Les traders ont fortement réduit leur position courte globale sur le dollar américain le mois dernier. La dernière mise à jour de la CFTC montre que la position nette nette de l'ours parmi les comptes "spéculatifs" non commerciaux sur le dollar américain par rapport aux principales devises que nous suivons est tombée à 1,9 milliard de dollars américains pour la semaine se terminant le mardi. Il s'agit de la position d'ours la plus faible sur le dollar américain depuis les 10 derniers mois.
Les données macroéconomiques provenant des États-Unis sont contradictoires. L'indice de confiance de l'Université du Michigan a chuté de 69,5 à 67,7 en raison d'une détérioration des évaluations actuelles parmi les consommateurs, tandis que les attentes d'inflation ont connu une forte baisse, passant de 3% à 2,7% sur une perspective de 5 à 10 ans et de 3,5% à 3,1% sur une perspective d'un an. Cela devrait atténuer la pression exercée sur le FOMC, l'amener à poursuivre la hausse des taux d'intérêt, car les taux d'intérêt réels diminuent effectivement avec des attentes d'inflation plus faibles. En conséquence, la pression haussière exercée sur le dollar sera légèrement moindre.
En même temps, plusieurs indicateurs de production, y compris la production industrielle en août, ont dépassé les attentes, et compte tenu de la baisse de l'inflation, cela pourrait être un facteur clé pour la croissance de la demande de dollars.
L'activité sur les marchés devrait être réduite, car les opérateurs attendent les résultats de la réunion du FOMC.
EUR/USD
Comme prévu, la BCE a augmenté les taux d'intérêt de 25 points de base, portant le taux de dépôt à 4,0%. Les prévisions d'inflation ont également été révisées à la hausse. Cependant, la réaction des marchés, malgré la décision apparemment agressive, était basée non pas sur la hausse des taux, mais sur le fait que cette hausse semble être définitive.
La BCE a souligné dans son communiqué de presse que "...les taux d'intérêt clés de la BCE ont atteint un niveau qui, s'il est maintenu pendant une période suffisamment longue, contribuera de manière significative au retour opportun de l'inflation à son niveau cible." La déclaration précise également que les décisions seront basées sur les données, et lors de la conférence de presse, Lagarde a déclaré que la "grande majorité" est en faveur d'une augmentation plutôt que d'une pause, soulignant que les recommandations pour les communiqués de presse sont basées sur une évaluation actuelle qui peut évoluer. Lagarde a déclaré: "Le focus sera probablement légèrement plus orienté vers la durée, mais nous ne pouvons pas dire - parce que nous ne pouvons pas le dire - que nous sommes actuellement au sommet".
Cependant, les marchés ont perçu les résultats de la réunion de cette manière - cette hausse est la dernière, ce qui a entraîné une nette baisse de l'euro cette semaine, atteignant un minimum local de 1,0634. On ne peut pas dire avec certitude que ce soutien sera rapidement dépassé et qu'une figure technique en double creux ne se formera pas d'abord, mais une chose est claire - la pression baissière s'intensifie et il y a très peu de raison de s'attendre à un retracement significatif à la hausse.
La position longue nette sur l'euro a chuté cette semaine de 3,06 milliards de dollars US pour atteindre 15,2 milliards de dollars US, ce qui est le plus bas depuis novembre de l'année dernière. Bien que la position longue agrégée sur l'euro reste la plus élevée parmi les principales devises du G10, la tendance à la vente de l'euro s'intensifie. Le prix calculé est inférieur à la moyenne à long terme, sans signe de retournement à la hausse.
L'euro, comme prévu, a testé la zone de support de 1,0605/35, mais aucune tendance baissière ne s'est développée. Cependant, nous nous attendons à ce que cette zone de support soit franchie après une courte consolidation et que l'euro baisse, avec pour prochain objectif le plus bas local de 1,0514. Une éventuelle correction à la hausse est limitée par la zone de 1,0685/0715, où les ventes pourraient reprendre, car il y a encore très peu de fondements pour une hausse plus marquée.
GBP/USD
Le jeudi 21 septembre, la Banque d'Angleterre tiendra une réunion. Les marchés s'attendent à ce que le taux d'intérêt soit augmenté de 0,25 %, bien que la publication du rapport sur l'inflation d'août, qui aura lieu un jour avant, puisse apporter des ajustements. Cette réunion ne sera pas accompagnée d'une conférence de presse ni d'une mise à jour des prévisions, et ne provoquera donc probablement pas de volatilité excessive.
Le taux actuel est de 5,25%, le marché prévoit un pic de taux à 5,60%, ce qui laisse encore une petite chance à une hausse d'ici la fin de l'année. La déclaration d'accompagnement devrait être modérée et prudente, avec les formulations habituelles dans de tels cas, telles que "la position actuelle de la politique monétaire est restrictive". Pour la livre sterling, tout cela signifie une perte de base pour la croissance, car l'approche du pic de taux exclut une augmentation de la différence de rendement en sa faveur, et si l'inflation est plus élevée qu'aux États-Unis, les attentes baissières pourraient prendre plus d'ampleur.
Après la dernière décision, les nouvelles macroéconomiques ont été ambiguës. Le taux de chômage a augmenté à 4,3% en juillet, les indices PMI pour août ont surpris par une baisse et ont indiqué un ralentissement de la croissance dans les mois à venir, tandis que la croissance des salaires est restée élevée, ce qui accroît les risques inflationnistes dans un contexte de ralentissement économique.
La position nette longue sur la livre sterling a diminué de 38 millions au cours de la semaine de rapport pour s'établir à 3,6 milliards. Malgré le fait que la livre sterling se maintienne assez solidement face au dollar, le prix calculé continue de baisser, ce qui laisse présager une nouvelle chute de la livre sterling.
Une semaine plus tôt, nous avons atteint notre premier objectif de 1,2440 pour la livre, comme prévu. Elle est passée en dessous de ce niveau et se dirige maintenant vers la zone de soutien entre 1,2290 et 1,2310. Nous supposons que d'ici la fin de la semaine, après la réunion de la Banque d'Angleterre, la livre testera cette zone. Cependant, pour qu'elle descende plus bas, des motifs supplémentaires doivent apparaître. Étant donné qu'il n'y a pas encore de données sur l'inflation d'août ni de texte d'accompagnement pour la réunion, il est clairement trop tôt pour faire une prévision à plus long terme.
