Le vent du changement. L'or est descendu des cieux vers la terre en raison des craintes selon lesquelles la Réserve fédérale pourrait ne pas passer aux baisses de taux en 2024. Les chances d'une mise en œuvre rapide du processus d'assouplissement de la politique monétaire diminuent trop rapidement, réduisant son ampleur. Si en début d'année, le marché des contrats à terme s'attendait à 6 ou 7 actes d'expansion monétaire à partir de mars, après la publication des données d'inflation américaines pour janvier, les attentes sont tombées à 4 ou 5 actes à partir de juin. Il n'est pas surprenant que le métal précieux ait été contraint de se retirer du champ de bataille.
En 2022-2023, l'or a fait face à un vent contraire sérieux alors que la Réserve fédérale resserrait sa politique monétaire de 525 points de base. Cependant, les taureaux XAU/USD ont réussi à relever ce défi. Le métal précieux a réussi à croître de 13% l'année dernière, grâce à un virage accommodant de la part de la Réserve fédérale en décembre. Les acheteurs anticipaient sérieusement un changement de vent favorable, car l'expansion monétaire entraîne une baisse des rendements des obligations du Trésor et un affaiblissement du dollar américain. Mais cela ne s'est pas produit.
En janvier-février, l'économie américaine a agréablement surpris de manière remarquable. Les principaux rapports sur le marché du travail et l'inflation ont présenté de bonnes surprises aux amateurs de l'indice USD. Après une baisse de 5% en novembre-décembre, il a augmenté de plus de 3% depuis le début de 2024. Les bonnes nouvelles ont entraîné une hausse des rendements non seulement pour les obligations américaines, mais aussi pour le marché de la dette mondiale. L'indice mondial des obligations a baissé de 3,5%, ce qui indique une augmentation des taux d'intérêt.
Dynamique de l'indice mondial des obligations
Le prix de l'or est déterminé par le coût de l'argent, donc plus le rendement de la dette américaine est élevé, plus le dollar américain est fort et plus les citations XAU/USD sont bas. À cet égard, l'accélération des prix à la consommation de 0,2 à 0,3%, de l'inflation de base de 0,3 à 0,4% et de l'inflation des services de 0,4 à 0,7% MoM en janvier est devenue un catalyseur de l'effondrement du métal précieux en dessous de la marque psychologiquement significative de 2 000 dollars l'once. Cela s'est produit pour la première fois depuis la mi-décembre.
En calcul annuel, l'IPC a ralenti à 3,1% tandis que l'inflation de base est restée à 3,9%. Les indicateurs ont dépassé les prévisions des experts Bloomberg, déclenchant la panique sur les marchés financiers.
Dynamique de l'inflation américaine
En conséquence, les produits dérivés ont réduit les chances d'une première hausse du taux des fonds fédéraux en mai de 56% à 41%, et avec une probabilité de cinquante-cinquante, ils prévoient 3 ou 4 mesures d'expansion monétaire de la Réserve fédérale en 2024. Ces chiffres sont proches des prévisions du FOMC de trois étapes dans la voie de l'assouplissement de la politique monétaire. Les commentaires des responsables de la Fed suggèrent qu'elle commencera en juin.
Ainsi, le marché a adopté l'opinion de la Fed, ce qui a entraîné une augmentation des rendements des obligations du Trésor et une renforcement du dollar américain. Dans un tel environnement, l'or semble déplacé.
Techniquement, sur le graphique quotidien, la barre interne a clairement été jouée après une fausse sortie. L'entrée en position de vente à partir de 2 023 dollars l'once s'est avérée être la bonne décision. Il est logique de maintenir des positions courtes sur l'or et de les augmenter périodiquement lors de replis. Les niveaux cibles sont 1 974 et 1 963 dollars.
