L'or a la particularité de croître lorsque le début de l'expansion monétaire de la Réserve fédérale approche. Cependant, si la banque centrale retarde ce moment, le métal précieux risque de perdre ses gains précédents. C'est exactement ce qui s'est passé après la publication des statistiques sur l'emploi aux États-Unis en janvier. La diminution de la probabilité de la première baisse des taux des fonds fédéraux en mars à moins de 20% a provoqué une débâcle pour XAU/USD. Cependant, étonnamment, les taureaux du marché ont rapidement rebondi.
À première vue, le sentiment du marché de l'or semble baissier. En effet, grâce à l'exceptionnalisme américain et à une demande élevée pour les actifs refuge, l'intérêt des investisseurs pour le dollar américain revient. Cette monnaie est en tête de course parmi les principales devises, et ses succès créent généralement des problèmes pour les métaux précieux. On peut en dire autant pour les rendements des obligations du Trésor américain, dont la hausse, dans le cadre d'une économie remarquablement robuste, pousse généralement les taureaux de XAU/USD à la retraite. Mais pas cette fois-ci.
L'or ne bénéficie pas non plus du soutien du marché des fonds négociés en bourse (ETF). Les stocks des ETF spécialisés ont diminué en janvier, prolongeant ainsi une période de baisse sur huit mois. Cela représente la période la plus longue depuis l'année dernière. Si les ventes se poursuivent en février, le métal précieux fera face à la plus forte décollecte depuis 2013.
Dynamique des flux de capitaux vers les ETF d'or
Alors pourquoi les citations XAU/USD ne baissent-elles pas dans un tel environnement extérieur défavorable? Selon le World Gold Council, elles ont atteint un plancher. Et ce plancher est formé par une forte demande en provenance de la Chine. En raison d'une crise cyclique grave et d'une reprise lente de l'économie chinoise, les investisseurs préfèrent acheter des métaux précieux. La situation est aggravée par la déroute du marché boursier, laissant aux Chinois peu d'alternatives à l'or. En 2023, cela leur a permis d'augmenter leurs économies de près de 17% en yuan.
Et même si les prix des métaux précieux n'étaient pas aussi élevés que ceux de la veille du Nouvel An lunaire 2024, il existe encore une énorme demande pour ceux-ci. Cela inclut non seulement le volet des investissements, qui a augmenté de 15% l'année dernière, mais aussi la vente de bijoux. Les ventes ont augmenté de 8%.
Dynamique des ventes de bijoux en Chine
Les taureaux pour XAU/USD bénéficient également d'un coup de pouce grâce aux enchères réussies de placements de la dette américaine. La demande croissante a été provoquée par l'émission de 54 milliards de dollars d'obligations du Trésor à 3 ans. Les investisseurs se préparent à la mise en œuvre de 42 milliards de dollars d'obligations à 10 ans. En conséquence, les flux de capitaux du marché secondaire vers le marché primaire réduisent le rendement des obligations.
L'avenir des métaux précieux dépendra de la dynamique de l'inflation américaine. Une nouvelle baisse des prix à la consommation en janvier pourrait déclencher une hausse du XAU/USD. En revanche, une accélération de l'IPC constitue une raison de prendre des positions vendeuses.
Sur le plan technique, une barre intérieure s'est formée sur le graphique journalier. Cela offre l'opportunité de placer des ordres en attente pour acheter des métaux précieux à partir du niveau de 2 028 $ l'once et pour vendre à partir de 2 023 $.
