Tout coule, tout change. La base de la hausse d'environ 3% de l'indice du dollar américain depuis le début de l'année a été une réévaluation des opinions du marché sur le sort du taux des fonds fédéraux, une force inattendue de l'économie américaine et la demande pour le dollar en tant que valeur refuge face aux risques géopolitiques accrus et les élections présidentielles américaines imminentes. Seul le dernier facteur continue de jouer en faveur du sommet de l'EUR/USD. Les changements dans les deux autres facteurs pourraient être la clé de la dynamique future de la principale paire de devises.
Le meilleur qui était attendu de l'économie américaine était un atterrissage en douceur. Le scénario de base supposait qu'elle commencerait à ralentir sous l'influence de la politique monétaire agressive de la Réserve fédérale. Ce processus débutera entre 2023 et 2024. Le premier signe en sera un refroidissement du marché du travail américain. En réalité, le PIB a augmenté de manière inattendue de 3,3% au quatrième trimestre, et l'indicateur principal de la Réserve fédérale de la banque d'Atlanta annonce une expansion supplémentaire de 3,4% de janvier à mars.
Prévisions du PIB américain
L'emploi, les ventes au détail, l'activité commerciale et d'autres indicateurs se sont révélés meilleurs que prévu, entraînant une hausse de l'indice de surprise économique aux États-Unis et une augmentation des rendements des obligations du Trésor. En conséquence, le dollar américain s'est renforcé.
Cependant, plus les données réelles se révèlent bonnes, plus les prévisions optimistes commencent à être faites par les experts. Les atteindre devient difficile et l'indice de surprise économique risque de baisser. Surtout lorsque les effets retardés de la restriction monétaire de la Fed commencent à se manifester. Cela affecte l'économie américaine avec un décalage temporaire, car initialement, les taux d'intérêt étaient fixes et bas. Ce temps est révolu.
Dynamique des surprises économiques et des rendements des obligations américaines
Après le changement de cap accommodant de la Fed, les investisseurs ont commencé à exiger 6 à 7 mesures de relance monétaire de la part de la banque centrale. Cependant, le marché a dû réviser ses attentes en raison des solides statistiques macroéconomiques aux États-Unis. Maintenant, on parle d'une prévision de réduction des taux de 100 points de base en 2024, ce qui est proche de l'estimation consensuelle du FOMC de 75 points de base. Si l'économie américaine commence à ralentir, le processus ira dans le sens contraire. Les produits dérivés augmenteront l'échelle supposée de l'expansion monétaire à 125-150 points de base, ce qui aura un impact négatif sur le dollar.
Dans chaque paire, il y a toujours deux devises, et la dynamique de l'EUR/USD sera influencée par la capacité de l'économie européenne à se rétablir et la volonté de la BCE de assouplir la politique monétaire. Cependant, l'euro semble incapable de chuter considérablement par rapport aux niveaux actuels. Après une tendance à la hausse significative d'octobre à décembre et une tendance à la baisse en janvier-février, il est maintenant temps de consolider.
Techniquement, sur le graphique quotidien, l'incapacité des taureaux à se consolider dans la fourchette de juste valeur de 1,0775 à 1,0905 est un signe de leur faiblesse. De même, un rebond à partir de la moyenne mobile est un signal d'épuisement du repli et un retour à la tendance baissière. De plus, une rupture du support à 1,076 pourrait être la base pour augmenter les positions courtes précédemment formées.
