Le dollar américain continue de maintenir les sommets atteints lundi; une légère correction semble être une correction technique plutôt qu'un signe de faiblesse potentielle.
Mardi, les bourses sont orientées dans différentes directions, avec les bourses asiatiques en baisse, tandis que l'Europe est dans le vert et les actions américaines ont commencé la journée près des niveaux de lundi.
L'appétit pour le risque semble être présent, ce qui se reflète dans la hausse des prix du pétrole et la stabilité des actions, mais les devises des matières premières ne parviennent pas à tirer parti de cette situation pour le moment.
L'indice ISM des services non manufacturiers aux États-Unis a enregistré une surprise à la hausse, passant à 53,4 le mois dernier contre 50,5 en décembre. L'économie continue de faire preuve de résilience face aux taux d'intérêt élevés, ce qui accroît les risques et réduit les chances d'une baisse des taux de la Réserve fédérale en mars. L'indice de l'emploi a grimpé de 43,8 à 50,5, la plus forte augmentation depuis janvier 2021.
Il n'y a toujours aucune raison de s'attendre à un ralentissement de l'indice du dollar américain ; le dollar reste encore le favori du marché. Les marchés à terme donnent une probabilité de moins de 18% pour une baisse en mars. De plus, la probabilité d'une baisse des taux en mai est passée à 55%. Encore un peu et le marché commencera à attendre la première baisse en juin, ce qui signifie une révision des prévisions de rendement en faveur du dollar, avec des chances de faiblesse futures de plus en plus réduites.
NZD/USD
Les chances que la Banque de réserve de Nouvelle-Zélande relève à nouveau le taux directeur s'estompent à mesure que les preuves de l'impact de la politique monétaire et de la baisse de l'inflation s'accumulent. Toutefois, il existe encore une possibilité, compte tenu du ton légèrement hawkish de leur économiste en chef la semaine dernière et du niveau élevé d'inflation.
Les données sur le marché du travail pour le quatrième trimestre sont prévues pour mardi. Le taux de chômage devrait passer de 3,9% à 4,3%, ce qui est supérieur aux prévisions de novembre de la RBNZ. Bien qu'un ralentissement de l'économie ait joué un rôle dans la réduction de la demande de main-d'œuvre, la croissance de l'offre de main-d'œuvre, principalement par le biais de l'immigration, reste un facteur clé. Comme la croissance de l'offre de main-d'œuvre continue de dépasser la demande de main-d'œuvre, on s'attend à ce que la croissance des salaires, étroitement liée aux pressions inflationnistes internes, continue de ralentir.
On s'attend à ce que le salaire horaire moyen diminue de 7,1 % à 6,8 %. Si les prévisions se révèlent exactes, les chances d'une nouvelle augmentation des taux diminueront également, et après le rapport, le NZD pourrait chuter davantage.
Pour le moment, il est prudent de supposer que les marchés évaluent la probabilité d'une nouvelle hausse des taux de la RBNZ avant le début du cycle de détente cet été. Si cette probabilité persiste, le kiwi pourrait s'apprécier par rapport aux niveaux actuels. Cependant, si le rapport sur le marché du travail se révèle moins inflationniste que prévu, les chances d'une augmentation des taux se rapprocheront de zéro et rien n'empêchera le NZD de chuter davantage.
La position nette à découvert sur le NZD a diminué de 43 millions au cours de la semaine de déclaration pour atteindre -64 millions. Le positionnement demeure fermement neutre avec un biais baissier minimal. Le prix calculé est inférieur à la moyenne à long terme et continue de baisser.
Comme prévu, le NZD/USD a tenté de consolider en dessous du support à 0,6057 mais n'a pas réussi jusqu'à présent et se négocie actuellement juste au-dessus. La hausse est considérée comme un mouvement correctif, avec la zone de résistance la plus proche à 0,6105/20, où une inversion baissière est possible. Nous prévoyons un mouvement baissier avec 0,5995 comme objectif, où un support à court terme pourrait être trouvé. Une consolidation en dessous de 0,5995 est actuellement peu probable, car l'incertitude reste élevée et il n'y a aucun signal clair indiquant que le kiwi va baisser davantage.
AUD/USD
La Reserve Bank of Australia, lors de sa réunion de mardi, a maintenu le taux d'intérêt à 4,25%. Le communiqué accompagnant la décision a noté que bien que l'inflation montre des signes de baisse soutenue, elle reste élevée dans le secteur des services et atteindre le niveau cible n'est toujours pas proche.
En décembre 2024, le marché prévoyait une hausse des taux à 4,6% en février, mais la réalité a ajusté ces prévisions. L'inflation des consommateurs diminue régulièrement et la croissance des salaires commence enfin à montrer des signes de ralentissement, comme le souligne l'enquête trimestrielle sur l'activité économique.
La question du rythme de la croissance des salaires est particulièrement mise en évidence dans l'enquête. En effet, au quatrième trimestre, les premiers signes d'un ralentissement à la fois des coûts des facteurs de production et de la hausse des prix des biens sont apparus, avec un ralentissement de la croissance des coûts salariaux passant de 1,9% à 1,3%.
Peut-être que ce paramètre a servi d'argument supplémentaire pour la RBA de ne pas augmenter le taux une fois de plus, mais d'attendre le prochain rapport et de s'assurer que la dynamique de l'inflation et des salaires reste positive. Dans tous les cas, la RBA a maintenu le taux à son niveau actuel. Cependant, étant donné qu'une autre hausse était déjà intégrée aux cotations de l'aud à partir de décembre, le dollar australien a chuté après la réunion et subira apparemment encore plus de pression pendant un certain temps.
La position nette courte sur l'AUD a augmenté pour la troisième semaine consécutive, avec un dernier changement de -288 millions, portant le biais baissier total à -3,849 milliards. Le prix diminue régulièrement.
Comme prévu, l'AUD/USD est tombé en dessous du support à 0.6527. La résistance la plus proche se situe à 0.6525, suivie de 0.6550/60. Nous pensons qu'il est peu probable que la paire monte davantage. Après une légère correction haussière, nous nous attendons à ce que le dollar australien baisse en direction de l'objectif à moyen terme de 0.6275.
