Le dollar reprend le dessus. Le rapport sur l'inflation aux États-Unis était en faveur des taureaux du dollar, permettant aux vendeurs de pousser la paire vers le niveau de 1,7. Cependant, l'inflation en janvier n'a pas accéléré; au contraire, elle a ralenti sur une base annuelle. En essence, c'est pourquoi la paire réagit quelque peu avec retenue au rapport.
À mon avis, les traders sous-estiment quelque peu la signification du rapport. Après tout, les représentants de l'aile "hawkish" de la Réserve fédérale ont de solides arguments pour défendre leur position. Les perspectives d'une baisse des taux lors de la réunion de mai s'estompent progressivement et l'horizon des événements se déplace davantage vers les réunions d'été de la Réserve fédérale. On peut dire que les données sur l'inflation ont fonctionné comme une bombe à retardement, qui explosera un peu plus tard, lorsque les responsables de la Fed commenteront le rapport.
L'indice des prix à la consommation (IPC) a augmenté de 0,3% le mois dernier, contre une prévision de 0,2%. Cet indicateur montre une tendance à la hausse pour le troisième mois consécutif (novembre - 0,1%, décembre - 0,2%, janvier - 0,3%) après être tombé à zéro en octobre. En termes annuels, l'IPC global était également dans le "vert", atteignant 3,1%. D'un point de vue formel, cette composante du rapport a de nouveau démontré une tendance à la baisse. Cependant, le fait est que la plupart des analystes prévoyaient une baisse plus importante - à 2,9% après une hausse à 3,4% en décembre.
L'indice des prix à la consommation de base, hors alimentation et énergie, a également dépassé les estimations prévisionnelles. Sur une base mensuelle, l'indicateur est passé à 0,4% - le taux de croissance le plus élevé depuis mai 2023. Sur une base annuelle, l'IPC de base est resté au niveau de décembre, c'est-à-dire à 3,9%. Alors que la plupart des analystes prévoyaient une baisse à 3,7%.
La structure du rapport indique que les prix de l'énergie ont baissé de 4,6% en janvier par rapport à l'année précédente (contre une baisse de 2% en décembre) - l'essence ayant chuté de 6,4%. Le taux de croissance du coût des voitures neuves a ralenti à 0,7% (contre 1% en décembre), l'alimentation à 2,6% (contre 2,7% en décembre), les vêtements à 0,1% (1%), les biens médicaux à 3% (contre 4,7% en décembre) et les services de transport à 9,5% (contre 9,7%).
Cependant, même si l'inflation a ralenti, le marché s'est concentré sur la dynamique de la baisse des indicateurs clés. Les traders ont réagi immédiatement au rapport. Les contrats à terme sur les marchés boursiers américains ont baissé et l'indice du dollar américain a augmenté. En particulier, l'indice Dow Jones Industrial Average, une heure et demie après la publication, a chuté de 0,90%, le S&P 500 a baissé de 1,20% et le Nasdaq Composite a perdu 1,9% (les rapports des entreprises ont également joué un rôle ici, mais le rapport sur l'inflation a servi de "déclencheur"). À son tour, l'indice du dollar américain a rapidement augmenté et a atteint un niveau record de trois mois (104,76).
La paire EUR/USD a réagi en conséquence. Cependant, ici, la réaction des traders a été plus modeste. Les baissiers sont descendus vers le niveau de 1,7, mais ils n'ont pas osé attaquer le niveau de 1,6. Les traders EUR/USD évaluent les conséquences du rapport et s'attendent traditionnellement à un soutien de la part de la scène, c'est-à-dire des déclarations de la Fed.
La Fed jouera un rôle décisif ici : soit les membres de la banque centrale s'inquiéteront du rythme lent de la décélération de l'inflation, soit ils insisteront sur le fait que l'inflation a ralenti. À mon avis, le premier scénario est plus réaliste. Les responsables de la Fed devraient probablement durcir leur rhétorique, en remettant en question l'opportunité d'un assouplissement monétaire dans les mois à venir. Dans ce cas, la réunion de mai sera "attaquée", car les résultats de la réunion de mars sont déjà prédéterminés (la banque centrale maintiendra tous les paramètres de la politique inchangés).
Cependant, le marché a déjà tiré ses propres conclusions sans attendre les commentaires de la Fed. Les investisseurs évaluaient à 35% les chances que la Fed abaisse ses taux lors de sa réunion en mai, selon l'outil FedWatch du groupe CME. Avant la publication du rapport sur l'inflation, cette probabilité était de 55%. Si les responsables de la Fed sont préoccupés par le rythme de ralentissement de l'inflation (ce qui est très probable), les attentes du marché se déplaceront à nouveau, cette fois-ci vers juin. En passant, une histoire similaire s'est produite lors de la réunion de mars. Fin décembre, le marché était sûr à 80% que la Fed ferait le premier pas vers assouplissement de sa politique monétaire en mars. Cependant, les données sur l'inflation contradictoires pour décembre et les emplois non agricoles de janvier ont réduit cette probabilité à 8% actuellement. On peut supposer que le même sort attend la réunion de mai.
À mon avis, les baissiers ont reçu une carte maîtresse fondamentale puissante qui ne s'est pas encore pleinement manifestée. Dans les conditions actuelles, l'achat est intrinsèquement peu fiable, tandis que la vente a du sens après une cassure par les baissiers de la paire EUR/USD du niveau de support à 1,0720 (la ligne inférieure de l'indicateur Bollinger Bands sur le graphique journalier) et sa consolidation en dessous de ce niveau. La prochaine cible pour le mouvement vers le bas est le niveau de 1,0610 - la ligne médiane de l'indicateur Bollinger Bands sur le graphique mensuel.
