la Banque centrale ne pourra pas atteindre l'objectif de 4% avant 2025 et ouvre ainsi la voie à la poursuite du cycle de restriction monétaire.
En réalité, la faute en revient à un rouble qui perd rapidement du terrain. Les nouvelles prévisions du ministère de l'économie prévoient un taux moyen de 85,2 roubles pour le dollar en 2023, de 90,1 en 2024 et de 92,3 en 2025. Ce sont des estimations supérieures aux chiffres d'avril, qui étaient respectivement de 76,5, 76,8 et 78,6. Il semble que le ministère ne se fasse aucune illusion sur l'avenir de la monnaie russe, et il a de bonnes raisons de le penser. La situation du commerce extérieur de la Russie continue de se détériorer, malgré les réussites dans les relations avec les pays asiatiques.
Dynamique du rouble et du compte courant de la Russie
En août, la Chine a acheté des produits russes pour 11,5 milliards de dollars. Dans le même temps, Moscou prévoit une augmentation du volume des échanges commerciaux bilatéraux à 200 milliards de dollars en 2023, contre 185 milliards de dollars en 2022. Pendant longtemps, la Russie a été sauvée par la réorientation des flux pétroliers de l'Europe vers l'Asie, mais la dépendance à l'égard de un ou deux partenaires peut avoir des conséquences néfastes sur l'économie à l'avenir. En particulier, l'orientation du pays vers les devises des pays amis, en premier lieu le yuan, entraîne une pénurie de dollars américains et d'euros. Résultat, les "taureaux" sur USD/RUB ont un nouvel atout.
En même temps, la Chine elle-même vend plus de ses produits sur le marché russe, ce qui entraîne une augmentation des importations en Russie et réduit l'excédent du compte courant. De plus, en l'absence d'un tel moteur que les flux d'investissement, le taux de change du rouble est déterminé par l'état du commerce extérieur. Sa détérioration ouvre la voie à la hausse de la paire USD/RUB.
Dynamique des exportations chinoises vers la Russie
À mon avis, essayer de convaincre que tout va bien et que la situation est gérable ne fera qu'échouer à apaiser la panique qui sévit sur le marché des changes. Dans un contexte de maintien artificiel du taux de change du rouble pour éviter sa chute, les pics de volatilité se répéteront avec une régularité enviable.
Techniquement, sur le graphique journalier USD/RUB, une première tentative de jouer la combinaison des schémas Trois corbeaux noirs et 1-2-3 a été entreprise par les "ours". Cela n'a pas fonctionné. Dans le même temps, un retour du dollar américain au-dessus de 96,9 sera une raison de l'acheter contre le rouble dans l'espoir de voir la tendance haussière se rétablir. Dans l'ensemble, tant que la paire se maintient au-dessus de sa valeur équitable de 94,2, nous préférons les positions longues.
