Les traders se sont tous engagés, pariant sur la divergence des politiques monétaires de la Réserve fédérale et de la Banque du Japon en 2024. On s'attendait à ce que cela entraîne la formation d'une tendance baissière durable sur USD/JPY. En réalité, au lieu d'une divergence, une autre a fonctionné. La divergence dans la croissance économique a facilement relégué le yen du statut de favori de l'année à celui d'outsider. Apparemment, le Japon cédera la troisième place dans la liste des plus grandes économies du monde à l'Allemagne. Bientôt, l'Inde le dépassera. Comment peuvent-ils rivaliser avec les États-Unis?
Dynamique des plus grandes économies mondiales
L'accélération inattendue du PIB américain de 3,3 % au quatrième trimestre et l'indicateur avancé prévu par la Federal Reserve Bank d'Atlanta de 3,4 % en janvier-mars a fait du dollar américain le leader de la course aux devises du G10. Les investisseurs parient sur l'exceptionnalisme américain. En même temps, le jeu implique l'achat de devises à haut rendement contre des devises à faible rendement. Le carry trade est florissant, et le yen, avec son statut de devise de financement, est légitimement sous pression. Depuis le début de l'année, les cotations USD/JPY ont déjà augmenté de 6 %.
La paire se rapproche du niveau psychologiquement important de 150, après quoi, selon Nomura, les interventions verbales de Tokyo officiel reprendront. Pour cette raison, et également en raison de l'affaiblissement progressif de l'appétit des investisseurs japonais pour l'achat d'actions étrangères et du possible retrait de la Banque du Japon (BoJ) du contrôle de la courbe des rendements en mars, l'entreprise considère le potentiel de hausse USD/JPY comme limité.
En effet, les succès du Nikkei 225, qui a progressé de 13,5 % depuis le début de l'année, et les niveaux record du S&P 500, pourraient dissuader les Japonais de transférer des capitaux de l'Asie vers l'Amérique du Nord. Néanmoins, l'enquête de la Bank of America a confirmé une forte demande pour les titres américains. Il y a beaucoup de taureaux sur le marché. La dernière fois que cela s'est produit, l'indice boursier global a augmenté de 4 % supplémentaires.
Dynamique du sentiment des investisseurs sur le marché boursier américain
Les baissiers de USD/JPY ont probablement surestimé la détermination de la Réserve fédérale et de la Banque du Japon. Après des cycles agressifs de resserrement de la politique monétaire dans d'autres pays, les investisseurs s'attendaient à ce que la BoJ relève activement le taux de financement overnight. Mais ce n'est pas le cas. Selon Kazuo Ueda, même en abandonnant les coûts d'emprunt négatifs, la politique monétaire restera accommodante. La banque centrale avancera à pas de tortue, ce qui, contrairement à l'absence de précipitation de la Réserve fédérale, ne donne pas l'avantage du yen sur le dollar américain.
Le marché réévalue ses opinions sur le sort du taux des fonds fédéraux. Il y a encore peu de temps, il donnait une probabilité de 85% de baisse des taux en mai. Maintenant, l'indicateur est tombé à 56%. Les investisseurs commencent à douter du début précoce du cycle d'expansion monétaire de la Fed, ce qui soutient le dollar américain.
Techniquement, sur le graphique quotidien, la hausse USD/JPY se poursuit. Le fait que les taureaux aient réussi à maintenir les cotations au-dessus du niveau pivot à 148,9 indique leur force. Les positions longues formées sur le rebond du support sous forme de moyennes mobiles et construites à partir de 148,8 doivent être conservées. Les cibles les plus proches sont 150,1 et 151,25.
